A Papertrade agendou sua exchange de perpétuos na HyperEVM para começar a operar em 10 de outubro com alavancagem de até 1000x, depois que a DefiLlama rastreou cerca de US$ 85,3 milhões em depósitos antes da abertura.
Resumo
- US$ 85,3 milhões em depósitos rastreados incluem saldos de traders e o pool do lado da casa do protocolo.
- A negociação está agendada para as 10h ET, após uma atualização planejada da HyperEVM.
- Os lucros dos traders vencedores entram em uma fila de pagamento quando o pool não consegue cobrir a liquidação.
- Tokens PAPER são emitidos a partir de perdas realizadas, com transferências entre carteiras inicialmente desabilitadas.
A Papertrade disse que seu site abriria a negociação às 10h ET após a atualização de rede programada, com depósitos temporariamente pausados 15 minutos antes para priorizar a atividade de negociação.
No anúncio de lançamento, a equipe instruiu os usuários a financiar suas contas antes da abertura:
“Se você deseja participar do lançamento, você deve pré-depositar.”
De acordo com seu plano de implementação, a exchange inicialmente aceitará negociações por meio de seu frontend e relayers de transações aprovados. A equipe disse que o acesso público direto aos contratos de negociação permaneceria restrito durante essa fase.
Os depósitos de US$ 85,3 milhões da Papertrade incluem saldos de clientes
Antes da abertura, a DefiLlama rastreou aproximadamente US$ 85,3 milhões depositados na Papertrade. Sua medição combina saldos de negociação de clientes com o pool de propriedade do protocolo, em vez de contar apenas o dinheiro disponível para pagar posições lucrativas.
De acordo com a documentação da Papertrade, o pool do lado da casa começa sem capital e recebe fundos à medida que os traders realizam perdas. Os depósitos dos clientes, portanto, não se tornam automaticamente a reserva usada para liquidar os ganhos de outros participantes.
Quando uma posição lucrativa é fechada e o pool não tem dinheiro suficiente, a documentação diz que o ganho não pago se torna uma reivindicação de dívida em uma fila de pagamento. Perdas de negociação subsequentes fornecem os fundos necessários para pagar os lucros na fila.
Um construtor da Papertrade esclareceu separadamente que fechar uma posição vencedora libera a garantia original do trader. Apenas o lucro entra na fila se o pool não conseguir cobri-lo, separando o acesso ao dinheiro inicial de negociação do pagamento do ganho.
De acordo com o modelo documentado, um trader pode fechar uma posição lucrativa sem receber o lucro total imediatamente. O mecanismo de pagamento depende do capital disponível no pool, enquanto a garantia original do trader fica disponível novamente no fechamento.
As negociações usam preços da Hyperliquid sem entrar em seu livro de ofertas
Para preços de entrada e saída, a documentação da Papertrade especifica o ponto médio entre as melhores ofertas de compra e venda da Hyperliquid. As posições permanecem contratos sintéticos contra o próprio pool da Papertrade; o protocolo não coloca uma negociação perpétua correspondente na Hyperliquid.
Embora a plataforma use preços da Hyperliquid, a documentação identifica o pool de propriedade do protocolo como a contraparte de seus traders. As regras de liquidação da Papertrade, incluindo a fila de lucros, aplicam-se a essas posições.
A documentação também descreve a negociação sem pagamentos recorrentes de funding. As cotações usam o preço do ponto médio, sujeitas a limites de exposição de mercado, enquanto as cobranças dependem de a posição fechar com ganho ou perda.
Em fechamentos lucrativos, o protocolo reduz o ganho por meio do que sua documentação chama de haircut de impacto assimétrico. Em vez de aplicar uma taxa de negociação ao valor total da posição, o mecanismo retira uma parte do lucro.
Para posições perdedoras, a documentação diz que os traders pagam a perda realizada sem uma cobrança adicional. Essas perdas alimentam o mesmo pool que liquida negociações vencedoras e sustenta distribuições elegíveis para stakers de PAPER.
Planos de perpétuos nos EUA envolvem infraestrutura de negociação registrada
Dentro do mesmo ecossistema de negociação, a Payward propôs uma rota separada para clientes americanos elegíveis. Como o crypto.news relatou em 16 de setembro, a controladora da Kraken anunciou planos para mercados perpétuos Hyperliquid regulamentados usando a Bitnomial e a infraestrutura HIP-3 da Hyperliquid.
Sob a proposta da Payward, a Bitnomial Exchange criaria e administraria os mercados, enquanto a Bitnomial Clearinghouse cuidaria da compensação e liquidação. A empresa disse que os clientes precisariam de aprovação através da NinjaTrader Clearing e inclusão nas listas de acesso exigidas; os mercados propostos permaneciam sujeitos à aprovação regulatória.
Em um relatório de 31 de agosto examinando o caminho regulatório da Hyperliquid nos EUA, o ex-conselheiro sênior da SEC Ashley Ebersole disse que oferecer perpétuos no estilo offshore para clientes de varejo americanos exigiria que os reguladores estabelecessem como os contratos se encaixam na lei existente.
De acordo com Ebersole, perpétuos vinculados a commodities provavelmente cairiam principalmente sob a supervisão da CFTC, enquanto contratos vinculados a valores mobiliários poderiam envolver requisitos da SEC. Ele disse que uma estrutura em conformidade poderia exigir registros abrangendo o local de negociação, operações de compensação e intermediários, juntamente com quaisquer regras ou isenções necessárias para acomodar os produtos.
Emissão de PAPER segue perdas, com pagamentos de staking restritos
Para participantes que perdem dinheiro, a documentação da Papertrade descreve PAPER como um token que fornece acesso à renda relacionada ao pool. A oferta começa em zero, e os tokens são cunhados a partir de perdas realizadas, sem alocação reservada para a equipe ou investidores de venture.
Enquanto o capital rastreado do pool permanece abaixo de US$ 2 milhões, a documentação define a taxa de emissão inicial em 100 PAPER para cada dólar de base de perda elegível. A taxa então declina ao longo da curva de emissões do protocolo.
No lançamento, a documentação permite staking e unstaking, mas desabilita transferências entre carteiras. As funções iniciais do token, portanto, centram-se na participação no mecanismo de staking, em vez de propriedade transferível entre usuários.
Sob as regras de staking, negociações liquidadas elegíveis alocam uma participação de 1% do lucro e perda realizados aos stakers somente quando a fila de pagamento está vazia e o pool pode cobrir a distribuição. A documentação também permite distribuições adicionais de ganhos do pool acima do seu limite declarado de recompensa de US$ 5 milhões.
Para controles administrativos, a Papertrade disse que seus operadores podem pausar novas posições, congelar mercados individuais e ajustar parâmetros de taxas. Atualizações de contrato devem passar por um timelock de sete dias.
