Boletim Semanal de Pagamentos Globais｜2026W45｜2 de novembro de 2026 — 8 de novembro de 2026
Autor / Editor: WANG TAI
1. Destaques da semana
A mudança mais importante desta semana é que o uso e o estoque de stablecoins seguiram caminhos divergentes. A Circle divulgou em 4 de novembro que o volume de transações on-chain de USDC no terceiro trimestre cresceu 49% ano a ano, enquanto o volume em circulação no fim do trimestre permaneceu estável; na semana encerrada em 7 de novembro, a oferta total de stablecoins diminuiu novamente cerca de 6,7 bilhões de dólares. O modelo de emissão baseado em juros de reservas está sendo diluído pelo alto giro dos pagamentos.
O primeiro sinal é que a liquidação bancária on-chain entrou no regime 24 horas por dia. Em 2 de novembro, a Autoridade Monetária de Hong Kong atualizou o EnsembleTX para transações de valor real 7×24 horas, e o Standard Chartered lançou no mesmo dia depósitos tokenizados.
O segundo sinal é que os mercados emergentes trazem os emissores de volta ao âmbito local. A nova regulamentação do banco central da Nigéria, em vigor desde 5 de novembro, exige que stablecoins em dólar sejam emitidas por entidades locais licenciadas, com capital integralizado de no mínimo 15 bilhões de nairas.
O terceiro sinal é que as stablecoins das empresas de remessas continuam nos bastidores. A Western Union afirma que o volume em circulação do USDPT é de cerca de 20 milhões de dólares, e a Remitly afirma que as stablecoins representam apenas cerca de 1% dos pagamentos transfronteiriços de consumidores.
Dos três itens acompanhados na edição anterior, a Semana de Fintech de Hong Kong trouxe a atualização do EnsembleTX, mas nenhuma nova licença de stablecoin; os relatórios trimestrais da Western Union e da Remitly não divulgaram volumes de pagamento com stablecoins; a Binance retomou as retiradas em lotes a partir de 1º de novembro, mas no fim de semana ainda não havia retomado totalmente.
Dados-chave
| Indicador | Dados | Ano a ano／Variação trimestral | Observações |
|---|---|---|---|
| Volume de transações on-chain de USDC | 13,9 trilhões de dólares, terceiro trimestre de 2026 | Ano a ano +49% | Critério do relatório trimestral da Circle; volume em circulação no fim do trimestre de 73,9 bilhões de dólares, estável ano a ano |
| Oferta total de stablecoins | 292,3 bilhões de dólares, 7 de novembro de 2026 | Semana −6,7 bilhões de dólares (−2,2%) | Critério do DefiLlama; dos quais USDT −3,1 bilhões de dólares, USDC −1,3 bilhão de dólares |
| Volume de remessas da Remitly | 24,4 bilhões de dólares, terceiro trimestre de 2026 | Ano a ano +25% | Critério do relatório trimestral da Remitly; no mesmo período, 10,3 milhões de clientes ativos, ano a ano +17% |
2. Eventos principais
| Nº | Evento | Área | Impacto | Partes envolvidas |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Em 5 de novembro, entrou em vigor a nova regulamentação de stablecoins do banco central da Nigéria, exigindo capital integralizado mínimo de 10 bilhões e 15 bilhões de nairas para emissores de stablecoins em naira e em moeda estrangeira, respectivamente. | Regulação／Nigéria | Stablecoins em moeda estrangeira devem ser emitidas por entidades locais licenciadas; licenças estrangeiras não podem substituí-las; instituições existentes devem apresentar pedido em até 180 dias. | Emissores de stablecoins, exchanges e prestadores de serviços de balcão, empresas de remessas transfronteiriças |
| 2 | Em 2 de novembro, a Autoridade Monetária de Hong Kong atualizou o EnsembleTX para transações de valor real 7×24 horas, e o Standard Chartered lançou no mesmo dia depósitos tokenizados para empresas. | Cripto／Hong Kong | Depósitos tokenizados interbancários podem ser liquidados em moeda de banco central 24 horas por dia, aumentando a eficiência de transferências nos fins de semana e entre fusos horários; os testes com stablecoins regulamentadas ainda não começaram. | Bancos, tesourarias corporativas, gestoras de ativos |
