O USDC da Circle tornou-se a primeira stablecoin a receber a classificação de token de moeda eletrônica "significativo" da União Europeia sob o MiCA, colocando a criptomoeda lastreada em dólar sob supervisão direta da Autoridade Bancária Europeia a partir de 12 de novembro de 2026.
Resumo
- O USDC da Circle tornou-se o primeiro token de moeda eletrônica significativo entre 45 notificados sob as regulamentações da União Europeia.
- Em 12 de novembro começa a supervisão conjunta da Autoridade Bancária Europeia e do regulador financeiro da França, a ACPR.
- A EBA supervisionará os ativos de reserva, a liquidez, os requisitos de capital, os procedimentos de recuperação e os planos de resgate do token.
- A ACPR da França mantém a responsabilidade pela governança, terceirização, avaliações de propriedade, adequação da gestão e potenciais conflitos de interesse.
- A EBA assinou um acordo de compartilhamento de informações com reguladores de Nova York abrangendo a supervisão transfronteiriça de stablecoins.
A Autoridade Bancária Europeia (EBA) anunciou a decisão em 14 de outubro após avaliar o USDC em relação aos critérios estabelecidos pelo Regulamento de Mercados de Criptoativos (MiCA). Dos 45 tokens de moeda eletrônica atualmente notificados sob o framework, o USDC é o primeiro a receber a designação. A nova classificação dividirá a supervisão entre a EBA e o regulador bancário da França, a Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR).
O USDC da Circle torna-se o primeiro grande token sob supervisão do MiCA
A decisão da EBA coloca o USDC sob o framework de supervisão estabelecido para tokens de moeda eletrônica significativos. O MiCA usa o termo para identificar certos ativos digitais vinculados a uma única moeda oficial que atendem a critérios regulatórios relativos ao seu tamanho, uso e atividade financeira.
O USDC está atrelado ao dólar americano e classifica-se como a segunda maior stablecoin do mundo por capitalização de mercado. A Circle emite o token por meio de empresas separadas na Europa e nos Estados Unidos.
Na União Europeia, a Circle Internet Financial Europe SAS atua como emissora. A Circle Internet Financial, LLC desempenha esse papel nos Estados Unidos, de acordo com o anúncio da EBA.
A designação segue uma avaliação realizada sob o Artigo 56 do MiCA. O regulamento exige que a EBA classifique um token de moeda eletrônica como significativo quando ele atende a pelo menos três dos critérios estabelecidos sob o Artigo 43.
Os critérios abrangem medidas incluindo o número de detentores, atividade de transação, valor do token e outros indicadores de quão extensivamente um ativo é usado. No entanto, o anúncio de 14 de outubro não identificou quais critérios individuais o USDC satisfez.
A decisão da EBA não introduz o USDC ao mercado europeu pela primeira vez. A Circle vem emitindo a stablecoin por meio de sua entidade francesa sob o MiCA desde 2024.
Anteriormente, a empresa anunciou que havia obtido uma licença de instituição de moeda eletrônica da ACPR em julho de 2024. A autorização permitiu à Circle emitir o USDC e sua stablecoin lastreada em euro EURC de acordo com o framework europeu.
A licença europeia anterior de stablecoin da Circle sob o MiCA estabeleceu a França como a base regulatória da empresa para emissão na UE.
A mais recente classificação diz respeito aos requisitos adicionais de supervisão aplicáveis ao USDC como um token significativo.
A EBA assume a responsabilidade pelas reservas do USDC em novembro
A partir de 12 de novembro, a EBA assumirá a responsabilidade direta pela supervisão de várias salvaguardas financeiras associadas ao USDC.
O regulador supervisionará a conformidade da Circle com os requisitos aplicáveis de fundos próprios, ativos de reserva, regras de liquidez e planos de recuperação e resgate do token.
Fundos próprios referem-se a recursos financeiros que o emissor deve manter para cumprir obrigações regulatórias aplicáveis. Ativos de reserva dizem respeito aos ativos mantidos para sustentar o valor da stablecoin e atender solicitações de resgate.
Requisitos de liquidez abordam a disponibilidade de ativos que podem ser usados para cumprir obrigações financeiras quando necessário. Planos de recuperação estabelecem procedimentos para responder a dificuldades financeiras, enquanto planos de resgate abordam como os detentores de tokens podem recuperar seus fundos sob as regras aplicáveis.
A ACPR da França continuará supervisionando outras partes do negócio europeu da Circle.
Suas responsabilidades restantes incluem governança corporativa, participações qualificadas, avaliações da alta administração, arranjos de terceirização e conflitos de interesse.
A EBA explicou que os dois reguladores cooperariam durante a transferência de responsabilidades para manter a continuidade na supervisão.
