Autor: Rightsideonly
Tłumaczenie: AIdidiaoJP, Foresight News
Uwaga: Ten artykuł to jedynie obserwacja projektów i uporządkowanie informacji. Większość opisanych projektów znajduje się na wczesnym etapie, a niepewność jest wysoka. Prosimy czytelników o samodzielną ocenę i zwrócenie uwagi na ryzyko.
W tym tygodniu rozmawiałem o projektach, które zwróciły moją uwagę i o których dowiedziałem się podczas konferencji. Niektóre z nich są wciąż na etapie anonimowego rozwoju i czekają na aktualizacje od zespołu. Poniżej pięć projektów, które aktywnie śledzę: Mezzanine, INFINIT, IRIS, RISEx i Boros. Żeby było jasne, nie mam żadnego konfliktu interesów, po prostu uważam, że Boros jest naprawdę fajny.
Mezzanine: dzielenie pojedynczego aktywa lub strategii zysku na wiele poziomów
Mezzanine buduje ustrukturyzowane skarbce wokół pojedynczego aktywa lub pojedynczej strategii zysku, a następnie dzieli skarbiec na różne poziomy.
Aktywa podporządkowane jako pierwsze ponoszą straty, ale też otrzymują większą część zysków; poziom uprzywilejowany znajduje się za buforem i oferuje niższy zysk. Pomiędzy można opcjonalnie ustanowić poziom mezzanine (tranczę Mezzanine), który zazwyczaj ma dłuższy okres wypłaty.
Każdy skarbiec ma również nieoprocentowany token bazowy, który znajduje się na pozycji superuprzywilejowanej i jako ostatni ponosi straty. Depozyty są najpierw wymieniane na ten token bazowy, a następnie trafiają do określonego poziomu — ten krok jest automatycznie wykonywany przez aplikację.
Mezzanine nie został jeszcze uruchomiony, ale pierwszy skarbiec jest w pełni opisany w dokumentacji, a zawarta w nim strategia działa już gdzie indziej: Hastra Optimizer Vault. Użytkownicy deponują USDC lub wYLDS na Ethereum, a strategia wymienia środki na Hastra PRIME i AUTO, a następnie zapętla je przez Morpho i Kamino; Aave, Exponent i Pendle są wymienione jako potencjalne miejsca wykorzystania.
Rezerwa wynosi 50 000 dolarów, finansowana przez zarządzającego aktywami, a dodatkowo miesięczny zysk skarbca jest przechowywany na rachunku powierniczym. W zakresie bezpieczeństwa projekt przeszedł audyty Sherlock i ChainSecurity oraz weryfikację formalną Certora; partnerzy wymienieni na stronie internetowej to Pendle, Kamino, Upshift i RedStone.
Proporcje podziału między poziom uprzywilejowany a podporządkowany nie zostały jeszcze ujawnione. Dokumentacja podaje, że po otwarciu strony skarbca zostaną pokazane podstawowe nagrody i proporcje premii za ryzyko; będę śledzić kolejne aktualizacje.
INFINIT: zarządzany skarbiec transakcyjny, w rzeczywistym obrocie osiągnął około 32% w skali roku
INFINIT prowadzi zarządzane skarbce transakcyjne i wykonuje transakcje na Hyperliquid. Zewnętrzni zarządzający strategiami odpowiadają za operacje i muszą zainwestować własne środki jako pierwsze pokrycie strat. Pierwszym skarbcem jest APEX MultiStrategy od APEX Quants, który rozpoczął handel 30 lipca i obecnie osiąga wyniki zgodne z oczekiwaniami.
Skarbiec oparty na depozytach 506,1 tys. USDC wzrósł o 7,18% w ciągu 82 dni; na dzień 20 października, według rocznego ujęcia w aplikacji, wynosi 31,94% APR.
Skarbiec zajmuje pozycje długie i krótkie na Hyperliquid, obejmując aktywa kryptowalutowe, akcje, towary i indeksy, a o tym, kiedy handlować, decyduje rozpoznawanie stanu rynku; gdy żaden instrument nie przekracza progu scoringowego, pozostaje w gotówce i czeka.
Backtest pokazuje roczny wynik 163% w oknie 84 dni przy maksymalnym obsunięciu 10,5%. Rzeczywisty wynik 31,94% jest niższy niż konserwatywne szacunki samego zarządzającego na poziomie 40% do 90%, ale znacznie wyższy niż większość zysków z DeFi yield farmingu, więc następny skarbiec jest wart oczekiwania.
Token IN będzie przekazywał część opłat wykonawczych stakerom, służy do odblokowywania funkcji aplikacji i wiąże się z prawem głosu w zarządzaniu. Vault 1 zostanie wykupiony 28 października, a okno depozytowe Vault 2 planowane jest od 28 października do 11 listopada. W momencie pisania tego artykułu Vault 1 ma jeszcze 8 dni handlowych, a strategia została już zweryfikowana w rzeczywistym obrocie.
IRIS: nakładanie pożyczek o stałym oprocentowaniu i stałym terminie na istniejące rynki pożyczkowe
IRIS nakłada pożyczki o stałym oprocentowaniu i stałym terminie na istniejące rynki pożyczkowe. Nie tworzy osobnego rynku stóp procentowych, lecz działa na Morpho Blue i Aave V3, dzięki czemu nie musi uruchamiać płynności od zera.
