USDC firmy Circle stał się pierwszym stablecoinem, który otrzymał unijną klasyfikację „znaczącego” tokena pieniądza elektronicznego na mocy MiCA, co od 12 listopada 2026 r. poddaje tę kryptowalutę opartą na dolarze bezpośredniemu nadzorowi Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego.
Podsumowanie
- USDC firmy Circle stał się pierwszym znaczącym tokenem pieniądza elektronicznego spośród 45 zgłoszonych w ramach przepisów Unii Europejskiej.
- 12 listopada rozpoczyna się wspólny nadzór Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego i francuskiego regulatora finansowego, ACPR.
- EBA będzie nadzorować aktywa rezerwowe, płynność, wymogi kapitałowe, procedury naprawcze i plany wykupu tokenów.
- Francuski ACPR zachowuje odpowiedzialność za ład korporacyjny, outsourcing, oceny własności, odpowiedniość kadry zarządzającej i potencjalne konflikty interesów.
- EBA podpisała umowę o wymianie informacji z regulatorami z Nowego Jorku dotyczącą transgranicznego nadzoru nad stablecoinami.
Europejski Urząd Nadzoru Bankowego (EBA) ogłosił tę decyzję 14 października po ocenie USDC według kryteriów ustanowionych przez rozporządzenie w sprawie rynków kryptoaktywów (MiCA). Spośród 45 tokenów pieniądza elektronicznego obecnie zgłoszonych w ramach tych przepisów USDC jest pierwszym, który otrzymał to oznaczenie. Nowa klasyfikacja podzieli nadzór między EBA a francuskim regulatorem bankowym, Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR).
USDC firmy Circle staje się pierwszym głównym tokenem pod nadzorem MiCA
Decyzja EBA umieszcza USDC w ramach nadzorczych ustanowionych dla znaczących tokenów pieniądza elektronicznego. MiCA używa tego terminu do określenia niektórych aktywów cyfrowych powiązanych z jedną oficjalną walutą, które spełniają kryteria regulacyjne dotyczące ich rozmiaru, użycia i działalności finansowej.
USDC jest powiązany z dolarem amerykańskim i zajmuje drugie miejsce na świecie wśród stablecoinów pod względem kapitalizacji rynkowej. Circle emituje token za pośrednictwem odrębnych spółek w Europie i Stanach Zjednoczonych.
W Unii Europejskiej emitentem jest Circle Internet Financial Europe SAS. Zgodnie z ogłoszeniem EBA, Circle Internet Financial, LLC pełni tę rolę w Stanach Zjednoczonych.
Oznaczenie następuje po ocenie przeprowadzonej na podstawie art. 56 MiCA. Rozporządzenie wymaga, aby EBA klasyfikowała token pieniądza elektronicznego jako znaczący, gdy spełnia co najmniej trzy kryteria ustanowione w art. 43.
Kryteria obejmują mierniki, takie jak liczba posiadaczy, aktywność transakcyjna, wartość tokena i inne wskaźniki zakresu wykorzystania aktywa. Jednak ogłoszenie z 14 października nie wskazało, które konkretne kryteria spełnił USDC.
Decyzja EBA nie wprowadza USDC na rynek europejski po raz pierwszy. Circle emituje tego stablecoina za pośrednictwem swojego francuskiego podmiotu na mocy MiCA od 2024 roku.
Wcześniej firma ogłosiła, że w lipcu 2024 r. uzyskała licencję instytucji pieniądza elektronicznego od ACPR. Zezwolenie pozwoliło Circle emitować USDC i jego stablecoina opartego na euro, EURC, zgodnie z europejskimi ramami.
Wcześniejsza europejska licencja na stablecoina na mocy MiCA firmy Circle ustanowiła Francję jako podstawę regulacyjną spółki dla emisji w UE.
Najnowsza klasyfikacja dotyczy dodatkowych wymogów nadzorczych mających zastosowanie do USDC jako znaczącego tokena.
EBA przejmuje odpowiedzialność za rezerwy USDC w listopadzie
Od 12 listopada EBA przejmie bezpośrednią odpowiedzialność za nadzór nad kilkoma zabezpieczeniami finansowymi związanymi z USDC.
Regulator będzie nadzorować zgodność Circle z mającymi zastosowanie wymogami dotyczącymi funduszy własnych, aktywów rezerwowych, zasad płynności oraz planów naprawczych i wykupu tokena.
Fundusze własne odnoszą się do zasobów finansowych, które emitent musi utrzymywać, aby spełnić obowiązujące wymogi regulacyjne. Aktywa rezerwowe dotyczą aktywów utrzymywanych w celu wsparcia wartości stablecoina i zaspokojenia żądań wykupu.
Wymogi płynnościowe dotyczą dostępności aktywów, które można wykorzystać do zaspokojenia zobowiązań finansowych w razie potrzeby. Plany naprawcze ustanawiają procedury reagowania na trudności finansowe, natomiast plany wykupu określają, w jaki sposób posiadacze tokenów mogą odzyskać swoje środki zgodnie z obowiązującymi przepisami.
Francuski ACPR będzie nadal nadzorować inne części europejskiej działalności Circle.
Jego pozostałe obowiązki obejmują ład korporacyjny, kwalifikujące się udziały własnościowe, oceny kadry kierowniczej wyższego szczebla, ustalenia dotyczące outsourcingu oraz konflikty interesów.
