Curve Finance odnotował 68% wzrost aktywnych pożyczek do 70,9 mln USD w III kwartale 2026 r., przekraczając saldo zamknięcia z 2025 r., podczas gdy całkowite pożyczki DeFi pozostały poniżej tego poziomu odniesienia, zgodnie z danymi przytoczonymi przez protokół.
Podsumowanie
- Aktywne pożyczki wzrosły z 42,18 mln USD 30 czerwca do 70,9 mln USD 30 września.
- LlamaLend v2 odpowiadał za około 84% wzrostu netto zadłużenia z tytułu pożyczek Curve w tym kwartale.
- Aktywne pożyczki w całym sektorze na koniec września wyniosły 32,8 mld USD, około 13% poniżej całkowitego salda zamknięcia z 2025 r.
- Proponowany rynek tokenów płynnościowych reUSD/sfrxUSD oczekuje na głosowanie Curve DAO.
Dane DefiLlama data przytoczone w kwartalnej aktualizacji Curve Finance wskazują, że niespłacone pożyczki protokołu przekroczyły 69 mln USD odnotowane na koniec 2025 r. W przypadku pożyczek DeFi to samo porównanie wykazało 32,8 mld USD aktywnych pożyczek na koniec września w porównaniu z 37,5 mld USD na koniec ubiegłego roku.
W ramach działalności pożyczkowej Curve zespół przypisał większość kwartalnego wzrostu LlamaLend v2, który trafił na Optimism w czerwcu, a na główną sieć Ethereum w lipcu. Zgodnie z aktualizacją, sierpień przyniósł najsilniejszy wzrost, napędzany przez rynki obejmujące stablecoiny przynoszące zysk, takie jak sreUSD, sfrxUSD i syrupUSDC.
Wzrost pożyczek Curve Finance koncentruje się na zabezpieczeniu przynoszącym zysk
Wyjaśniając kwartalne wyniki, zespół Curve wskazał na pożyczkobiorców poszukujących dostępu do kredytu, zachowując jednocześnie dochód generowany przez ich zabezpieczenie.
„Pożyczki DeFi ożywiają się nierównomiernie. Kapitał przepływa do miejsc, w których aktywa mogą nadal przynosić zysk, będąc jednocześnie wykorzystywane jako zabezpieczenie” – powiedział zespół Curve Finance.
Zespół stwierdził, że LlamaLend v2 daje emitentom tokenów więcej opcji tworzenia rynków pożyczkowych wokół ich aktywów, podczas gdy pożyczkobiorcy mogą wykorzystywać swoje zasoby jako zabezpieczenie bez rezygnacji z bazowego zysku.
W ramach zaktualizowanego projektu Curve stwierdził, że para pożyczkowa nie musi już zawierać crvUSD jako zabezpieczenia ani pożyczanego aktywa. Zgodnie z protokołem, emitenci mogą zamiast tego budować rynki wokół innych obsługiwanych aktywów i uczestniczyć w opłatach generowanych przez te rynki.
Jak informował crypto.news 10 czerwca, początkowe wdrożenie na Optimism wprowadziło trzy izolowane rynki: ETH przeciwko wstETH, wstETH przeciwko USDC i WBTC przeciwko USDC.
W momencie uruchomienia Curve podał, że limity pożyczek dla tych rynków zostały ustawione na zero, co pozwalało na depozyty przed zatwierdzeniem pożyczek przez zarząd. W ogłoszeniu o wdrożeniu opisano oddzielne aktywa zabezpieczające, źródła cen, limity zadłużenia i ustawienia ryzyka dla każdego rynku pożyczkowego.
Dla dostawców płynności materiały startowe Curve opisywały również możliwość zastawienia tokenów puli przy jednoczesnym dalszym zarabianiu na opłatach transakcyjnych. Protokół stwierdził, że ramy mogą pomieścić inne aktywa generujące dochód, w tym tokeny skarbca i tokeny główne stosowane w strategiach o stałym zysku.
Proponowany rynek tokenów LP pozwoliłby posiadaczom zachować pozycje w puli
Patrząc na IV kwartał, Curve stwierdził, że popyt ze strony emitentów aktywów wspiera dalsze uruchamianie rynków LlamaLend v2. Wśród propozycji zidentyfikowanych przez zespół znajduje się rynek akceptujący token dostawcy płynności reUSD/sfrxUSD jako zabezpieczenie.
