Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zaproponowała ramy przechowywania kryptowalut z dniem 1 października na mocy dwóch federalnych ustaw inwestycyjnych, zezwalając na warunkowe samodzielne przechowywanie oraz przechowywanie przez stanowe spółki powiernicze dla doradców inwestycyjnych i regulowanych funduszy.
Podsumowanie
- Propozycja obejmuje zarejestrowanych doradców inwestycyjnych, zarejestrowane spółki inwestycyjne oraz spółki rozwoju biznesu.
- Doradcy mogliby sami przechowywać kryptowaluty, gdy nie jest dostępny dozwolony depozytariusz, z zastrzeżeniem warunków.
- Stanowe spółki powiernicze podlegałyby kontroli swoich uprawnień i zabezpieczeń przed pełnieniem funkcji depozytariusza.
- Konsultacje publiczne pozostaną otwarte przez 60 dni po publikacji w Dzienniku Federalnym.
Przewodniczący SEC Paul Atkins powiedział w oświadczeniu udostępnionym w swoim poście na X z 3 października, że propozycja odnosi się do niepewności co do tego, w jaki sposób doradcy i fundusze mogą legalnie przechowywać aktywa kryptowalutowe dla klientów. SEC opublikowała to samo oświadczenie 1 października wraz z proponowanymi przepisami.
Zgodnie z ogłoszeniem komisji, ramy te usunęłyby bariery w przechowywaniu, które ograniczają doradztwo inwestycyjne związane z kryptowalutami. Agencja podała, że pozwoliłoby to również regulowanym funduszom na oferowanie większej liczby strategii inwestycyjnych w kryptowaluty, wskazując zarejestrowane spółki inwestycyjne i spółki rozwoju biznesu wśród objętych funduszy.
Propozycja SEC dotycząca przechowywania kryptowalut zezwalałaby na warunkowe samodzielne przechowywanie
Zgodnie z propozycją SEC doradcy mogliby sami przechowywać aktywa kryptowalutowe klientów i funduszy w ograniczonych okolicznościach. Komisarz Hester Peirce wyjaśniła, że doradca musi najpierw ustalić, że żaden dozwolony depozytariusz nie jest dostępny dla danego aktywa, a następnie powtarzać tę ocenę kwartalnie.
W swoim oświadczeniu z 1 października Peirce powiedziała, że „samodzielne przechowywanie” opisuje doradcę przechowującego aktywa dla klientów. Odróżniła ten układ od inwestorów przechowujących własne aktywa bez pośrednika.
Jak informował crypto.news 2 października, propozycja warunkowego samodzielnego przechowywania stanowi część ram, które dotyczą również zewnętrznych dostawców usług przechowywania. SEC otworzyła zmiany do konsultacji, zamiast przyjąć je jako ostateczne przepisy.
W przypadku przechowywania przez stanowe spółki powiernicze Peirce powiedziała, że doradcy i fundusze muszą ocenić stanowe upoważnienie spółki i pisemne zabezpieczenia przed jej wyznaczeniem, a następnie powtarzać te kontrole corocznie. Zgodnie z jej oświadczeniem zabezpieczenia muszą obejmować kradzież, utratę, niewłaściwe użycie i sprzeniewierzenie aktywów kryptowalutowych oraz powiązanej gotówki.
Zgodnie z wykazem regulacyjnym SEC propozycja obejmuje również zmiany w wymogach sprawozdawczych i księgowych. Agencja wydała ją pod numerem akt S7-2026-35, z numerami wydania IA-7023 i IC-36353.
Wykaz ustala okres odpowiedzi publicznej na 60 dni po publikacji w Dzienniku Federalnym. Zgodnie z podanym harmonogramem SEC zegar konsultacji biegnie zatem od publikacji proponującego wydania, a nie od daty postu Atkinsa na X.
Istniejące przepisy dotyczące przechowywania pozostawiają luki dla nowo wprowadzonych aktywów
Według Atkinsa wymóg korzystania z dozwolonych depozytariuszy stwarza praktyczny problem, gdy dostawcy usług przechowywania nie mogą obsługiwać nowo opracowanego aktywa kryptowalutowego przez kilka miesięcy po jego wprowadzeniu. Powiedział, że proponowane ramy rozwiązałyby to opóźnienie, dając jednocześnie doradcom i funduszom drogę do zgodnego z przepisami przechowywania.
Przewodniczący opisał części przepisów na mocy Ustawy o doradcach inwestycyjnych z 1940 r. i Ustawy o spółkach inwestycyjnych z 1940 r. jako powstałe przed internetem. Zgodnie z jego oświadczeniem przepisy te zostały napisane wokół tradycyjnych aktywów i ochrony przed utratą, kradzieżą i niewłaściwym użyciem.
