O vice-presidente do Federal Reserve, Philip Jefferson, sinalizou que os formuladores de políticas podem precisar de mais tempo antes de aumentar novamente as taxas de juros, reduzindo as expectativas de um aumento em outubro, enquanto o Bitcoin tenta se recuperar e os rendimentos do Tesouro dos EUA permanecem acima de 5%.
Resumo
- O vice-presidente do Fed, Philip Jefferson, disse que os formuladores de políticas podem precisar de mais tempo antes de fazer outro movimento nas taxas, enquanto os mercados reduziram a probabilidade de um aumento em outubro para cerca de 25%.
- O Bitcoin pode obter algum alívio se as expectativas mais baixas de aumento em outubro continuarem a puxar os rendimentos do Tesouro para baixo, após o rendimento de 10 anos ter recentemente subido acima de 5,3%.
- Jefferson ainda vê os riscos de inflação inclinados para cima e apoiou o aumento das taxas em setembro, deixando outro aumento ainda este ano em cima da mesa.
- O Bitcoin tem lutado para manter os ganhos recentes, pois os altos rendimentos do Tesouro e os preços do petróleo compensam o apoio dos fortes influxos de ETFs de Bitcoin à vista dos EUA.
O vice-presidente do Federal Reserve, Philip Jefferson, disse em um discurso em 1º de outubro na Universidade da Virgínia que futuras mudanças de política devem depender dos dados recebidos, das perspectivas econômicas e do equilíbrio de riscos após o banco central ter aumentado as taxas em setembro.
“Meus colegas e eu precisaremos chegar à nossa própria conclusão, o que pode levar mais tempo”, disse Jefferson.
Seus comentários seguiram uma mensagem semelhante do presidente do Fed de Nova York, John Williams, que disse que outro aumento de juros este ano poderia ser apropriado, mas não via urgência para fazer o movimento. Ambos os funcionários são membros votantes do Comitê Federal de Mercado Aberto.
Os mercados responderam reduzindo as expectativas de outro aumento na reunião de outubro do Fed. A probabilidade de um aumento em outubro caiu para cerca de 25%, depois que os traders consideraram anteriormente outro movimento muito mais provável.
A atenção voltou-se para dezembro como uma possível janela para outro aumento de juros.
Para o Bitcoin, a mudança nas expectativas remove parte da pressão política imediata que tem pesado sobre a criptomoeda nas últimas semanas. Os altos rendimentos do Tesouro, os preços do petróleo e as expectativas de mais aperto do Fed limitaram repetidamente as tentativas do BTC de manter ganhos.
Uma pausa em outubro pode remover um obstáculo ao preço do Bitcoin
O Bitcoin entrou em outubro após lutar contra um salto nos custos de empréstimos dos EUA, apesar da forte demanda por meio de fundos negociados em bolsa à vista.
Como o crypto.news relatou anteriormente, o rendimento do Tesouro de 10 anos já havia atingido 5,2% em 24 de setembro, enquanto o Bitcoin era negociado em torno de US$ 84.000 após recuar de acima de US$ 87.000.
Os rendimentos subiram ainda mais depois. O rendimento do Tesouro de 10 anos subiu acima de 5,34% durante a negociação em 1º de outubro antes de recuar para cerca de 5,25%, à medida que os mercados reavaliavam a probabilidade de outro aumento imediato do Fed.
Uma probabilidade menor de um movimento em outubro poderia aliviar uma fonte de pressão sobre o Bitcoin se os rendimentos do Tesouro continuarem a recuar. Rendimentos mais altos de títulos públicos oferecem aos investidores um retorno relativamente atraente em ativos de menor risco e podem tornar os ativos especulativos menos atraentes, enquanto o aumento dos custos de empréstimos pode apertar as condições financeiras em todos os mercados.
A negociação recente do Bitcoin mostrou quão de perto essa questão está sendo observada.
A criptomoeda caiu 4,3% para cerca de US$ 83.500 na semana passada, enquanto o rendimento de 10 anos passou de aproximadamente 4,95% para 5,20%, mesmo com os influxos de ETFs de criptomoedas atingindo US$ 2,39 bilhões na semana.
A demanda por ETFs, portanto, permaneceu positiva, enquanto rendimentos mais altos atuaram na direção oposta.
O Bitcoin enfrentou pressão semelhante no início de setembro. Um movimento em direção a US$ 77.000 coincidiu com preços mais altos do petróleo, inflação persistente nos EUA e rendimentos crescentes do Tesouro, enquanto a EMA de 50 semanas emergiu como uma importante área de suporte técnico.
Os comentários de Jefferson deixam em aberto a possibilidade de que parte dessa pressão sobre as taxas possa diminuir antes da reunião de outubro, mas sua avaliação da inflação dá ao Fed pouco espaço para declarar o ciclo de aperto encerrado.
Jefferson ainda vê riscos de inflação inclinados para cima
Jefferson apoiou a decisão do Fed em setembro de elevar a faixa meta dos fed funds em 25 pontos-base, para 3,75% a 4%.