Zgodnie z propozycją opisaną w aktualizacji, posiadacze mogliby pożyczać pod zastaw swoich tokenów LP bez uprzedniego wycofywania aktywów z bazowej puli. Według zespołu proponowany rynek rozszerzyłby dostęp do pożyczek dla posiadaczy tej konkretnej pozycji w puli.
Propozycja nadal podlega głosowaniu DAO, poinformował Curve.
Oprócz istniejącego dochodu z zabezpieczenia, zespół stwierdził, że pożyczkobiorcy mogą otrzymywać zachęty wypłacane w CRV. Curve opisał również rolę emitentów aktywów w kierowaniu nagród do wybranych rynków, aby uczynić pożyczanie bardziej atrakcyjnym.
Dla uczestników z USA otrzymujących nagrody w aktywach cyfrowych, Internal Revenue Service podaje, że dochód z aktywów cyfrowych podlega opodatkowaniu i wymaga od podatników prowadzenia dokumentacji wpływów i ich wartości w dolarach. Agencja instruuje również podatników, aby odpowiadali „tak” na pytanie o aktywa cyfrowe w federalnym zeznaniu podatkowym, gdy otrzymują tokeny jako nagrody lub wyróżnienia.
W swoich wytycznych dotyczących raportowania IRS rozróżnia samo posiadanie aktywów cyfrowych od otrzymywania nagród lub zbywania tokenów. Według agencji podatnicy muszą zgłaszać mające zastosowanie transakcje aktywami cyfrowymi, niezależnie od tego, czy generują one podlegający opodatkowaniu zysk lub stratę.
Stopniowe likwidacje zależą od ustawień rynkowych i realizacji
Dla pożyczkobiorców zarządzających spadającymi cenami zabezpieczenia Curve stwierdziło, że LlamaLend wykorzystuje zakres likwidacji, zamiast opierać się wyłącznie na pojedynczej cenie, przy której pozycja zostaje zamknięta.
Według zespołu pożyczkobiorcy wybierają swoją dźwignię oraz szerokość zakresu, w którym zabezpieczenie stopniowo zamienia się w pożyczony składnik aktywów. Curve stwierdziło, że nagły spadek ceny nie musi zatem oznaczać natychmiastowego zamknięcia całej pożyczki.
W osobnych komentarzach opublikowanych 8 października Curve powiązało działanie swojego mechanizmu likwidacji LLAMMA z realizacją transakcji na Ethereum. W swojej ocenie aktualizacji Ethereum Glamsterdam stwierdzono, że tańszy i szybszy arbitraż mógłby pomóc mechanizmowi podążać za cenami rynkowymi, gdy zabezpieczenie przechodzi przez jego zakres likwidacji.
Na podstawie kontroli Curve w sieci głównej transakcja pożyczki z dźwignią zużyła około 1,84 miliona gazu, w porównaniu ze 125 000 w przypadku bezpośredniej wymiany stablecoinów. Zespół stwierdził, że pożyczkobiorcy, likwidatorzy i aktualizacje oracle konkurują o przestrzeń blokową podczas gwałtownych ruchów rynkowych.
Według tej oceny dodatkowa przepustowość mogłaby pomóc transakcjom wejść do bloków w okresach dużego popytu, chociaż Curve ostrzegło, że zmienione opłaty za operacje na stanie mogą zwiększyć wymagania dotyczące gazu dla niektórych działań.
Curve DAO powierzyło nadzór nad pożyczkami yRisk
W ciągu kwartału Curve DAO zatwierdziło również nowego dostawcę zarządzania ryzykiem dla crvUSD i LlamaLend, zgodnie z raportem z 4 września dotyczącym jego decyzji zarządczej.
Głosowanie z 2 września przyznało yRisk dwunastomiesięczny mandat obejmujący przeglądy zabezpieczeń, płynność, projekt oracle, koncentrację i ryzyka związane z zarządzaniem. W ramach zatwierdzonego porozumienia dostawca może rekomendować limity zadłużenia, ustawienia rynkowe i inne mechanizmy kontrolne, podczas gdy zarządzanie Curve i jego awaryjne DAO zachowują ostateczną władzę decyzyjną.
Zgodnie z zatwierdzonymi warunkami finansowania yRisk otrzyma 125 000 frxUSD i 568 181 CRV w ramach oddzielnych, odwoływalnych strumieni vestingu trwających jeden rok.