| 3 | Em 2 de novembro, a Administração Estatal de Câmbio da China abriu consulta pública sobre novas regras de câmbio para a conta corrente, propondo ampliar os serviços de câmbio de instituições de pagamento para compras de mercado e serviços integrados de comércio exterior. | Tradicional／China continental | Aumentam os tipos de transações que instituições de pagamento licenciadas podem atender, mas ainda está em consulta pública, e a responsabilidade de verificação de autenticidade dos bancos aumenta na mesma medida. | Instituições de pagamento transfronteiriço, bancos, empresas de comércio exterior |
| 4 | Em 4 de novembro, a Circle divulgou os resultados do terceiro trimestre: o volume de transações on-chain de USDC cresceu 49% ano a ano, para 13,9 trilhões de dólares, e o volume em circulação no fim do trimestre ficou estável ano a ano. | Cripto／EUA | A receita de reservas caiu 8% ano a ano, e a receita do emissor se descolou do uso em pagamentos; as fontes de receita se voltam para redes de pagamento e blockchains públicas. | Emissores de stablecoins, plataformas de distribuição, prestadores de serviços de pagamento |
| 5 | Em 3 de novembro, a Binance divulgou um relatório preliminar de investigação: os ativos afetados somam cerca de 6,34 bilhões de dólares, dos quais 2,85 bilhões de dólares já foram congelados ou interceptados, e as retiradas estão sendo retomadas em lotes. | Cripto／Global | A Binance afirma ter reposto por conta própria 98% dos ativos afetados; os fundos congelados ainda não têm procedimento de devolução, e a liquidez da exchange continua apertada. | Exchanges, emissores de stablecoins, empresas de pagamento que detêm moedas |
| 6 | Em 4 de novembro, a Western Union e a Remitly divulgaram os resultados do terceiro trimestre: a receita da Western Union caiu 2% ano a ano, e o volume de remessas da Remitly cresceu 25% ano a ano, para 24,4 bilhões de dólares. | Tradicional／EUA | Os canais digitais continuam a desviar receita dos pontos de agente; a Western Union usa o USDPT para liquidar 24 horas por dia com agentes, reduzindo a imobilização de recursos, sem mudar a porta de entrada do cliente. | Empresas de remessas, pontos de agente, carteiras do lado recebedor |
3. Análise de impacto
Pagamentos tradicionais
A receita da Western Union no terceiro trimestre caiu 2% ano a ano, mas o número de transações do negócio digital da marca cresceu 21%. O incremento das remessas está quase todo online, e a receita por transação online é menor; os custos fixos dos pontos de agente só podem ser absorvidos comprimindo os recursos de liquidação, e é justamente por isso que a Western Union faz os agentes liquidarem 24 horas por dia com USDPT. A vantagem da densidade de pontos continuará a ceder lugar à eficiência do giro de recursos.
Hong Kong estendeu a liquidação de depósitos tokenizados interbancários para 24 horas por dia, e a Administração Estatal de Câmbio propõe permitir que instituições de pagamento atendam compras de mercado e serviços integrados de comércio exterior. O primeiro permite que os bancos mantenham os recursos das empresas em suas próprias contas para concluir transferências nos fins de semana; o segundo permite que instituições de pagamento entrem na cobrança e liquidação de câmbio comercial antes realizada por bancos. Os bancos preservam a porta de entrada da tesouraria, e as instituições de pagamento conquistam mais pequenos e médios comerciantes de comércio exterior.
Pagamentos cripto
O volume de transações on-chain da Circle no terceiro trimestre cresceu 49%, o volume em circulação ficou estável e a receita de reservas caiu 8%. Os pagamentos fazem a mesma stablecoin girar mais rápido, mas não aumentam o saldo sobre o qual o emissor calcula juros; o emissor só pode buscar receita em serviços de rede e blockchains públicas. Para as empresas de pagamento, a emissão, o resgate e a integração hoje gratuitos tendem a ser precificados separadamente no futuro.
A nova regulamentação da Nigéria exige que stablecoins em moeda estrangeira sejam emitidas por entidades locais licenciadas, com capital integralizado mínimo de 15 bilhões de nairas, e proíbe o pagamento de juros aos detentores. O custo de conformidade dos emissores se expande da gestão de reservas para a criação de entidades em cada mercado. Mercados pequenos podem não valer uma licença própria; os prestadores locais de entrada e saída de recursos terão de migrar para stablecoins em naira local ou assumir o risco de revender tokens sem licença.
