Автор: Rightsideonly
Перевод: AIdidiaoJP, Foresight News
Примечание: данная статья представляет собой лишь обзор проектов и систематизацию информации; большинство упомянутых проектов находятся на ранней стадии, степень неопределённости высока, просим читателей делать самостоятельные выводы и учитывать риски.
На этой неделе я рассказал о проектах, которые заметил и узнал во время конференции. Некоторые из них всё ещё находятся в стадии анонимной разработки и ждут обновлений от команды. Ниже пять проектов, за которыми я активно слежу: Mezzanine, INFINIT, IRIS, RISEx и Boros. Сразу оговорюсь: у меня нет конфликта интересов, просто считаю, что Boros действительно крутой.
Mezzanine: разбиение единого актива или доходной стратегии на несколько уровней
Mezzanine строит структурированные хранилища вокруг единого актива или единой доходной стратегии, а затем разбивает хранилище на разные уровни.
Младший транш первым принимает убытки, но и получает большую долю дохода; старший транш стоит после буфера и приносит меньший доход. Между ними может быть опционально добавлен мезонинный транш (Mezzanine tranche), период вывода средств по которому обычно длиннее.
У каждого хранилища также есть не приносящий процентов базовый токен, находящийся в супер-приоритетной позиции и принимающий убытки последним. Депозит сначала конвертируется в этот базовый токен, а затем попадает на определённый уровень — этот шаг выполняется автоматически в приложении.
Mezzanine ещё не запущен, но первое хранилище уже полностью описано в документации, а его стратегия уже работает в другом месте: Hastra Optimizer Vault. Пользователи вносят USDC или wYLDS в Ethereum, стратегия конвертирует средства в Hastra PRIME и AUTO, а затем зацикливает их через Morpho и Kamino; Aave, Exponent и Pendle указаны как возможные площадки для использования.
Резервный фонд составляет 50 000 долларов, финансируется управляющим активами, плюс месячная доходность хранилища размещена на эскроу-счёте. В плане безопасности проект прошёл аудит Sherlock и ChainSecurity, а также формальную верификацию Certora; среди партнёров, указанных на официальном сайте, — Pendle, Kamino, Upshift и RedStone.
Пропорции распределения между старшим и младшим траншами пока не объявлены. В документации говорится, что при открытии страницы хранилища будут показаны базовое вознаграждение и пропорция премии за риск; я буду следить за последующими обновлениями.
INFINIT: управляемое торговое хранилище, в реальной торговле показало годовую доходность около 32%
INFINIT управляет торговыми хранилищами, исполняя сделки на Hyperliquid. Внешние управляющие стратегиями отвечают за операции и обязаны вкладывать собственные средства в качестве первого убытка. Первое хранилище — APEX MultiStrategy от APEX Quants — начало торговать 30 июля и на данный момент показывает результаты в соответствии с ожиданиями.
Это хранилище на основе депозита в 506 100 USDC за 82 дня выросло на 7,18%; по состоянию на 20 октября в годовом выражении по данным приложения это составляет 31,94% APR.
Хранилище открывает длинные и короткие позиции на Hyperliquid, охватывая криптоактивы, акции, товары и индексы, и определяет момент для торговли на основе распознавания рыночных состояний; когда ни один инструмент не проходит порог оценки, оно остаётся в кэше и ждёт.
Бэктест показывает годовую доходность 163% на 84-дневном окне при максимальной просадке 10,5%. Реальные 31,94% ниже консервативной оценки самого управляющего в 40–90%, но значительно выше доходности большинства DeFi-ферм, и следующее хранилище стоит ожидания.
Токен IN будет распределять часть комиссий за исполнение среди стейкеров, использоваться для разблокировки функций приложения и давать право голоса в управлении. Vault 1 будет погашен 28 октября, окно депозитов Vault 2 планируется с 28 октября по 11 ноября. На момент написания статьи до конца Vault 1 остаётся 8 торговых дней, а стратегия уже подтверждена в реальной торговле.
IRIS: наложение кредитов с фиксированной ставкой и фиксированным сроком на существующие кредитные рынки
IRIS накладывает кредиты с фиксированной ставкой и фиксированным сроком поверх существующих кредитных рынков. Он не создаёт отдельный рынок ставок, а надстраивается над Morpho Blue и Aave V3, поэтому не нужно запускать ликвидность с нуля.
