Автор: Kuli, Shenchao TechFlow
Введение Shenchao:
9 ноября Aave DAO принял предложение Babylon 100% голосов «за». Нативный Bitcoin может использоваться в качестве залога на Aave V4 для заимствования стейблкоинов без обертывания, без кросс-чейн и без стороннего хранения, с коэффициентом залога 78%. Предложение также определяет разделение доходов: Aave DAO сначала забирает первые 500 000 долларов каждый год, и только излишек делится с Babylon, а 4%–7% используется для выкупа AAVE и BABY.
Bitcoin входит в крупнейший кредитный рынок Ethereum в своей нативной форме.
Согласно сообщению, опубликованному Babylon официально в X 9 ноября, Aave DAO принял предложение ARFC 100% голосов «за», согласившись подключить нативный Bitcoin к Aave V4 в качестве залога через «доверенный Bitcoin-сейф» (TBV) Babylon. Держатели Bitcoin могут блокировать BTC, контролируя свои собственные приватные ключи, и заимствовать такие активы, как USDT и USDC. Далее предложение переходит на стадию AIP, то есть финальное голосование по исполнению в сети, с целевым запуском в mainnet к концу 2026 года и первоначальным ограничением числа участников и масштаба с поэтапным открытием.
Это предложение было впервые подано в мае и прошло проверку температуры сообщества в июне, когда за него было подано 299 743 AAVE и ноль против.
Основатель Aave Stani Kulechov выразил поддержку на форуме 14 октября, в день публикации официального предложения. Согласно предыдущей статистике Shenchao TechFlow, из 74 бинарных предложений Snapshot Aave в этом году 73 были приняты.
Bitcoin впервые входит в нативной форме, условия залога сопоставимы с WBTC
Согласно предложению, опубликованному на форуме управления Aave, заемщики блокируют BTC в сейфе Taproot в цепочке Bitcoin, и монеты всегда остаются на адресе под их собственным именем. В Ethereum генерируется непередаваемый учетный токен, с тем же количеством, что и заблокированный Bitcoin, служащий доказательством залога в Aave V4.
Среди параметров, предоставленных учреждением по управлению рисками LlamaRisk, коэффициент залога для нативного BTC составляет 78%, с максимальным бонусом за ликвидацию 5,55%. Согласно PANews, коэффициент залога и ставка заимствования на этой линии сопоставимы с обернутыми активами, такими как WBTC и cbBTC, на основном рынке Aave V4.
Эта схема заполняет давно существующий пробел в хранении при кредитовании Bitcoin. Согласно Cointelegraph, существующий залог Bitcoin в Aave в основном представлен обернутыми активами, такими как WBTC и cbBTC, и базовый Bitcoin должен храниться кастодианами, поэтому пользователи несут риск контрагента. Согласно предыдущим отчетам Shenchao TechFlow, Aave уже развернул специальный рынок LBTC, и это предложение Babylon является первым решением, нацеленным на нативный Bitcoin, который не обернут.
Есть также преимущество в стоимости. Согласно Alea Research, Babylon оценивает годовую стоимость заимствования в сейфе в диапазоне от 3% до 5%, тогда как обычный диапазон для централизованных кредитных платформ составляет от 9% до 16%. По состоянию на конец третьего квартала около 40 481 Bitcoin было застейкано на Babylon, все они остаются в цепочке Bitcoin в форме скриптов.
Разделение доходов устанавливает порог в 500 000 долларов, доля выкупа до 7%
Распределение доходов в предложении использует многоуровневую схему.
Согласно первоначальному предложению, в распределение засчитываются только два вида доходов: комиссии за ликвидность, которые Aave взимает с процентов, уплачиваемых заёмщиками по этой линии Babylon, и комиссии, возникающие в процессе ликвидации. Первые 500 000 долларов каждый год полностью направляются в Aave DAO. В диапазоне от 500 000 до 2 миллионов долларов Aave DAO получает 78%, Babylon — 18%, а 4% используются для обратного выкупа. Далее доля растёт по уровням; для части свыше 6 миллионов долларов Aave DAO получает 61,5%, Babylon — 31,5%, а доля обратного выкупа возрастает до 7%.
Средства обратного выкупа приобретают токены на открытом рынке, 85% покупают AAVE и 15% покупают BABY, а приобретённые токены делятся поровну между Aave DAO и Babylon Foundation.
Исследовательская организация Alea Research сделала оценку: если годовой доход этой линии достигнет 10 миллионов долларов, Aave DAO получит около 6,92 миллиона долларов, Babylon — около 2,52 миллиона долларов, а на обратный выкуп пойдёт около 560 000 долларов, из которых около 84 000 долларов будут использованы для покупки BABY. Alea Research отмечает, что это будет первый случай, когда у BABY появится ценовой канал, производный от процентов заёмщиков.
Однако при рассмотрении вместе с существующим масштабом двух токенов этот обратный выкуп имеет ограниченное значение. Согласно предложению, принятому на форуме управления Aave в марте, собственный годовой бюджет обратного выкупа AAVE был снижен с 50 миллионов до 30 миллионов долларов. Что касается BABY, по статистике Alea Research, ежедневно добавляется около 1,58 миллиона новых токенов, и при ценах третьего квартала стоимость новых токенов каждый год составляет около 7 миллионов долларов.
Первоначальная квота около 21 миллиона долларов, ликвидация по-прежнему зависит от WBTC
Сможет ли масштаб вырасти — это препятствие, которое данное предложение должно преодолеть следующим.
Согласно первоначальному предложению, первоначальная кредитная линия, предоставляемая основным пулом Aave этой линии Babylon, составляет: по 8 миллионов долларов для USDT и USDC, по 2 миллиона долларов для USDG и RLUSD и 1 миллион долларов для GHO, всего около 21 миллиона долларов. Лимит обеспечения в нативном BTC составляет 300 монет. В дальнейшем квота будет увеличиваться по мере спроса, но каждое увеличение должно быть одобрено Aave DAO. По статистике Alea Research, действующие кредиты всего Aave V4 в сентябре составили около 310 миллионов долларов.
Механизм ликвидации — ещё один предмет внимания. Поскольку Bitcoin остаётся в блокчейне Bitcoin, в предложении специально создан модуль расчётов по ликвидации: ликвидаторы используют WBTC для покупки изъятого хранилища, а затем арбитражёры выкупают BTC в блокчейне Bitcoin. Это означает, что процесс обеспечения избавляется от зависимости от кастодианов, но процесс ликвидации по-прежнему зависит от кастодиальных активов, таких как WBTC.
Что касается полномочий по контролю за рисками, согласно первоначальному предложению, экстренная приостановка контролируется мультиподписью 3/5, состоящей из Aave Labs, LlamaRisk, Babylon и других, и для приостановки и возобновления нет таймлока. Во время приостановки погашение и ликвидация также блокируются. Мультиподпись не имеет полномочий переводить Bitcoin пользователей.
Есть два последующих момента, заслуживающих внимания. По данным Alea Research, Babylon планирует представить план корректировки токеномики BABY на управление до конца ноября, направление — направить новый выпуск в большей степени на бизнес хранилищ. В то же время около 2 999 BTC, застейканных под кастодиальным управлением Gate, созреют примерно 30 ноября; если их не продлят, масштаб стейкинга Babylon соответственно изменится.
До запуска основной сети то, сможет ли быть реализована корректировка токеномики BABY, определит, сколько реального обратного выкупа этот бизнес кредитования на нативном Bitcoin в конечном итоге сможет принести двум токенам.