4. Recomendações de ação
| Público | Ação recomendada | Indicadores a acompanhar |
|---|---|---|
| Tesourarias corporativas e instituições de cobrança transfronteiriça com conta em Hong Kong | Confirmar com o banco depositário se já há acesso à liquidação 24 horas do EnsembleTX, verificar as condições de abertura de depósitos tokenizados, as moedas disponíveis e os limites de transferência nos fins de semana, e testar um caminho de concentração de recursos intragrupo | Número de bancos com acesso à liquidação 24 horas; data de início dos testes de stablecoin da Autoridade Monetária |
| Instituições de pagamento licenciadas que atendem comerciantes de comércio exterior da China continental | Comparar com o texto em consulta da Administração Estatal de Câmbio, verificando item a item as diferenças entre os materiais de verificação de autenticidade das duas categorias de transação — compras de mercado e serviços integrados de comércio exterior — e os fluxos de e-commerce existentes | Data de publicação do aviso oficial; detalhes da promoção nacional da facilitação de recebimentos e pagamentos em câmbio do comércio transfronteiriço a partir de 1º de janeiro de 2027 |
| Empresas de entrada e saída de recursos e de remessas com negócios de stablecoin na Nigéria | Verificar se o emissor da stablecoin em dólar utilizada pretende solicitar licença local de emissor em moeda estrangeira, e planejar os materiais de licença próprios a partir dos dois prazos: registro em 30 dias e apresentação do pedido em 180 dias | Lista dos primeiros emissores licenciados; casos de enforcement do banco central da Nigéria contra negociadores de balcão |
| Empresas de pagamento que usam stablecoins como posição de liquidação | Recalcular os dias de giro e o custo por transação das posições de liquidação em USDC e USDT, e perguntar aos emissores sobre os planos de cobrança de acesso à rede, resgate e taxas de blockchain pública | Volume anualizado de transações da rede de pagamentos da Circle; oferta semanal de stablecoins |
5. Para acompanhar na próxima semana
Cobertura de 9 de novembro de 2026 — 15 de novembro de 2026.
| Item | Data | Forma de verificação | Significado |
|---|---|---|---|
| Prazo final do acordo de aquisição da Intermex pela Western Union | 10 de novembro, confirmado | Comunicados da Western Union e documentos regulatórios | Se a aprovação regulatória da Califórnia não for restabelecida, qualquer das partes pode rescindir o acordo, o que define qual faixa da orientação de receita de 2026 da Western Union será adotada |
| A Autoridade Bancária Europeia inicia a supervisão direta do USDC | 12 de novembro, confirmado | Comunicados da Autoridade Bancária Europeia, divulgações da Circle | Como serão aplicados os requisitos de reserva e capital do primeiro token de moeda eletrônica "significativo", afetando o custo de emissão do USDC na Europa |
| Envio ao Parlamento do projeto de lei governamental sobre ativos digitais da Coreia do Sul | Dentro de novembro, recomenda-se acompanhar | Comunicados da Comissão de Serviços Financeiros, sistema de projetos de lei do Parlamento | Se as stablecoins em won serão limitadas à emissão por consórcios liderados por bancos, o que define se empresas de pagamento poderão participar da emissão |
6. Análise aprofundada｜O volume de transações do USDC cresceu pela metade, mas o volume em circulação não se moveu: quem está lucrando com o dinheiro dos pagamentos com stablecoin?
As evidências desta semana
Em 4 de novembro, a Circle divulgou que o volume de transações on-chain de USDC no terceiro trimestre foi de 13,9 trilhões de dólares, um aumento de 49% em relação ao ano anterior; o volume em circulação no final do trimestre era de 73,9 bilhões de dólares, estável em relação ao ano anterior. A receita de reservas caiu 8% em relação ao ano anterior, para 658 milhões de dólares, mas a receita total cresceu 17%, para 865 milhões de dólares, sustentada por 207 milhões de dólares em outras receitas, dos quais 182 milhões vieram da pré-venda do token ARC. O volume anualizado de transações da rede de pagamentos da Circle é de 41,3 bilhões de dólares. A Western Union disse na teleconferência de resultados que o volume em circulação do USDPT é de cerca de 20 milhões de dólares, mas o volume de transações a cada 30 dias é de 150 a 200 milhões de dólares; a Remitly afirmou que as stablecoins representam apenas cerca de 1% dos pagamentos transfronteiriços de consumidores.