Ele disse que a atividade econômica e as condições do mercado de trabalho permaneceram amplamente sólidas, enquanto a inflação continuou acima da meta de 2% do banco central.
A inflação cheia dos gastos com consumo pessoal ficou em 3,4% em agosto. Jefferson disse que os preços de energia foram o principal motor por trás da recente aceleração, apontando para mercados de petróleo voláteis e pressão sobre a oferta global de energia decorrente de tensões geopolíticas.
“Continuo preocupado com o risco de preços mais altos de energia levarem a um aumento persistente da inflação de forma mais ampla”, disse ele.
Seu cenário base é que a inflação permaneça elevada no curto prazo antes de voltar em direção a 2% à medida que os choques de energia e outros preços se dissipem. Os riscos em torno dessa previsão permanecem inclinados para cima devido a desenvolvimentos geopolíticos e demanda mais forte do que o esperado.
Jefferson disse que o Fed precisa determinar se as tendências subjacentes mostram a inflação retornando à meta com rapidez suficiente antes de decidir sobre a postura política apropriada.
Para os traders de Bitcoin, isso mantém dezembro em jogo mesmo que os formuladores de políticas decidam não agir neste mês.
Outro aumento do Fed já foi identificado como um dos maiores riscos macroeconômicos enfrentados pelo Bitcoin. O pesquisador sênior do HashKey Group, Tim Sun, disse recentemente que um segundo aumento de juros do Fed poderia ter mais influência sobre o Bitcoin do que o estagnado CLARITY Act dos EUA.
Sun disse que um movimento em outubro mudaria a forma como os investidores interpretaram o aumento de setembro, porque dois aumentos consecutivos indicariam um ciclo de aperto mais persistente. Ele identificou os rendimentos dos Treasuries, os fluxos de ETFs de Bitcoin à vista e a alavancagem em derivativos como fatores-chave a serem observados.
Uma pausa em outubro quebraria essa sequência, embora não descartasse outro aumento antes do final do ano.
Rendimentos dos Treasuries continuam sendo um teste importante para o preço do Bitcoin
Jefferson reconheceu diretamente a alta dos rendimentos dos títulos desde a reunião do FOMC de setembro, dizendo que os rendimentos ao longo da estrutura a termo subiram à medida que os investidores reavaliaram o ambiente macroeconômico.
Rendimentos de longo prazo podem apertar as condições financeiras sem que o Fed eleve novamente sua taxa de juros, dando aos autoridades outro motivo para esperar e ver como a economia responde.
O Bitcoin já mostrou sensibilidade a mudanças nessa parte do mercado.
Depois que o Fed elevou os juros em setembro, o BTC inicialmente se moveu em direção a US$ 75.000 antes de se recuperar e eventualmente subir acima de US$ 87.000. Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registraram cerca de US$ 2,65 bilhões em entradas ao longo de cinco sessões até 23 de setembro, enquanto a Strategy comprou 950 BTC por US$ 75,7 milhões entre 14 e 20 de setembro.
O rally do Bitcoin após o Fed mostrou que a demanda poderia compensar parte da pressão de uma política monetária mais apertada, embora o BTC tenha recuado depois que os rendimentos dos Treasuries retomaram sua alta.
Os comentários de Jefferson podem, portanto, oferecer ao Bitcoin mais espaço para se recuperar se a queda nas expectativas de aumento em outubro for seguida por um recuo sustentado nos rendimentos.
Uma pausa por si só não garante esse resultado. Dados econômicos fortes o suficiente para empurrar os rendimentos de longo prazo para cima poderiam continuar a pesar sobre os ativos de risco mesmo sem um aumento de juros em outubro.
O risco de aumento do Fed em dezembro não desapareceu
Os próximos dados econômicos dos EUA determinarão se o Fed pode permanecer paciente além de outubro.
Jefferson espera que o crescimento do PIB real permaneça próximo ao ritmo de 2,4% registrado durante o primeiro semestre de 2026. Ele descreveu o mercado de trabalho como estável, com a taxa de desemprego em 4,1% em agosto e próxima do que ele considera pleno emprego.
A forte atividade econômica tem sido acompanhada por uma inflação que permanece bem acima da meta. Jefferson disse que as expectativas de inflação de curto prazo estavam elevadas, embora a maioria das medidas de longo prazo permanecesse consistente com o objetivo de 2% do Fed.
O petróleo continua sendo outra variável tanto para a inflação quanto para o Bitcoin. Custos de energia mais altos podem alimentar a inflação cheia e reforçar as expectativas de que as taxas de juros permanecerão elevadas, enquanto a queda dos preços do petróleo poderia reduzir parte dessa pressão.
O Bitcoin enfrentou recentemente a combinação de altos rendimentos do Tesouro, preços elevados do petróleo e expectativas de outro aumento do Fed, mesmo com a demanda por ETF à vista oferecendo suporte.
Jefferson disse que continuaria avaliando se a inflação estava retornando à meta do Fed a um ritmo suficiente, com mais dados esperados para dar aos formuladores de políticas uma visão mais clara das tendências subjacentes e da postura apropriada da política monetária.