EBA wyjaśniła, że oba organy regulacyjne będą współpracować podczas przekazywania obowiązków, aby zachować ciągłość nadzoru.
Artykuł 117 MiCA ustanawia ten podział dla znaczących tokenów pieniądza elektronicznego. EBA zajmuje się określonymi zabezpieczeniami finansowymi, podczas gdy organy krajowe zachowują odpowiedzialność za inne regulowane działania.
Oficjalny zbiór przepisów Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych określa uprawnienia przekazane EBA, gdy token pieniądza elektronicznego otrzymuje status znaczącego.
Klasyfikacja nie usuwa ACPR z nadzoru nad Circle ani nie przenosi wszystkich obowiązków regulacyjnych na organ europejski.
EBA będzie współpracować z francuskim organem regulacyjnym w obszarach, w których ich obowiązki się przecinają.
Circle zakwestionowało części europejskich przepisów dotyczących stablecoinów
Klasyfikacja następuje po niedawnych wnioskach Circle o zmiany w częściach wymogów MiCA dotyczących stablecoinów.
Na początku października firma wezwała unijnych decydentów do ponownego rozważenia przepisów regulujących aktywa rezerwowe, które emitenci stablecoinów muszą utrzymywać.
Circle argumentowało, że obowiązkowe wymogi dotyczące depozytów w bankach komercyjnych mogą narażać emitentów na ryzyka finansowe wynikające z ich partnerów bankowych.
Obecne wymogi MiCA przewidują minimalny udział aktywów rezerwowych utrzymywanych jako depozyty w instytucjach kredytowych. W przypadku niektórych znaczących emitentów obowiązujący udział wzrasta.
Niedawna propozycja firmy dotycząca zmiany przepisów MiCA o depozytach bankowych wzywała do zastąpienia stałych progów depozytowych wymogami ściślej powiązanymi z płynnością rezerw.
Circle przytoczyło swoje doświadczenia z upadku Silicon Valley Bank w 2023 roku, kiedy około 3,3 miliarda dolarów rezerw USDC stało się tymczasowo niedostępnych.
Jego zalecenia polityczne obejmowały zmiany w traktowaniu transgranicznej emisji stablecoinów oraz uznawanie regulowanych emitentów działających poza Europą.
Inny raport na temat proponowanych zmian MiCA przez Circle szczegółowo opisał argument firmy, że tylko trzy z 30 największych stablecoinów na świecie spełniały europejskie ramy na początku października.
Circle zidentyfikowało USDC, EURC i USDG wśród zgodnych tokenów w tej ocenie.
Klasyfikacja EBA z 14 października nie ogłasza zmian w istniejących wymogach MiCA. Stosuje obecne ramy prawne do USDC i ustanawia ustalenia nadzorcze zaplanowane na listopad.
Regulatorzy UE i USA zgadzają się na współpracę w zakresie stablecoinów
Obok nowej klasyfikacji EBA potwierdziła porozumienie z Departamentem Usług Finansowych Stanu Nowy Jork (NYDFS).
Oba organy podpisały memorandum o porozumieniu obejmujące współpracę i wymianę informacji związanych z transgranicznymi działaniami w zakresie stablecoinów.
Według EBA uzgodnienie to wesprze jej nadzór nad stablecoinami emitowanymi przez podmioty działające w różnych jurysdykcjach.
USDC jest emitowane przez europejską spółkę zależną Circle i jej podmiot w USA, co umieszcza token w odrębnych systemach regulacyjnych.
EBA stwierdziła, że porozumienie pozwoli organom europejskim i nowojorskim wymieniać informacje w ramach ich współpracy nadzorczej.
Memorandum nie zastępuje odpowiednich obowiązków prawnych żadnego z organów, a ogłoszenie z 14 października nie ujawniło dalszych ustaleń operacyjnych.
Umowa o współpracy pojawia się w momencie, gdy międzynarodowi regulatorzy nadal badają ryzyka związane z globalnymi operacjami stablecoinów.
12 października Rada Stabilności Finansowej opublikowała raport badający transgraniczne podatności i monitorowanie stabilności finansowej dla globalnych stablecoinów.
Międzynarodowy organ zidentyfikował ustalenia dotyczące stablecoinów jako działania, które mogą funkcjonować ponad granicami krajowymi i sektorami finansowymi, tworząc wyzwania nadzorcze dla regulatorów.
W przypadku znaczących tokenów MiCA wymaga, aby EBA ustanowiła i przewodniczyła kolegiom nadzorczym obejmującym odpowiednie organy finansowe. Artykuł 119 przewiduje, że grupy te wymieniają informacje i wydają opinie w określonych kwestiach nadzorczych.
Europejski regulator jest odpowiedzialny za przegląd, czy tokeny pieniądza elektronicznego nadal spełniają kryteria istotności. Artykuł 56 ustanawia proces klasyfikacji, podczas gdy opublikowane ramy nadzorcze EBA przewidują regularne oceny.
Rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2024/1506 dostarcza wskaźników stosowanych w ocenie istotności, obok kryteriów już ustanowionych w MiCA.
Zgodnie z harmonogramem ogłoszonym 14 października, EBA przejmie określone obowiązki dotyczące rezerw USDC, płynności, funduszy własnych oraz ustaleń dotyczących odzyskiwania i umorzenia w dniu 12 listopada. ACPR zachowa nadzór nad zarządzaniem Circle, ocenami własności, outsourcingiem i konfliktami interesów.