Como o dinheiro flui, quem cobra
A receita do emissor é igual ao saldo de reservas multiplicado pelo rendimento, independentemente de quantas vezes o token foi transferido. A característica dos pagamentos é justamente que o dinheiro não permanece: as empresas de remessa cunham stablecoins para pagar aos agentes, que as resgatam rapidamente; um token pode circular várias vezes em um mês, mas o saldo mantido em reserva é pequeno. O estoque de cerca de 20 milhões de dólares da Western Union sustenta um volume mensal de transações sete a dez vezes maior. Quanto maior o volume de pagamentos, mais fina é a taxa de juros que o emissor obtém de cada dólar transacionado, e o direito de cobrar se desloca para a etapa de processamento das transações.
| Etapa | Forma dos fundos | Propriedade do cliente | Cobrança e risco |
|---|---|---|---|
| Cunhagem e reservas | Moeda fiduciária depositada em conta de reserva em troca de stablecoins | Emissor | O emissor ganha juros sobre as reservas; a receita varia com o saldo e o rendimento, independentemente do volume de transações |
| Rede de pagamentos e blockchain pública | Stablecoins transferidas entre carteiras institucionais | Emissor ou operador da blockchain | Cobra taxa de rede ou taxa de combustível por transação, assumindo responsabilidade operacional e de triagem de conformidade |
| Empresas de remessa e pagamento | Stablecoins como posição de liquidação em trânsito | Empresa de remessa ou pagamento | Ganha spread cambial e tarifas, economiza capital de reserva, assume risco de liquidez no momento do resgate |
| Pagamento local e resgate | Stablecoins convertidas de volta em moeda local para crédito em conta ou saque | Agentes, carteiras e bancos | Cobra taxas de pagamento e câmbio, assume responsabilidade por licenças locais e prevenção à lavagem de dinheiro |
O que isso significa para os dois lados
Para as instituições de pagamento tradicionais, as stablecoins são, antes de tudo, ferramentas de liquidação, e ainda não um novo canal de entrada de clientes. As empresas de remessa as usam para encurtar o ciclo de liquidação com os agentes; clientes, precificação e pagamentos finais permanecem no sistema existente, e a rede local de câmbio, licenças e saques enfatizada pela Remitly não foi substituída. Para as empresas de pagamento cripto, os emissores não se contentam mais com a receita de juros; a Circle aposta o crescimento na rede de pagamentos e na blockchain própria, e a cunhagem, o resgate e a transferência entre chains hoje gratuitos podem vir a ser cobrados por transação no futuro.
Que evidências ainda faltam
A Circle não divulgou os critérios de cobrança e a receita da rede de pagamentos; não é possível julgar quanto de receita os 41,3 bilhões de dólares de volume anualizado de transações podem gerar; o volume de 13,9 trilhões de dólares em transações on-chain não distingue pagamentos, negociações e transferências internas; a pré-venda do token ARC é uma receita única; os números do USDPT da Western Union vêm de declarações da própria empresa.
Como verificar
Observe três coisas: se a Circle divulgará separadamente a receita da rede de pagamentos no próximo trimestre; se, caso o rendimento das reservas continue caindo, o volume em circulação do USDC permanecerá estável enquanto o volume de transações continua a subir; e se a razão entre o volume mensal de transações e o volume em circulação do USDPT da Western Union se manterá, e se ela se expandirá de dois agentes na América Latina para mais mercados.
7. Dinâmica global
Singapura: Em 4 de novembro, HSBC, JPMorgan Kinexys, MUFG Bank, Societe Generale FORGE e Standard Chartered anunciaram a criação em Singapura da organização sem fins lucrativos GL1 Org, que assumirá o trabalho de padrões de infraestrutura de mercado tokenizado iniciado pela Autoridade Monetária de Singapura. Esta semana, a Pyvio anunciou a obtenção da licença de grande instituição de pagamento da Autoridade Monetária, com efeito a partir de 1º de novembro.
Japão: Em 2 de novembro, o grupo de estudo da Agência de Serviços Financeiros discutiu se o limite de transferência de 1 milhão de ienes para stablecoins deve ser ajustado e se os próprios bancos podem emitir stablecoins diretamente, sem conclusão até o momento.
Emirados Árabes Unidos: Em 6 de novembro, a plataforma de aceitação da Visa começou a suportar transações online da Jaywan, organização local de cartões dos Emirados, permitindo que comerciantes aceitem online seus cartões de débito, crédito e pré-pagos.
Alemanha: Em 4 de novembro, a empresa de pagamentos B2B Pliant anunciou a conclusão de uma rodada Série C de 80 milhões de dólares, destinada à entrada nos Estados Unidos e no Canadá.
Este artigo foi compilado com base em reportagens públicas e comunicados institucionais; as análises e sugestões são opiniões da redação.
