Analitycy ostrzegają, że Bitcoin pozostaje narażony na kolejną wyprzedaż napędzaną inflacją, po tym jak fala likwidacji kryptowalut o wartości 811 milionów dolarów pozostawiła ogólne otwarte pozycje na rynku na poziomie zaledwie około 2% niższym, wynoszącym 140,9 miliarda dolarów w ich ocenie przed publikacją danych CPI.
Podsumowanie
- Po wyprzedaży pozostało 140,9 miliarda dolarów otwartych pozycji w kryptowalutach, zgodnie z raportem Bitget Research.
- Nansen odnotował napływ 175,7 miliona dolarów do ETF-ów Bitcoin w dniu 13 października po niedawnych odpływach.
- Lacie Zhang z Bitget Wallet ostrzegła, że uporczywa inflacja bazowa może zakwestionować oczekiwania co do polityki Fed.
- Zhang wskazała wsparcie na poziomie 81 000–82 000 dolarów oraz trwałe wybicie powyżej 84 500–85 000 dolarów jako poziomy, które należy obserwować.
Ryan Lee, główny analityk w Bitget Research, ostrzegł w komentarzach udostępnionych crypto.news, że najnowsza wymuszona sprzedaż mogła usunąć niektóre wrażliwe pozycje Bitcoin, nie eliminując jednak w pełni dźwigni, która mogłaby napędzić kolejny spadek.
W towarzyszącym raporcie Bitget Research przytoczył dane CoinGlass pokazujące 811 milionów dolarów likwidacji kryptowalut w ciągu 24 godzin do wtorkowego poranka, przy czym pozycje długie odpowiadały za większość strat. Kolejna 24-godzinna suma spadła do 140 milionów dolarów, podczas gdy otwarte pozycje pozostały na poziomie 140,9 miliarda dolarów.
„Najnowsza fala likwidacji zmniejszyła dźwignię w Bitcoinie, ale mogła nie zresetować w pełni pozycjonowania rynku.”
Zdaniem Lee, podwyższone otwarte pozycje po wyprzedaży sugerowałyby, że przed publikacją amerykańskiego wskaźnika cen konsumpcyjnych pozostaje znaczna ekspozycja z dźwignią. Ostrzegł, że niespodzianka inflacyjna mogłaby wymusić kolejną korektę, gdy traderzy ponownie ocenią rentowność obligacji skarbowych i politykę Rezerwy Federalnej.
Dźwignia Bitcoina może wzmocnić niespodziankę inflacyjną
W raporcie podano, że rentowność 10-letnich obligacji wynosi około 5,20%, a Lee wskazał wyższą od oczekiwań inflację jako możliwy czynnik wyzwalający kolejną rundę likwidacji. Jego ostrzeżenie było uzależnione od danych i ilości dźwigni wciąż obecnej na rynku.
Lee powiedział również, że wcześniejsza fala likwidacji mogła usunąć część pozycji najbardziej narażonych na spadające ceny, potencjalnie ograniczając późniejszą presję sprzedażową.
Z drugiej strony, stwierdził, że łagodniejsza inflacja mogłaby wywołać ostry wzrost, gdyby traderzy odbudowali ekspozycję na ryzyko, a krótkie pozycje znalazły się pod presją. Jego ocena pozostawia zatem miejsce na wymuszone zamykanie pozycji, które może przyspieszyć ruch w obu kierunkach.
Podobny dwukierunkowy scenariusz pojawił się w relacji z 12 października na temat scenariuszy cenowych Bitcoina w związku z CPI, kiedy Jeff Mei, dyrektor operacyjny BTSE, powiedział, że nieoczekiwanie silna inflacja mogłaby zepchnąć Bitcoina poniżej 80 000 dolarów. Łagodniejszy odczyt, zdaniem Mei, mógłby wspierać odbicie w kierunku 86 000 dolarów lub wyżej.
Inflacja bazowa może zakwestionować oczekiwania co do pauzy Fed
Lacie Zhang, liderka ds. badań w Bitget Wallet, wskazała utrzymującą się inflację bazową jako ryzyko, które inwestorzy mogą bagatelizować, szczególnie jeśli efekty przenoszenia cen energii, taryfy lub utrzymujący się popyt utrzymają presję cenową.
W swojej ocenie przed publikacją danych Zhang oszacowała prawdopodobieństwo utrzymania stóp przez Fed w październiku na około 77%. Ostrzegła, że wyższy odczyt bazowy lub odnowiona presja na rentowność obligacji skarbowych mogłyby wymusić ostrzejszą wycenę niż obecnie oczekują rynki.
