Таиланд завершил разработку 11 нормативных актов, разрешающих биржевым инвестиционным фондам (ETF) на биткоин и эфир котироваться на его основной фондовой бирже; новые правила вступают в силу 16 октября 2026 года.
Резюме
- Таиланд завершил разработку 11 нормативных актов, разрешающих торговлю ETF на биткоин и эфир на своей фондовой бирже.
- 16 октября — дата вступления в силу новой нормативной базы Таиланда для крипто-ETF и мер защиты инвесторов.
- Для каждого соответствующего требованиям ETF потребуется минимальное среднегодовое воздействие в размере 80% на одну криптовалюту.
- Тайские брокеры не могут предоставлять маржинальные кредиты для крипто-ETF или продавать иностранные альтернативы розничным клиентам.
Комиссия по ценным бумагам и биржам Таиланда (SEC) объявила о создании нормативной базы 8 октября, подтвердив, что местные крипто-ETF будут торговаться исключительно на Фондовой бирже Таиланда (SET). Биткоин и эфир будут единственными криптовалютами, имеющими право на участие на начальном этапе, при этом управляющие фондами должны будут соответствовать новым требованиям к инвестициям, хранению и защите инвесторов.
Правила позволят тайским инвесторам получить доступ к этим двум криптовалютам через регулируемые ценные бумаги без прямого приобретения или хранения цифровых активов. Однако дата вступления в силу 16 октября не означает, что отдельные ETF начнут торговаться в этот день, поскольку управляющие фондами должны сначала выполнить соответствующие требования.
Крипто-ETF Таиланда должны держать не менее 80% в одном активе
В соответствии с утвержденной нормативной базой каждый крипто-ETF должен функционировать как пассивный инвестиционный фонд, предназначенный для отслеживания цены базовой криптовалюты. SEC требует, чтобы фонды поддерживали среднее чистое воздействие на уровне не менее 80% от их чистой стоимости активов на одну соответствующую требованиям криптовалюту в течение каждого отчетного года.
На первом этапе регулятор разрешит инвестиции только в биткоин и эфир. Будущие дополнения будут зависеть от таких факторов, как ликвидность, принятие рынком, безопасность сети блокчейн и стандарты защиты инвесторов.
Компании по управлению активами, желающие создать такие фонды, должны продемонстрировать наличие квалифицированных сотрудников, адекватных операционных систем и надлежащих договоренностей с поставщиками услуг. Их заявки должны соответствовать правилам, регулирующим обычные ETF, наряду с дополнительными требованиями для цифровых активов.
SEC потребовала, чтобы крипто-ETF хранили активы фонда у лицензированных и контролируемых в Таиланде кастодианов цифровых активов. Управляющие могут передавать управление инвестициями в цифровые активы на аутсорсинг, но только фирмам, имеющим соответствующие лицензии на управление фондами цифровых активов.
Поставщики кастодиальных услуг и другие квалифицированные предприятия в сфере цифровых активов могут подать заявку на получение статуса наблюдателей паевых инвестиционных фондов для крипто-ETF в соответствии со статьей 121 Закона Таиланда о ценных бумагах и биржах. Заявители должны продемонстрировать наличие достаточных финансовых ресурсов, квалифицированного персонала и операционных систем.
Нормативная база позволяет наблюдателям назначать субкастодианов при условии, что любые услуги по хранению цифровых активов выполняются лицензированными кастодианами. SEC оставила открытой возможность разрешения квалифицированных зарубежных кастодианов в будущем, когда сочтет такие договоренности целесообразными.
Таиланд уже продвинул свои правила для ETF на биткоин и эфир до стадии проекта в августе, предложив то же требование о 80% воздействии. Окончательные правила последовали за консультациями, проведенными в апреле и мае по принципам политики, и еще одним раундом в августе и сентябре по проектам уведомлений.
По словам регулятора, большинство респондентов поддержали предложенную нормативную базу в ходе этих консультаций.
Розничные инвесторы сталкиваются с ограничениями на зарубежные крипто-ETF
Хотя внутренние крипто-ETF станут доступными для листинга, тайские власти сохранили ограничения на доступ к иностранным продуктам на начальном этапе внедрения.
Компаниям по ценным бумагам не будет разрешено содействовать инвестициям в зарубежные крипто-ETF для клиентов, которые не квалифицируются как институциональные инвесторы или инвесторы со сверхвысоким чистым капиталом. Таиланд запретит первичный выпуск и предложение альтернативных продуктов, связанных с иностранными крипто-ETF, включая депозитарные расписки.
Ограничение применяется даже в тех случаях, когда иностранные продукты отслеживают биткоин или эфир, при этом SEC оставляет за собой маршрут внутреннего листинга для местных фондов.
