A empresa de tesouraria de Ethereum BTCS vendeu ETH abaixo do seu preço de compra para gerenciar um empréstimo de US$ 64,1 milhões na Aave, à medida que a queda dos preços do Ethereum reduz o valor da criptomoeda que garante sua dívida.
Resumo
- A empresa de tesouraria de Ethereum BTCS vendeu ETH abaixo do seu preço de compra original para gerenciar suas posições de empréstimo na Aave.
- A BTCS reportou US$ 64,1 milhões em dívida na Aave garantida por 46.676 ETH no valor de US$ 99,3 milhões em 9 de novembro.
- O nível estimado de liquidação fica próximo de US$ 1.717 por ETH, assumindo que a posição de empréstimo permaneça inalterada.
- A BTCS registrou US$ 30,6 milhões em perdas realizadas com ativos digitais durante os primeiros nove meses de 2026, envolvendo vendas de ETH e transações em pools de liquidez.
- A empresa detinha aproximadamente US$ 463.000 em caixa em 30 de setembro, mas reportou US$ 142,6 milhões em caixa e ativos digitais em 9 de novembro.
Em seu registro trimestral de 12 de novembro junto à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, a empresa listada na Nasdaq divulgou que 46.676 ETH garantiam seus empréstimos em 9 de novembro. A garantia valia aproximadamente US$ 99,3 milhões a um preço de ETH de US$ 2.127, cobrindo cerca de 155% da dívida em aberto, incluindo juros acumulados.
A empresa afirmou que monitora suas posições de empréstimo e ajusta a garantia ou paga a dívida quando as condições de mercado exigem proteção adicional contra liquidação.
BTCS vende Ethereum abaixo do custo para proteger garantia na Aave
A BTCS reconheceu ter realizado perdas nas vendas de Ethereum enquanto gerenciava seus acordos de empréstimo em finanças descentralizadas. A empresa afirmou: “As vendas de ETH foram executadas a preços abaixo de sua base de custo original”, explicando que as transações faziam parte de sua estratégia de gestão de garantias.
O registro não divulgou quanto ETH foi vendido especificamente para gerenciar o empréstimo na Aave nem quanto de suas perdas reportadas resultou dessas vendas. No entanto, a BTCS registrou aproximadamente US$ 30,6 milhões em perdas realizadas em transações com ativos digitais durante os primeiros nove meses de 2026.
As perdas vieram de duas atividades: vender ETH para gerenciar posições de empréstimo e reconhecer perdas contábeis ao transferir ETH para pools de liquidez. A empresa reportou um prejuízo líquido de aproximadamente US$ 49,5 milhões no período de nove meses, em comparação com um lucro de US$ 52,2 milhões no ano anterior.
A BTCS confirmou que “não sofreu nenhum evento de liquidação total ou parcial” envolvendo seus empréstimos em DeFi até 11 de novembro. Suas vendas de ETH, portanto, fizeram parte de suas próprias atividades de gestão de garantias, não de liquidações forçadas pelo protocolo de empréstimo.
Queda do preço do Ethereum coloca nível de liquidação de US$ 1.717 em foco
A Aave usa um fator de saúde para determinar se os tomadores têm garantia suficiente para sustentar seus empréstimos em aberto. A medida compara o valor da garantia, ajustado pelo limite de liquidação aplicável, com o valor devido.
De acordo com as regras da Aave, um fator de saúde abaixo de 1 torna uma posição elegível para liquidação. Outros participantes do mercado podem então pagar parte ou a totalidade da dívida em aberto e receber garantia em troca.
A BTCS afirmou que o limite de liquidação da Aave para garantia em ETH é geralmente de 80%. Aplicando essa porcentagem aos números da empresa de 9 de novembro, obtém-se um fator de saúde estimado de 1,24 e um preço potencial de liquidação próximo de US$ 1.717 por ETH.
A estimativa pressupõe que o saldo do empréstimo, as participações em garantia e os parâmetros aplicáveis do protocolo permaneçam inalterados. Mudanças nos empréstimos, nos juros ou na garantia alterariam o cálculo.
O Ethereum estava sendo negociado perto de US$ 1.932 em 13 de novembro, uma queda de aproximadamente 5,6% em 24 horas, de acordo com dados de preço do crypto.news. A esse preço, o ETH precisaria cair mais cerca de 11% para atingir o nível estimado de liquidação.
Empréstimos da BTCS no Aave chegam a US$ 64,1 milhões
A BTCS tem se apoiado em empréstimos descentralizados, além de financiamento tradicional, para sustentar suas operações com Ethereum. Entre 1º de janeiro de 2025 e 11 de novembro de 2026, a empresa tomou emprestado aproximadamente US$ 152,4 milhões em stablecoins por meio do Aave e pagou cerca de US$ 89,4 milhões.
Seus empréstimos envolveram principalmente o USDT, da Tether, e a stablecoin GHO, do Aave. Ambas são projetadas para manter valores denominados em dólar, enquanto o Ethereum dado como garantia varia em valor de mercado.
Em 30 de setembro, o saldo de empréstimos DeFi da empresa era de aproximadamente US$ 63 milhões. O valor de 9 de novembro chegou a US$ 64,1 milhões, incluindo juros.
A BTCS divulgou taxas anuais variáveis de empréstimo de aproximadamente 6,54% para USDT e 4,5% para GHO em 9 de novembro. Essas taxas flutuam conforme as condições de empréstimo e os níveis de utilização do Aave.
A estratégia de empréstimos faz parte de um esforço de mais longo prazo para expandir as participações da empresa em Ethereum. Em maio de 2025, a BTCS organizou financiamento conversível para apoiar compras adicionais e operações de validadores.
Como previamente reportado, a empresa havia acumulado 55.788 ETH até julho de 2025, usando financiamento por capital próprio, dívida conversível e empréstimos DeFi.
BTCS reporta US$ 463.000 em caixa em meio a restrições de garantias
O balanço patrimonial da empresa em 30 de setembro mostrava aproximadamente US$ 463.000 em caixa e equivalentes de caixa, abaixo dos US$ 1,53 milhão no início de 2026.
A BTCS afirmou que a grande maioria de seus ativos digitais mensurados pelo valor justo foi depositada no Aave como garantia. Essas participações permanecem sujeitas a restrições do protocolo enquanto os empréstimos relacionados estiverem em aberto, limitando sua disponibilidade para fins corporativos gerais.
No entanto, a empresa reportou aproximadamente US$ 142,6 milhões em caixa, stablecoins e ativos digitais líquidos em 9 de novembro. Suas obrigações totais de dívida eram de aproximadamente US$ 82 milhões, compreendendo a posição de US$ 64,1 milhões no Aave e US$ 17,9 milhões em notas conversíveis.
Em 30 de setembro, a BTCS reportou exposição total a 59.856 ETH, incluindo 49.571 ETH mantidos pelo valor justo e outros 10.285 ETH subjacentes a posições em pools de liquidez.
A administração afirmou que os empréstimos no Aave não têm data de vencimento fixa e permanecem em aberto até serem pagos ou liquidados sob as regras do protocolo. A empresa espera que seus recursos disponíveis e acordos de financiamento sustentem as operações por pelo menos 12 meses, sujeitos às condições de mercado.
