A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) alertou a operadora de mercado de previsões Kalshi de que ela pode enfrentar acusações de execução por supostas falhas em notificar adequadamente os reguladores sobre dezenas de contratos propostos.
Resumo
- A CFTC teria alertado a Kalshi sobre possíveis acusações de execução envolvendo notificações para contratos propostos de mercado de previsões.
- A Kalshi contesta a escala relatada, descrevendo o problema como um erro de protocolo envolvendo um punhado de contratos.
- A investigação diz respeito às regras de autocertificação que permitem que exchanges reguladas listem produtos sem aprovação prévia explícita.
- Legisladores democratas supostamente planejam maior supervisão do mercado de previsões após suas vitórias nas eleições de meio de mandato de novembro de 2026.
- A Polymarket enfrenta uma investigação separada da CFTC examinando a conformidade com restrições associadas ao seu acordo de 2022.
A agência passou vários meses investigando se a Kalshi cumpriu os requisitos federais para submeter novos produtos antes de disponibilizá-los para negociação, de acordo com um relatório de 10 de novembro do POLITICO. Uma pessoa familiarizada com a investigação disse que o regulador notificou a empresa em particular sobre possíveis acusações, embora o assunto ainda possa terminar em um acordo.
A Kalshi reconheceu o alerta, mas contestou a escala relatada dos problemas de protocolo, dizendo que o problema dizia respeito a menos contratos do que o sugerido.
A CFTC investiga a Kalshi por protocolos de contratos de mercado de previsões
A investigação concentra-se no processo de autocertificação, que permite que exchanges reguladas federalmente introduzam certos derivativos sem obter aprovação explícita da CFTC para cada produto.
Sob o processo, as exchanges devem notificar o regulador e certificar que os contratos propostos cumprem os requisitos aplicáveis. Essas obrigações incluem fornecer informações sobre procedimentos de liquidação e avaliar se um contrato é vulnerável à manipulação.
A porta-voz da Kalshi, Elisabeth Diana, descreveu as preocupações da agência como “um erro processual envolvendo a submissão de um punhado de contratos, muitos dos quais não estavam ativos.”
“Já estamos resolvendo o problema”, disse Diana.
Sua resposta difere do relato fornecido pela pessoa familiarizada com a investigação, que disse que os reguladores estavam revisando requisitos de notificação envolvendo dezenas de produtos propostos.
A distinção entre os dois relatos não foi resolvida publicamente. A CFTC não anunciou acusações formais, identificou os contratos em análise nem divulgou uma penalidade proposta.
A agência não respondeu imediatamente a pedidos de comentário sobre a investigação, de acordo com a reportagem.
A Kalshi opera uma exchange de derivativos regulada pela CFTC que oferece contratos vinculados a eleições, mercados financeiros, esportes e outros eventos. Os clientes negociam posições com base em se um resultado especificado ocorrerá, com a liquidação determinada pelas regras publicadas do contrato.
A CFTC alertou as exchanges sobre práticas de autocertificação em julho
A investigação relatada segue um aviso de 24 de julho no qual a CFTC instruiu as exchanges reguladas a seguir os procedimentos adequados ao submeter certificações de contratos de eventos.
A agência levantou preocupações sobre protocolos que combinam numerosos possíveis contratos de eventos em uma única submissão usando descrições amplas, no estilo de modelo.
Em seu aviso, a Divisão de Supervisão de Mercado explicou que tais protocolos poderiam dificultar a determinação de se os operadores forneceram informações suficientes sobre liquidação de contratos, dados de mercado e conformidade regulatória.
O regulador alertou especificamente que “certificações amplas, no estilo de modelo, não devem ser submetidas.”
No entanto, a orientação permite que contratos estreitamente relacionados sejam certificados juntos sob certas condições, sujeitos aos requisitos de protocolo aplicáveis.
O aviso não identificou a Kalshi como tendo violado essas regras. Ele abordou as práticas de protocolo de mercados de contratos designados em geral.
A autodeclaração tornou-se parte do debate regulatório em torno dos mercados de previsão, especialmente à medida que as exchanges introduzem contratos que cobrem novos eventos políticos, esportivos e financeiros.
O CEO do CME Group, Terry Duffy, questionou anteriormente se alguns contratos de eventos estavam suficientemente protegidos contra manipulação, expressando preocupação com os tipos de produtos que chegam aos mercados regulamentados.
A Kalshi enfrenta escrutínio enquanto os democratas preparam uma supervisão mais rigorosa
O alerta de execução noticiado surge enquanto os legisladores democratas se preparam para examinar mais de perto o setor de mercados de previsão após suas vitórias nas eleições de meio de mandato de novembro.
A POLITICO noticiou que os democratas pretendem intensificar a supervisão congressional dos operadores de mercados de previsão quando o próximo Congresso começar.
O setor tem enfrentado divergências sobre se alguns contratos de eventos se enquadram na regulação federal de derivativos ou nas leis estaduais de jogos de azar.
A Kalshi tem argumentado que seus produtos são derivativos regulamentados federalmente, enquanto várias autoridades estaduais contestaram a capacidade da empresa de oferecer certos contratos sem cumprir as restrições locais de jogos de azar.
A empresa conquistou anteriormente uma vitória legal contra a CFTC em 2024 envolvendo contratos de eventos políticos, após o que seus mercados disponíveis se expandiram.
Seus negócios desde então avançaram para outras categorias de derivativos. Como o crypto.news noticiou anteriormente, a Kalshi juntou-se à Coinbase, Payward, DRW, Jump Trading e Paradigm para apoiar a autoridade do regulador sobre futuros perpétuos vinculados a ações dos EUA.
As empresas apresentaram um parecer jurídico proposto em uma disputa separada sobre se a lei federal existente permite que esses derivativos sejam negociados em exchanges regulamentadas.
Enquanto isso, a Kalshi concluiu uma rodada de financiamento de US$ 1 bilhão em outubro, com uma avaliação de US$ 40 bilhões. O financiamento, anunciado no final de outubro, foi coliderado pela Wellington Management e pela Sequoia Capital.
A Polymarket enfrenta uma investigação separada da CFTC sobre o acesso nos EUA
A Kalshi não é a única operadora de mercado de previsão enfrentando escrutínio federal.
A CFTC está examinando separadamente se a Polymarket cumpriu as restrições associadas ao seu acordo de execução de 2022, incluindo medidas destinadas a impedir o acesso não autorizado por usuários dos EUA.
Em janeiro de 2022, o regulador ordenou que a Polymarket pagasse uma penalidade civil de US$ 1,4 milhão por operar uma instalação não registrada que oferecia opções binárias baseadas em eventos.
O acordo exigia que a empresa encerrasse os mercados não conformes e parasse de violar os regulamentos federais de derivativos aplicáveis.
A investigação mais recente inclui questionamentos sobre as restrições geográficas da plataforma offshore e se os usuários americanos conseguiram acessar seus serviços.
A revisão noticiada da Polymarket abrange publicidade, controles de localização e salvaguardas associadas à sua operação separada nos EUA.
Nenhuma decisão final de execução foi anunciada em nenhuma das investigações.