В то же время тайским паевым фондам и частным фондам будет разрешено инвестировать в местные криптовалютные ETF. Ранее эти фонды могли инвестировать в иностранные криптовалютные ETF в соответствии с применимыми правилами инвестирования.
SEC подтвердила, что существующие инвестиционные лимиты продолжат применяться, когда паевые фонды и частные фонды приобретают местные продукты.
Для розничных клиентов, приобретающих криптовалютные ETF на SET, брокеры должны разъяснить характеристики и риски продуктов перед торговлей. Инвесторы должны будут подтвердить, что понимают эти риски, а эмитенты фондов должны раскрывать информацию о структурах инвестирования, поставщиках услуг и механизмах хранения.
Регулятор запретил брокерским компаниям предоставлять маржинальные кредиты для покупки криптовалютных ETF. Брокеры должны консультировать клиентов по распределению активов, избегая чрезмерного воздействия цифровых активов и выбирая инвестиции, соответствующие их толерантности к риску.
Тайские криптовалютные компании готовятся поддержать ETF на биткоин и эфир
После объявления регулятора цифровые активные компании, работающие в Таиланде, выразили поддержку новым продуктам.
АттаКрит Чимпхлапибул, соучредитель Bitkub Group, сообщил Money and Banking 8 октября, что американские спотовые ETF на биткоин и эфир создали новые способы для институциональных и розничных инвесторов получить доступ к криптовалютам.
Комментируя структуру Таиланда, он сказал, что продукты могут предоставить возможности для местных управляющих активами, поставщиков услуг хранения и других финансовых компаний участвовать в операциях с криптовалютными ETF.
«Однако фактические результаты будут зависеть от готовности операторов и реакции инвесторов», — сказал Чимпхлапибул, предупредив, что результат будет зависеть от того, как компании и клиенты отреагируют на продукты.
Bitkub Online, управляющая биржей Bitkub, заявила, что готова поддерживать транзакции, связанные с управляющими компаниями, планирующими ETF на биткоин и эфир, в соответствии с применимыми правилами.
Нирун Фуваттананукул, генеральный директор Binance TH от Gulf Binance, приветствовал решение регулятора и сказал, что компания готова поддерживать запуск фондов через услуги ликвидности и сотрудничество с управляющими активами.
Тайская ассоциация цифровых активов выразила отдельную обеспокоенность по поводу участия инвесторов. Ее президент, Нарес Лаопаннарай, сказал, что институциональные и традиционные инвесторы фондового рынка проявили ограниченный интерес к цифровым активам, в то время как ETF не привлекли значительной популярности в Таиланде.
Ассоциация намерена поощрять сотрудничество между управляющими активами, брокерами и цифровыми активными компаниями по криптовалютным ETF и токенизированным инвестиционным продуктам.
Новые правила криптовалютных ETF вступают в силу 16 октября
Внедрение 16 октября следует за несколькими месяцами работы тайского регулятора ценных бумаг над продуктами для инвестирования в криптовалюты.
В январе заместитель генерального секретаря SEC Джомкван Конгсакул изложила планы по завершению структуры местных криптовалютных ETF Таиланда в течение 2026 года. В то время власти готовили подробные правила, охватывающие инвестиционные структуры и операции.
Затем Таиланд расширил свою правовую базу для криптовалютных деривативов в феврале, признав цифровые активы, такие как биткоин, подходящими базовыми инструментами для регулируемых фьючерсных и опционных контрактов.
Позже SEC предложила разрешить розничным клиентам доступ к определенным зарубежным криптовалютным деривативам через лицензированных посредников. Августовское предложение требовало, чтобы подходящие продукты соответствовали установленным стандартам и использовали одобренные клиринговые механизмы, при этом публичные консультации завершились 30 сентября.
Что касается криптовалютных ETF, объявление от 8 октября подтверждает завершенные правила, включая правила, регулирующие создание фондов, аутсорсинг, хранение и торговлю ценными бумагами.
Регулятор опубликовал структуру через пять уведомлений от Совета по надзору за рынком капитала и шесть от офиса SEC. Среди них — уведомление Sor Nor. 15/2569, которое определяет криптовалюты, подходящие для инвестирования криптовалютными ETF.
Остальные уведомления касаются управления фондами, раскрытия информации в проспектах, обслуживания клиентов, надзора и маржинального кредитования.
Компании по управлению активами, стремящиеся внедрить ETF на биткоин или эфир, должны будут соблюдать требования после вступления правил в силу. В объявлении SEC от 8 октября не были указаны одобренный эмитент ETF, подтверждённая дата начала торгов или тикер для первых продуктов.
