Fidelity Digital Assets twierdzi, że wieczyste akcje uprzywilejowane sfinansowały zakup 135 979 Bitcoinów, co czyni model finansowania stosowany przez spółki skarbowe kolejnym źródłem popytu na tę kryptowalutę.
Podsumowanie
- Emisja akcji uprzywilejowanych sfinansowała zakup 135 979 BTC do 5 października, podało Fidelity.
- Model finansowania zależy od tego, czy wzrosty Bitcoina przewyższą koszt wypłaty dywidend.
- Akcjonariusze uprzywilejowani ponoszą ryzyko emitenta, płynności i stóp procentowych obok ekspozycji na Bitcoina.
Raport z 20 października autorstwa analityka badawczego Zacka Wainwrighta stwierdził, że zakupy te stanowiły ponad 0,5% maksymalnej podaży Bitcoina na dzień 5 października. W raporcie wymieniono Strategy i oparto się na dokumentach złożonych przez Strive.
Spółki emitują uprzywilejowane akcje wypłacające dywidendę i wykorzystują uzyskane środki na zakup Bitcoina. Fidelity wiąże to podejście z tezą inwestycyjną, że ograniczona podaż Bitcoina może pomóc zachować siłę nabywczą, gdy waluty fiducjarne tracą na wartości.
Raport wyraźnie formułuje również centralne założenie tego modelu.
„Dla emitentów strategia działa tylko wtedy, gdy wzrost wartości aktywa bazowego przewyższa koszt rentowności.”
Emisja akcji uprzywilejowanych sfinansowała zakup ponad 95 000 BTC w okresie od marca do maja, pozyskując ponad 7 miliardów dolarów. Fidelity porównało ten popyt z 888 185 BTC zgromadzonymi przez spotowe produkty giełdowe oparte na Bitcoinie w ich pierwszym roku.
Akcjonariusze uprzywilejowani ponoszą inny zestaw ryzyk niż inwestorzy posiadający Bitcoina bezpośrednio. Odrębne wytyczne inwestorskie Fidelity wyjaśniają, że papiery uprzywilejowane łączą cechy akcji i długu, a ich warunki różnią się w zależności od oferty.
Papiery wieczyste nie mają zaplanowanego terminu wykupu, a niektóre oferty akcji uprzywilejowanych pozwalają emitentom zawiesić lub odroczyć płatności. Posiadacze zazwyczaj mają pierwszeństwo przed akcjonariuszami zwykłymi, ale plasują się poniżej obligatariuszy w przypadku upadłości spółki.
Wytyczne Fidelity wskazują również na ryzyko inflacji dla akcjonariuszy uprzywilejowanych, ponieważ rosnące ceny mogą zmniejszyć siłę nabywczą przyszłych wypłat dywidend. Wyższe rynkowe stopy procentowe zazwyczaj obniżają ceny istniejących papierów uprzywilejowanych, a ograniczona płynność obrotu może zmusić inwestorów do sprzedaży poniżej wartości nominalnej.
W związku z tym raport o Bitcoinie wiąże sukces modelu akcji uprzywilejowanych zarówno z długoterminowymi wynikami kryptowaluty, jak i z kondycją finansową spółek emitujących te akcje.
