O Índice de Prêmio Coinbase do Bitcoin permaneceu abaixo de zero por 51 dias consecutivos, com a leitura mais recente em −0,10%, enquanto a exchange americana continua precificando o BTC abaixo da Binance.
Resumo
- 51 dias consecutivos de prêmios negativos na Coinbase remontam a 23 de setembro, segundo a CoinGlass.
- A leitura mais recente de −0,10% é menos negativa do que a média de 30 dias do painel, de −0,14%.
- Saques de ETFs de Bitcoin dos EUA e preocupações dos analistas com a demanda fornecem evidências separadas de compras cautelosas.
- Um prêmio negativo de exchange por si só não estabelece que investidores institucionais estejam retirando fundos.
De acordo com dados da CoinGlass, a sequência negativa começou em 23 de setembro, com seu painel mostrando um prêmio médio anual de −0,06%. Tanto a leitura mais recente quanto a média mensal ficam abaixo desse valor anual.
O índice compara o preço do Bitcoin no mercado BTC-USD da Coinbase com seu preço no mercado BTC-USDT da Binance. A CoinGlass descreve a medida como uma forma de observar a pressão de compra e venda no mercado dos EUA em relação aos mercados globais.
O desconto do Bitcoin persiste apesar de uma diferença mais recente menor
Em −0,10%, o prêmio mais recente está 0,04 pontos percentuais acima da média de 30 dias de −0,14%, calculada a partir dos números do painel. O Bitcoin, portanto, continua mais barato na Coinbase na comparação, embora o desconto atual seja menor do que a média registrada no último mês.
Comparado com a média anual de −0,06%, a leitura mais recente é 0,04 pontos percentuais menor. A média mensal está 0,08 pontos percentuais abaixo do valor anual, colocando o período recente mais em território negativo do que a janela de referência mais longa.
O Z-score de um ano da CoinGlass está em −0,95, que o painel classifica dentro de sua faixa normal. A sequência de prêmios negativos e a leitura estatística descrevem características diferentes dos dados: uma conta dias negativos consecutivos, enquanto a outra mede a leitura em relação à sua distribuição histórica.
Nem o desconto percentual nem a duração identificam os compradores e vendedores por trás de transações individuais. A medida registra uma diferença de preço entre dois mercados, sem fornecer um total em dólares para o dinheiro que entra ou sai de portfólios institucionais.
ETFs de Bitcoin dos EUA registram saques separados
Produtos de investimento dos EUA reportaram saques durante o mesmo período. Como o crypto.news relatou anteriormente, ETFs de Bitcoin à vista registraram cinco sessões consecutivas de saídas até 11 de novembro, perdendo aproximadamente US$ 1,44 bilhão nesse intervalo.
Números da SoSoValue citados na reportagem colocam os saques líquidos de 11 de novembro em US$ 299,9 milhões. O iShares Bitcoin Trust, da BlackRock, respondeu por US$ 269,73 milhões, enquanto o Bitcoin Trust, da Grayscale, perdeu US$ 39,13 milhões.
O Bitcoin Trust, da Morgan Stanley, atraiu US$ 8,96 milhões, compensando parcialmente os saques desses dois fundos. Os demais produtos não registraram movimento líquido durante a sessão, segundo o mesmo conjunto de dados.
Apesar das saídas recentes, as entradas líquidas acumuladas desde o lançamento dos fundos em janeiro de 2024 estavam em US$ 55,1 bilhões naquele relatório. Os ativos líquidos combinados totalizaram US$ 93,7 bilhões, com o fundo da BlackRock detendo US$ 58,71 bilhões.
Subscrições e resgates de ETFs medem a atividade em produtos de investimento. O prêmio da Coinbase mede a precificação relativa entre exchanges; nenhum dos conjuntos de dados especifica a identidade ou a motivação de cada investidor envolvido.
Bitfinex aponta compra fraca à vista e alavancagem persistente
Em uma avaliação de 11 de novembro, analistas da Bitfinex descreveram compra fraca à vista juntamente com posições futuras que continuaram crescendo enquanto o Bitcoin caía. Seus números colocaram o interesse aberto de futuros em 701.900 BTC, um aumento de 3,3% entre 8 e 11 de novembro, enquanto o preço caiu 2,6%.
Após a divulgação da inflação nos EUA, o interesse aberto caiu apenas 0,2%, apesar de aproximadamente US$ 729 milhões em liquidações. A Bitfinex interpretou a mudança limitada como evidência de que os traders estavam substituindo posições fechadas quase imediatamente.
Os analistas identificaram US$ 75.717 como o preço médio de compra das moedas mantidas por menos de 155 dias. Eles estimaram que 1,6 milhão de BTC comprados entre US$ 75.000 e US$ 80.000 estava submerso, deixando os compradores recentes expostos a perdas.
Em sua avaliação, os detentores poderiam vender em altas que se aproximassem de seus preços de compra até que uma nova demanda à vista retornasse.
Investidores de opções continuam pagando por proteção
Comentários anteriores sobre a demanda de compra da Bitget Wallet Research vinculavam uma recuperação sustentada a fluxos positivos de ETF e a um posicionamento mais equilibrado em derivativos. Os analistas disseram que a liquidação havia removido parte do excesso especulativo, enquanto a nova demanda permanecia insuficiente.
O diretor administrativo da CoinShares, Marc des Ligneris, descreveu o posicionamento defensivo contínuo em comentários separados publicados em 10 de novembro. Sua avaliação concentrou-se no skew de opções de um mês, usando uma convenção na qual leituras positivas indicam que os investidores pagam mais por proteção contra quedas por meio de puts do que por exposição a altas por meio de calls.
“Desta vez, não se manteve até agora: o skew subiu novamente, mostrando que os investidores ainda estão pagando para se proteger”, disse des Ligneris.
