MSCI potwierdziło usunięcie Strategy Michaela Saylora ze swoich indeksów akcji w ramach przeglądu z listopada 2026 r., co budzi obawy, że potencjalna sprzedaż akcji o wartości miliardów dolarów może wpłynąć na zdolność spółki do kontynuowania zakupów Bitcoina.
Podsumowanie
- MSCI potwierdziło usunięcie Strategy ze swoich indeksów akcji w ramach przeglądu z listopada 2026 r., a zmiany wejdą w życie po 30 listopada.
- JPMorgan wcześniej szacował, że wykluczenie Strategy może wywołać odpływ akcji o wartości 2,8 mld dolarów, potencjalnie sięgający 8,8 mld dolarów, jeśli inni dostawcy indeksów pójdą w ich ślady.
- Potencjalna presja sprzedażowa dotyczy akcji MSTR, ale słabszy popyt na akcje może utrudnić Strategy pozyskiwanie kapitału na przyszłe zakupy Bitcoina.
- Bitcoin może doświadczyć dodatkowej presji, jeśli zakupy przez korporacyjne skarbce spowolnią, podczas gdy amerykańskie spotowe ETF-y Bitcoin nadal odnotowują odpływy inwestorów.
Zgodnie z ogłoszeniem MSCI z 11 listopada, dostawca indeksów sfinalizował listę spółek objętych nową metodologią dla spółek nieoperacyjnych, a zmiany mają wejść w życie po zamknięciu rynku 30 listopada.
Strategy oraz japońska Metaplanet należą do objętych spółek, obok brytyjskiego inwestora w uran Yellow Cake, według Reuters.
Decyzja może wywrzeć dodatkową presję na akcje Strategy, gdy fundusze pasywne przygotowują się do dostosowania swoich portfeli. Strategy wcześniej szacowała, że wykluczenie może doprowadzić do sprzedaży akcji MSTR o wartości miliardów dolarów, choć ostateczny wpływ będzie zależał od reakcji inwestorów przed terminem.
Strategy stoi w obliczu potencjalnej sprzedaży akcji o wartości miliardów dolarów
Usunięcie Strategy następuje po październikowej decyzji MSCI o wykluczeniu spółek, których cechy finansowe przypominają fundusze inwestycyjne, a nie konwencjonalne przedsiębiorstwa operacyjne.
Zrewidowane zasady kwalifikowalności sprawdzają, czy spółki posiadają istotne aktywa operacyjne przed zastosowaniem pięciu testów wskaźników finansowych. Spółki, które nie przejdą wstępnej oceny i spełnią co najmniej cztery z pięciu wskaźników, stają się niekwalifikowalne.
Obecni członkowie indeksu muszą nie przejść screeningu w dwóch ostatnich okresach sprawozdawczych, zanim zostaną usunięci.
Jak crypto.news wcześniej informowało, Strategy szacowała, że fundusze śledzące odpowiednie indeksy MSCI posiadały około 13 milionów akcji MSTR, co stanowi 3,1% jej podstawowych akcji w obrocie.
Te udziały były warte około 1,57 mld dolarów przy cenie zamknięcia we wtorek, choć JPMorgan wcześniej szacował, że wykluczenie spółki może wywołać odpływ nawet do 2,8 mld dolarów.
Bank inwestycyjny ostrzegł, że potencjalna sprzedaż może sięgnąć 8,8 mld dolarów, jeśli inni główni dostawcy indeksów przyjmą podobne ograniczenia.
Akcje Strategy spadły o około 2,5% w handlu posesyjnym po środowym ogłoszeniu, według Reuters.
Czy decyzja MSCI może wpłynąć na zakupy Bitcoina?
Natychmiastowa presja sprzedażowa dotyczy akcji Strategy, a nie Bitcoina przechowywanego w jej bilansie. Jednak uzależnienie spółki od finansowania kapitałem własnym stwarza kolejny problem dla inwestorów.
Strategy regularnie emitowała akcje zwykłe i uprzywilejowane, aby pozyskać pieniądze na zakupy Bitcoina, co pozwalało jej gromadzić więcej kryptowaluty bez polegania wyłącznie na przychodach operacyjnych.
Utrzymujący się spadek akcji MSTR może sprawić, że przyszłe pozyskiwanie kapitału stanie się mniej atrakcyjne, potencjalnie ograniczając ilość kapitału, jaką spółka może przeznaczyć na dodatkowe zakupy Bitcoina.
Spółka kontynuowała zakupy pomimo ostatniej słabości rynku.
Jej najnowszy zakup Bitcoina obejmował 1036 BTC nabytych za 81,9 mln dolarów między 2 a 8 listopada, co zwiększyło łączne zasoby do 850 364 BTC.
Strategy sfinansowała zakup oraz osobny skup akcji uprzywilejowanych STRC o wartości 188,3 mln dolarów poprzez sprzedaż akcji zwykłych.
Transakcje pokazują, jak firma nadal dzieli swoje dostępne finansowanie między powiększanie zasobów Bitcoinów a zarządzanie istniejącymi zobowiązaniami kapitałowymi.
Wcześniej we wrześniu Strategy wstrzymała zakupy Bitcoinów na dwa kolejne tygodnie, wydając 139,3 mln dolarów na odkup akcji uprzywilejowanych.
Takie decyzje mogą stać się częstsze, jeśli słabszy popyt inwestorów sprawi, że pozyskiwanie nowego kapitału akcyjnego będzie coraz droższe.
Bitcoin znajduje się pod presją z wielu stron
Potencjalne spowolnienie zakupów korporacyjnych następuje w już trudnym okresie dla Bitcoina.
Kryptowaluta z trudem odbiła powyżej 75 000 dolarów w obliczu ciągłych odpływów z amerykańskich spotowych funduszy ETF na Bitcoina i słabszego popytu na rynkach kryptowalut.
Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały około 1,28 mld dolarów odpływów netto w pierwszym tygodniu listopada, a następnie kolejne 201 mln dolarów 9 listopada.
Niedawne odpływy z ETF-ów zmniejszyły kolejne źródło popytu instytucjonalnego w czasie, gdy korporacyjne spółki skarbowe pozostają ważnymi nabywcami.
Analiza Bitfinex z 30 października wykazała, że 180 spółek notowanych na giełdzie posiadało łącznie około 1,3 mln BTC, przy czym Strategy odpowiadała za prawie dwie trzecie tych zasobów.
Ocena Bitfinex poddała w wątpliwość, czy popyt na akcje uprzywilejowane może osłabić finansowanie dostępne na przyszłe korporacyjne zakupy Bitcoinów.
Tymczasem zmieniona metodologia MSCI zastąpi tymczasowe ograniczenia wcześniej nałożone na spółki, których zasoby aktywów cyfrowych stanowiły co najmniej 50% aktywów ogółem.
Dostawca indeksów potwierdził, że jego listopadowy przegląd usunie te tymczasowe ograniczenia i oceni dotknięte spółki w ramach nowych ram screeningu finansowego.