Mechanizm jest w przybliżeniu następujący: animatorzy rynku (solverzy) podpisują oferty poza łańcuchem, a po ich przyjęciu przez pożyczkobiorcę oprocentowanie pożyczki zostaje zablokowane do terminu zapadalności, podczas gdy bazowe miejsce nadal pobiera zmienne oprocentowanie. Solver wnosi depozyt zabezpieczający, pokrywa różnicę między stałym a zmiennym oprocentowaniem, zarabia spread plus zysk z zabezpieczenia, a następnie odejmowana jest opłata protokołu.
Każda pożyczka jest umieszczana w jednorazowym „podzie” (izolowanej kapsule), w której zabezpieczenie i dług są oddzielnie izolowane i nie mieszają się z innymi pożyczkami; pozycje można refinansować między platformami z białej listy.
IRIS obecnie nie ma publicznego TVL, wolumenu pożyczek ani wyemitowanego tokena. Wiele jeszcze trzeba zrobić, ale jeśli to zadziała, może otworzyć nową drogę dla pożyczek o stałym terminie bez tworzenia nowych pul płynności.
RISEx: DEX kontraktów wieczystych z księgą zleceń działającą w całości na łańcuchu
RISEx to DEX kontraktów wieczystych, w którym księga zleceń działa w całości wewnątrz EVM sieci RISE. RISE działa na L2 typu Optimistic Rollup. Nie ma tu pozałańcuchowego silnika dopasowywania zleceń; zlecenia, dopasowywanie i rozliczanie są stanem na łańcuchu, a inne kontrakty mogą je odczytywać w tej samej transakcji i na tej podstawie handlować.
Obecnie śledzonych jest 43 rynków wieczystych, a otwarte pozycje wynoszą około 39 mln dolarów, więc projekt wciąż można uznać za nowy. Dla głównych monet maksymalna dźwignia wynosi 25x, a jako zabezpieczenie służy USDC.
RISE pozyskał 8 mln dolarów finansowania, w tym 4 mln dolarów od Galaxy Ventures w czerwcu 2025 roku; wśród inwestorów rundy seed są Vitalik Buterin i Stani Kulechov.
RISEx nie ma jeszcze tokena. Łańcuch RISE i RISEx określają się jako „jeden zespół, jedna wizja, jeden token”. Mainnet nadal ma ograniczony dostęp i wymaga wejścia przez zaproszenie lub rekomendację z listy oczekujących.
Boros: tworzenie rynków dla różnych stóp procentowych, najpierw wieczystych stóp finansowania
Boros tworzy infrastrukturę dla nieefektywności rynkowej, tworząc rynki dla różnych stóp procentowych. Obecnie skupia się na wieczystych stopach finansowania: użytkownicy mogą z dźwignią zajmować pozycje długie lub krótkie na Yield Unit, zamieniając zmienną stopę finansowania na stałe implikowane APR.
15 października Boros uruchomił rynki spreadów: ETH i BTC, których instrumentem bazowym jest stopa finansowania Hyperliquid minus stopa finansowania Gate. Jedna pozycja śledzi spread między dwoma miejscami; w momencie uruchomienia oferta krótkiej pozycji wynosiła około 25% do 35% stałego APR.
Jak zarabia się po obu stronach? Zajmując krótką pozycję na spreadzie i jednocześnie hedgingując kontraktami wieczystymi w obu miejscach, uzyskuje się neutralność delta i zarabia stałe implikowane APR, około 25% do 35%. Zajmując długą pozycję na spreadzie, pobiera się rzeczywisty spread przy każdej sesji rozliczeniowej, o ile rzeczywisty spread pozostaje stale wyższy niż zapłacona stała stopa.
Arbitrażyści stale zajmujący krótkie pozycje będą spychać stałą stopę w dół; zajmujący długie pozycje kupują taniej. Działania obu stron wzajemnie tworzą dla siebie przewagę, a wolumen obrotu rośnie coraz bardziej.
Użytkownicy mogą również wykonywać transakcje o stałym oprocentowaniu przez terminal CrossEx. To darmowa, otwartoźródłowa aplikacja działająca na własnej maszynie. Skanuje wszystkie rynki Boros, porównuje je z kontraktami wieczystymi Gate CrossEx i oblicza netto roczny zwrot po odliczeniu opłat i poślizgu; po wybraniu rynku najpierw blokuje stałą stopę po stronie Boros, a następnie w prawidłowej kolejności hedginguje stronę kontraktów wieczystych na Gate. Interfejs pokazuje zablokowane stałe APR, depozyt zabezpieczający, czy nadal zachowana jest neutralność delta oraz oczekiwany zwrot w momencie zapadalności.
Brzmi to jak strategia trading desków, ale nie tylko trading deski to robią. Użytkownik @gabavineb napisał w poście, że po 25 dniach utrzymywania długiej pozycji na spreadzie pozycja o wielkości 9,19 ETH zarobiła 1,96 ETH, około 21%, i opisał kroki operacyjne.
Jeśli chcesz zrozumieć wszystko, zanim środki wejdą na rynek, Boros Academy wyjaśnia mechanizmy i popularne strategie: spekulację na stopach procentowych, hedging własnego kosztu finansowania oraz arbitraż neutralny delta. Wystarczy spędzić popołudnie na Academy i wypróbować niewielką pozycję, aby to zrozumieć.