„Niestety, nasze przepisy i regulacje nie nadążają za zmianami” – powiedział Atkins.
Ponieważ klienci poszukują ekspozycji na to, co określił jako klasę aktywów wartą wiele bilionów dolarów, Atkins powiedział, że istniejące ramy pozostawiły doradców i fundusze w niepewności co do zgodnych z prawem ustaleń dotyczących przechowywania. Jego oświadczenie powiązało zmiany z popytem klientów oraz ograniczeniami przepisów dotyczących przechowywania opracowanych, zanim rynki kryptowalut istniały.
Poza aktywami cyfrowymi, SEC podała, że jej poprawki zaktualizują wymogi dotyczące audytów sprawozdań finansowych dla zarejestrowanych doradców inwestycyjnych oraz usług przechowywania dla brokerów-dealerów na rzecz regulowanych funduszy.
We wcześniejszym materiale opublikowanym 26 sierpnia, przegląd przechowywania przez Biały Dom śledził złożenie propozycji do Biura Zarządzania i Budżetu 25 sierpnia. Raport opisywał odrębny wysiłek legislacyjny po tym, jak SEC wycofała swoją poprzednią propozycję dotyczącą zabezpieczeń w czerwcu 2025 r.
Środki dotyczące tokenizowanych papierów wartościowych poprzedziły propozycję dotyczącą przechowywania
Patrząc wstecz na wcześniejsze działania agencji, Atkins wskazał grudniowy list personelu z 2025 r. o braku działań dla pilotażu dobrowolnej tokenizacji papierów wartościowych Depository Trust Company jako jeden z elementów jej programu polityki kryptowalutowej.
Zgodnie z jego oświadczeniem, personel podążył za tym listem ze styczniowymi ramami klasyfikacji z 2026 r. dla tokenizowanych papierów wartościowych. Komisja wydała później interpretację dotyczącą tego, które aktywa kryptowalutowe są papierami wartościowymi i kiedy aktywa mogą przestać podlegać kontraktom inwestycyjnym.
Raport z 6 sierpnia na temat planów usług tokenizacji DTC szczegółowo opisywał zakres pilotażu dotyczący amerykańskich papierów wartościowych. W ramach trzyletniego listu o braku działań, kwalifikujące się aktywa obejmowały akcje Russell 1000, ETF-y śledzące główne indeksy oraz amerykańskie bony skarbowe, obligacje i papiery dłużne.
Zgodnie z tym raportem, DTCC planowało uruchomienie usługi w październiku 2026 r., umożliwiającej uczestnikom tworzenie tokenizowanych reprezentacji kwalifikujących się papierów wartościowych przechowywanych w depozycie DTC. Uczestnicy mogliby przenosić te reprezentacje do zatwierdzonych portfeli i konwertować między tradycyjnymi a tokenizowanymi zapisami.
Jeśli chodzi o interfejsy transakcyjne, Atkins powiedział, że personel SEC wydał kwietniowe oświadczenie w sprawie implikacji rejestracji brokerów-dealerów dla niektórych interfejsów używanych do przygotowywania transakcji tokenizowanymi papierami wartościowymi. W sierpniu komisja zaproponowała Rozporządzenie w sprawie Aktywów Kryptowalutowych, które opisał jako ramy ofertowe dla niektórych kontraktów inwestycyjnych dotyczących aktywów kryptowalutowych.
Ulga dla amerykańskich tokenów akcji wymaga równoważnych praw akcjonariuszy
Wśród najnowszych działań agencji, Atkins wymienił Innowacyjne Zwolnienie dla obrotu tokenizowanymi akcjami Krajowego Systemu Rynkowego.
Materiał opublikowany 20 września analizował pięcioletnie zwolnienie dla tokenów akcji, które SEC wprowadziła 17 września. Zgodnie z ramami agencji, kwalifikujące się tokeny muszą nieść to samo zainteresowanie spółką, prawo do dywidendy, głosu i likwidacji co konwencjonalne akcje tej samej klasy.
W ramach tej ulgi, SEC wyklucza syntetyczne produkty akcyjne i wymaga, aby kwalifikujące się miejsca obrotu zaprzestały obrotu tokenami, gdy bazowa akcja jest zawieszona na jej głównej giełdzie notowań. W przypadku tokenów stron trzecich, miejsca obrotu muszą powiadomić emitenta bazowego i odczekać co najmniej 30 dni kalendarzowych przed notowaniem; sprzeciw emitenta uniemożliwia rozpoczęcie obrotu.