O Artigo 117 do MiCA estabelece essa divisão para tokens de moeda eletrônica significativos. A EBA lida com salvaguardas financeiras especificadas, enquanto as autoridades nacionais mantêm responsabilidades sobre outras atividades reguladas.
O livro de regras oficial da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados especifica os poderes transferidos para a EBA quando um token de moeda eletrônica recebe status significativo.
A classificação não remove a ACPR da supervisão da Circle nem transfere todas as responsabilidades regulatórias para a autoridade europeia.
A EBA trabalhará com o regulador francês nas áreas onde suas responsabilidades se cruzam.
A Circle questionou partes das regras europeias para stablecoins
A classificação segue pedidos recentes da Circle por mudanças em partes dos requisitos do MiCA para stablecoins.
No início de outubro, a empresa instou os formuladores de políticas da UE a reconsiderar as regras que regem os ativos de reserva que os emissores de stablecoin devem manter.
A Circle argumentou que os requisitos obrigatórios de depósitos em bancos comerciais poderiam expor os emissores a riscos financeiros decorrentes de seus parceiros bancários.
Os requisitos atuais do MiCA preveem uma parcela mínima de ativos de reserva a ser mantida como depósitos em instituições de crédito. Para certos emissores significativos, a proporção aplicável aumenta.
A recente proposta da empresa para revisar as regras de depósitos bancários do MiCA pediu a substituição de limites fixos de depósitos por requisitos mais estreitamente vinculados à liquidez das reservas.
A Circle citou sua experiência durante o colapso do Silicon Valley Bank em 2023, quando aproximadamente US$ 3,3 bilhões em reservas do USDC se tornaram temporariamente inacessíveis.
Suas recomendações de política incluíram mudanças no tratamento da emissão transfronteiriça de stablecoins e o reconhecimento de emissores regulados operando fora da Europa.
Outro relatório sobre as mudanças propostas pela Circle ao MiCA detalhou o argumento da empresa de que apenas três das 30 maiores stablecoins do mundo estavam em conformidade com o arcabouço europeu no início de outubro.
A Circle identificou USDC, EURC e USDG entre os tokens em conformidade nessa avaliação.
A classificação da EBA de 14 de outubro não anuncia mudanças nos requisitos existentes do MiCA. Ela aplica o arcabouço legal atual ao USDC e estabelece os arranjos de supervisão programados para começar em novembro.
Reguladores da UE e dos EUA concordam em cooperar em stablecoins
Juntamente com a nova classificação, a EBA confirmou um acordo com o Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York (NYDFS).
As duas autoridades assinaram um memorando de entendimento cobrindo cooperação e trocas de informações relacionadas a atividades transfronteiriças de stablecoins.
De acordo com a EBA, o arranjo apoiará sua supervisão de stablecoins emitidas por meio de entidades operando em diferentes jurisdições.
O USDC é emitido por meio da subsidiária europeia da Circle e de sua entidade nos EUA, colocando o token dentro de sistemas regulatórios separados.
A EBA disse que o acordo permitiria que as autoridades europeias e de Nova York trocassem informações como parte de sua cooperação de supervisão.
O memorando não substitui as respectivas responsabilidades legais de qualquer das autoridades, e o anúncio de 14 de outubro não divulgou outros arranjos operacionais.
O acordo de cooperação surge no momento em que os reguladores internacionais continuam a examinar os riscos associados às operações globais de stablecoins.
Em 12 de outubro, o Conselho de Estabilidade Financeira publicou um relatório que examina as vulnerabilidades transfronteiriças e a monitorização da estabilidade financeira para stablecoins globais.
O organismo internacional identificou os arranjos de stablecoins como atividades que podem operar além das fronteiras nacionais e dos setores financeiros, criando desafios de supervisão para os reguladores.
Para tokens significativos, o MiCA exige que a EBA estabeleça e presida colégios de supervisão que envolvam as autoridades financeiras relevantes. O Artigo 119 prevê que estes grupos troquem informações e emitam pareceres sobre matérias de supervisão especificadas.
O regulador europeu é responsável por analisar se os tokens de moeda eletrónica continuam a satisfazer os critérios de significância. O Artigo 56 estabelece o processo de classificação, enquanto o quadro de supervisão publicado pela EBA prevê avaliações regulares.
O Regulamento Delegado (UE) 2024/1506 da Comissão fornece indicadores utilizados na avaliação de significância, juntamente com os critérios já estabelecidos no MiCA.
De acordo com o calendário anunciado em 14 de outubro, a EBA assumirá as suas responsabilidades especificadas relativamente às reservas, liquidez, fundos próprios e arranjos de recuperação e resgate da USDC em 12 de novembro. A ACPR manterá a supervisão da governação da Circle, das avaliações de propriedade, da externalização e dos conflitos de interesse.