Według Zhang inwestorzy nadal w dużej mierze oczekują jednej dodatkowej podwyżki stóp w tym roku, ale utrzymująca się inflacja mogłaby skłonić Fed do dłuższego utrzymywania stóp na wyższym poziomie, wykraczającego poza to założenie.
Jej prognozowane przedziały umieściły główny CPI na poziomie około 0,5%–0,6% miesiąc do miesiąca i 3,6%–3,7% rok do roku. W przypadku inflacji bazowej przytoczyła oczekiwania na poziomie około 0,2% miesięcznie i 2,4%–2,5% rocznie.
Wskazując na popyt konsumencki, Zhang przytoczyła wzrost sprzedaży detalicznej z wyłączeniem samochodów i benzyny o 0,28% miesiąc do miesiąca i 4,05% rok do roku. Odniosła się również do wypowiedzi prezesa nowojorskiego Fed, Johna Williamsa, który zasugerował, że dalsze podwyżki mogą nie być konieczne w 2027 roku.
Dla amerykańskich inwestorów posiadających Bitcoina poprzez spot ETF-y, analitycy Bitfinex już wcześniej powiązali odczyty inflacji z grudniowymi perspektywami polityki. W raporcie z 6 października dotyczącym spowolnienia zakupów Bitcoin ETF, zespół stwierdził, że łagodniejsza inflacja bazowa osłabiłaby argumenty za kolejną podwyżką, podczas gdy solidne wydatki i utrzymująca się inflacja bazowa wzmocniłyby je.
Zakupy ETF odbudowały się szybciej niż popyt on-chain
Nicolai Sondergaard, starszy analityk badawczy w Nansen, opisał odbudowę popytu na Bitcoin ETF, która nie otrzymała jeszcze wyraźnego wsparcia ze strony firmowej próbki transakcji on-chain.
Według Sondergaarda, Bitcoin ETF-y przyciągnęły 175,7 miliona dolarów 13 października, po 678,9 miliona dolarów wypłat w okresie od 5 do 9 października i kolejnym odpływie 65,4 miliona dolarów 12 października.
Wcześniejsza sprzedaż obejmowała dużą wypłatę z funduszy notowanych w USA. Raport z 8 października udokumentował wypłaty z Bitcoin ETF w wysokości 484,9 miliona dolarów 7 października, powołując się na dane Farside Investors. IBIT BlackRock stracił 207,7 miliona dolarów, FBTC Fidelity stracił 105,1 miliona dolarów, a ARKB ARK 21Shares odnotował 101,7 miliona dolarów umorzeń.
W najnowszej próbce Smart Trader Nansen, Sondergaard odnotował około 555 000 dolarów wpływów do Solany i 22 000 dolarów wpływów do Ethereum w ciągu 24 godzin. Jednak w ciągu siedmiu dni oba pozostały w ujemnym przepływie netto.
W przypadku portfeli powiązanych z Bitcoinem opisał mieszane przepływy bez wyraźnego znaku powszechnej akumulacji.
„Popyt na ETF odbudowuje się szybciej niż przekonanie on-chain.”
Przed odczytem CPI, Sondergaard określił tę aktywność jako „pewne selektywne pozycjonowanie”, a nie ogólnorynkowe wyrażenie zaufania. Oczekiwania konsensusu rocznego określił na 3,6% dla inflacji głównej i 2,5% dla CPI bazowego.
Byki Bitcoina potrzebują wsparcia zakupowego powyżej 84 500 dolarów
W przed-CPI ocenie rynku Zhang, Bitcoin handlował w okolicach 83 400–83 500 dolarów, z początkowym wsparciem na poziomie 81 000–82 000 dolarów i kolejnym punktem odniesienia po stronie spadków w pobliżu ostatniego minimum 80 400 dolarów.
Powyżej tego zakresu, umieściła opór na poziomie 84 000–84 500 dolarów, a następnie 85 000–87 000 dolarów. Zhang stwierdziła, że byki odzyskają wyraźniejszą kontrolę poprzez trwały ruch powyżej 84 500–85 000 dolarów przy solidnym wolumenie obrotu, wspierany przez odnowione napływy.
Dla tego byczego scenariusza, Zhang chciała również inflacji bazowej na poziomie lub poniżej około 0,2% miesiąc do miesiąca oraz łagodzenia oczekiwań co do dalszych podwyżek stóp. Obok odczytu inflacji, zidentyfikowała grudniowe oczekiwania wobec Fed, przepływy ETF i kontynuowaną akumulację instytucjonalną jako główne czynniki do monitorowania.