Механизм примерно следующий: маркет-мейкер (solver) подписывает внесетевую котировку, после её принятия заёмщиком ставка по кредиту фиксируется до срока погашения, а базовая площадка по-прежнему получает плавающую ставку. Solver вносит залог, покрывающий разрыв между фиксированной и плавающей ставками, и зарабатывает на спреде плюс доход от залога, за вычетом комиссии протокола.
Каждый кредит помещается в одноразовый «pod» (изолированную капсулу), где залог и долг изолированы отдельно и не смешиваются с другими кредитами; позиции можно рефинансировать между площадками из белого списка.
В настоящее время у IRIS нет публичного TVL, объёма кредитов или выпущенного токена. Предстоит ещё многое сделать, но если всё заработает, он сможет открыть новый путь для кредитов с фиксированным сроком без создания новых пулов ликвидности.
RISEx: DEX бессрочных контрактов с книгой заявок, полностью работающей на цепи
RISEx — это DEX бессрочных контрактов, книга заявок которого полностью работает внутри EVM сети RISE. RISE работает на Optimistic Rollup L2. Здесь нет внесетевого движка сопоставления заявок: заявки, сопоставление и расчёты — всё это состояние на цепи, и другие контракты могут считывать его в той же транзакции и торговать на его основе.
В настоящее время отслеживается 43 рынка бессрочных контрактов, открытый интерес составляет около 39 миллионов долларов, проект всё ещё считается новым. Максимальное плечо по основным монетам — 25x, в качестве залога используется USDC.
RISE привлёк 8 миллионов долларов финансирования, из которых 4 миллиона долларов от Galaxy Ventures в июне 2025 года; среди инвесторов посевного раунда — Vitalik Buterin и Stani Kulechov.
У RISEx пока нет токена. Сеть RISE и RISEx заявляют о себе как «одна команда, одно видение, один токен». Доступ к основной сети по-прежнему ограничен и требует приглашения или рекомендации через список ожидания.
Boros: создание рынков для различных процентных ставок, начиная с бессрочных ставок финансирования
Boros занимается инфраструктурой для рыночных неэффективностей, создавая рынки для различных процентных ставок. Сейчас основной фокус — на бессрочных ставках финансирования: пользователи могут с плечом открывать длинные или короткие позиции по Yield Unit, превращая плавающую ставку финансирования в фиксированную подразумеваемую APR.
15 октября Boros запустил рынки спреда: ETH и BTC, базой которых является ставка финансирования Hyperliquid минус ставка финансирования Gate. Одна позиция отслеживает спред между двумя площадками; на момент запуска короткие позиции котировались примерно по фиксированной APR 25–35%.
Как заработать на обеих сторонах? Открывая короткую позицию по спреду и одновременно хеджируя бессрочными контрактами на обеих площадках, вы получаете дельта-нейтральную позицию и зарабатываете фиксированную подразумеваемую APR, около 25–35%. Открывая длинную позицию по спреду, вы получаете фактический спред при каждом расчёте, пока фактический спред остаётся выше фиксированной ставки, которую вы платите.
Арбитражёры, постоянно открывая короткие позиции, будут снижать фиксированную ставку; покупатели длинных позиций, соответственно, покупают дешевле. Действия обеих сторон создают преимущество друг для друга, и объём торгов благодаря этому растёт как снежный ком.
Пользователи также могут исполнять сделки с фиксированной ставкой через терминал CrossEx. Это бесплатное приложение с открытым исходным кодом, работающее на собственном компьютере. Оно сканирует все рынки Boros, сопоставляет их с бессрочными контрактами Gate CrossEx и рассчитывает чистую годовую доходность после вычета комиссий и проскальзывания; после выбора рынка сначала фиксируется ставка на стороне Boros, а затем в правильном порядке хеджируется сторона бессрочных контрактов на Gate. Интерфейс показывает зафиксированную APR, маржу, сохраняется ли дельта-нейтральность, а также ожидаемую доходность к моменту погашения.
Это звучит как стратегия торгового стола, но её используют не только торговые столы. Пользователь @gabavineb сообщил в посте, что после 25 дней длинной позиции по спреду позиция в 9,19 ETH принесла 1,96 ETH, около 21%, и описал шаги операции.
Если вы хотите разобраться до того, как вкладывать средства, Boros Academy объясняет механизмы и распространённые стратегии: спекуляция на процентных ставках, хеджирование собственных затрат на финансирование, дельта-нейтральный арбитраж. Достаточно потратить один день на изучение Academy и попробовать с небольшой позицией, чтобы понять.
