Швейцарский финансовый регулятор одобрил первый в стране спотовый биржевой инвестиционный фонд (ETF) на биткоин для розничных инвесторов, что позволяет швейцарскому инвестиционному фонду напрямую держать криптовалюту в соответствии с национальными правилами коллективного инвестирования.
Краткое содержание
- FINMA одобрила первый в Швейцарии розничный инвестиционный фонд, который инвестирует напрямую в биткоин.
- Регулятор сделал исключение из требований к диверсификации из-за истории торгов и ликвидности биткоина.
- Существующие швейцарские криптовалютные ETP являются долговыми ценными бумагами, тогда как новый ETF действует в рамках закона об инвестиционных фондах.
- FINMA требует гарантий, охватывающих хранение, операционные риски, раскрытие информации и соответствие продукта инвестору.
- Регулятор не назвал одобренный фонд и не раскрыл дату начала торгов, в то время как другие провайдеры подают заявки.
В своем объявлении от 20 октября Швейцарское управление по надзору за финансовыми рынками (FINMA) сообщило, что ETF относится к категории «прочих фондов для альтернативных инвестиций» с особыми рисками. Другие провайдеры подали или объявили о подаче заявок, но FINMA не назвала в публичном уведомлении недавно одобренный фонд или его управляющего.
Одобрение касается структуры розничного фонда, а не первого в Швейцарии биржевого инвестиционного продукта на биткоин. Связанные с криптовалютами ценные бумаги торгуются на Швейцарской бирже SIX уже много лет, хотя биржа классифицирует свои существующие биржевые продукты (ETP) как долговые ценные бумаги, а не как схемы коллективного инвестирования.
FINMA предоставляет биткоин-ETF исключение из правил диверсификации
FINMA разрешила фонду концентрировать инвестиции в биткоине, несмотря на правила распределения рисков, обычно применяемые к инвестиционным фондам. Регулятор сослался на сравнительно длительную историю торгов биткоина и особенно высокий объем торгов среди криптовалют как на основания для исключения.
Это решение не означает, что регулятор считает биткоин низкорисковым активом. FINMA подчеркнула, что даже инвесторы, использующие авторизованный ETF, могут потерять значительную часть своего капитала из-за сильных колебаний цен. Одобрение меняет регулируемый инвестиционный инструмент, доступный розничным клиентам, не устраняя подверженность волатильности базовой криптовалюты.
Регулятор заявил, что поднадзорные учреждения должны снижать операционные риски и риски хранения, ссылаясь на надзорные рекомендации, опубликованные 12 января 2026 года. Требования касаются хранения криптоактивов и систем, используемых учреждениями, которые с ними работают. Документы фонда должны четко разъяснять риски, не создавая впечатления, что регулируемый статус ETF защищает инвесторов от рыночных убытков.
В точке продажи финансовые учреждения должны соблюдать швейцарский Закон о финансовых услугах, включая соответствующие предупреждения о рисках и оценки того, является ли продукт подходящим или соответствующим для клиента. FINMA особо обратила внимание на раскрытие информации о волатильности и потенциальных убытках, когда связанные с криптовалютами инвестиции предлагаются публике.
Существующие швейцарские крипто-ETP действуют по иным правилам
Швейцарская биржа SIX различает ETP и ETF в своих официальных рекомендациях по продуктам. ETP представляют собой обеспеченные, не приносящие процентов предъявительские долговые ценные бумаги, тогда как ETF действуют как схемы коллективного инвестирования. SIX заявляет, что ETP не подлежат одобрению FINMA в соответствии со швейцарским Законом о коллективных инвестиционных схемах таким же образом, как инвестиционные фонды.
Рынок крипто-ETP биржи восходит к 2018 году, когда она начала котировать обеспеченные инвестиционные продукты, связанные с цифровыми валютами. Последующие листинги предлагали экспозицию на биткоин и несколько других токенов через ценные бумаги задолго до последнего одобрения розничного фонда.
В сентябре 2025 года Bitwise разместила пять криптовалютных ETP на SIX, включая продукты, отслеживающие Bitcoin, стратегию стейкинга Ethereum, Solana, XRP и индекс цифровых активов. Эти листинги расширили существующий рынок; они не являлись одобрением швейцарских розничных инвестиционных фондов Bitcoin.
Совсем недавно, 20 октября, 21shares разместила ETP на Venice Token на SIX, в то время как её отдельный ETP Lighter начал торговаться на Deutsche Börse Xetra в Германии. Эти продукты остаются ETP и не должны путаться с недавно авторизованным Bitcoin ETF.
Для эмитентов ETP SIX описывает требования к листингу и схемы обеспечения в соответствии с правилами своей биржи. Швейцарский инвестиционный фонд имеет отдельную правовую структуру и обязательства по защите инвесторов в соответствии с законодательством страны о фондах.
Швейцария ранее авторизовала криптофонд для квалифицированных инвесторов
FINMA уже одобрила швейцарский криптовалютный фонд в сентябре 2021 года. Названный Crypto Market Index Fund, он инвестировал преимущественно в корзину цифровых активов, но ограничивал распространение квалифицированными инвесторами, а не общим розничным рынком.
Более ранняя авторизация требовала достаточно ликвидных, устоявшихся криптовалют и использования контрагентов, работающих в юрисдикциях, которые принадлежат к Целевой группе по финансовым мерам и применяют соответствующие требования по борьбе с отмыванием денег. FINMA наложила условия по управлению рисками и отчётности на учреждения, ответственные за управление и хранение фонда.
Различие между квалифицированными инвесторами и розничными клиентами остаётся центральным для октябрьского решения. В 2025 году базирующийся в Швейцарии Crypto Market Index Fund запросил разрешение на расширение своего маркетинга в Соединённое Королевство, ориентируясь на профессиональных и институциональных инвесторов.
Новое одобрение, тем временем, касается фонда, ориентированного на Bitcoin, предназначенного для розничного доступа. FINMA не опубликовала тикер продукта, название эмитента, комиссию за управление, кастодиана, первоначальные активы или планируемый дебют на бирже, оставив коммерческие детали фонда неподтверждёнными.
Гарантии хранения и проверки соответствия остаются обязательными
Надзорное руководство FINMA от января 2026 года касалось рисков, возникающих, когда поднадзорные финансовые учреждения хранят криптовалюты. В своём октябрьском объявлении она предписывает поднадзорным поставщикам услуг принимать меры против проблем с хранением и операционных проблем, с чётким объяснением рисков в инвестиционных документах.
Финансовые учреждения, распространяющие одобренный продукт, должны соблюдать правила поведения Закона о финансовых услугах. FINMA особо выделила оценки целесообразности и соответствия, а также предупреждения о возможности существенных потерь.
По словам регулятора, дополнительные заявки находятся на рассмотрении или планируются, хотя он не уточнил, сколько эмитентов подали заявки, и не назвал предполагаемые запуски.
