Автор: Nancy, PANews
Останнім часом криптовалютний ринок перебуває в занепаді, проте GRAM (TON) пішов проти тренду і став одним із небагатьох токенів, що зросли. Генеральний директор Telegram Павло Дуров скористався моментом, щоб висловитися, заявивши, що ринкова капіталізація GRAM «серйозно недооцінена».
Однак чи зможуть оптимістичні очікування засновника здобути визнання ринку? І чи має GRAM екосистемну силу, щоб підтримувати високу оцінку?
Дуров сміливо заявляє, що GRAM увійде до трійки лідерів, але ціна навряд чи приховає своє падіння
Під впливом таких факторів, як зростання яструбиних макроекономічних очікувань, розпродаж акцій технологічних компаній, продовження відтоку коштів з ETF та загострення геополітичних ризиків, криптовалютний ринок останнім часом загалом зазнав спаду, а ринкові настрої занурилися в страх.
Однак GRAM проклав незалежний курс, не наслідуючи загальноринковий спад, а зростаючи проти тренду. Дані CoinGecko показують, що GRAM є одним із гарячих токенів, які привернули більше уваги за останні 24 години, а також другим за величиною зростання серед 100 найбільших токенів за ринковою капіталізацією. Хоча зростання становить лише 5,3%, він продемонстрував певну стійкість на тлі загального ринкового спаду.
Згодом Дуров публічно висловив свій оптимізм щодо GRAM. Він вважає, що GRAM є єдиною криптовалютою, справді інтегрованою у велику соціальну екосистему, що його поточна ринкова капіталізація все ще серйозно недооцінена, що він заслуговує на місце серед трійки лідерів за ринковою капіталізацією в криптовалюті, і що він вірить, що цієї мети можна досягти в майбутньому.
Окрім публічних заяв, Дуров також оновив свій особистий профіль на X, додавши ідентифікаційну позначку «Засновник блокчейну TON (2019)», що ще більше продемонструвало зовнішньому світу його рішучість знову зробити ставку на екосистему TON.
Як засновник всесвітньо відомої платформи обміну миттєвими повідомленнями Telegram, публічні висловлювання Дурова швидко привернули більше уваги ринку до GRAM, а також певною мірою підвищили ринкові настрої.
Насправді TON (Telegram Open Network) спочатку був запущений під керівництвом Telegram, а його нативний токен називався GRAM. Однак через судові позови регуляторів США Telegram зрештою був змушений вийти з проєкту, і TON згодом перейшов під контроль незалежних розробників та TON Foundation, а нативний токен також було перейменовано на Toncoin (TON). Протягом значного періоду після цього Дуров публічно наголошував, що він не має прямого відношення до проєкту.
Лише в травні цього року Дуров оголосив, що знову бере на себе керівництво TON, і змінив назву токена назад на GRAM, ставши головною рушійною силою та найбільшим валідатором мережі L1. Щоб сприяти глибокій інтеграції TON в екосистему Telegram і зробити його нативною платіжною та прикладною інфраструктурою, Дуров також запустив семикроковий стратегічний план під назвою «Make TON Great Again (MTGA)».
Однак, судячи з цінової динаміки, GRAM не продовжував зміцнюватися в міру просування стратегії, а після короткострокового відскоку знову увійшов у низхідний канал. Дані CoinGecko показують, що з моменту досягнення максимуму в 2,7 долара в травні GRAM впав приблизно на 55,1%; порівняно з історичним максимумом падіння сягнуло 85,3%.
За сплеском гаманців стоїть недостатнє впровадження; трафік Telegram не може приховати недоліки екосистеми
Окрім контртрендових показників GRAM, Дуров також оприлюднив останні дані на рівні екосистеми, намагаючись додатково довести її потенціал зростання.
Згідно з розкриттям Дурова, самокастодіальні гаманці Gram у Telegram останнім часом зазнали масштабної активації, що ринок розглядає як позитивний сигнал зростання впровадження екосистеми і що додатково підсилило бичачі очікування щодо GRAM.
Гаманець Gram — це нативний самокастодіальний криптогаманець, запущений Telegram у липні 2026 року. Завдяки тому, що він безпосередньо вбудований у Telegram, який має понад 1 мільярд користувачів, гаманець свого часу вважався однією з найбільших спроб просування самокастодіальних гаманців у криптоіндустрії.Спочатку гаманець було відкрито для частини запрошених користувачів, а починаючи з 9 жовтня він поступово відкривався для користувачів Telegram по всьому світу.
На відміну від традиційних криптогаманців, які вимагають завантаження застосунку, створення облікового запису та налаштування мнемонічної фрази, гаманець Gram запровадив механізм автоматичної активації.Користувачам не потрібно активно реєструватися або виконувати складні налаштування; щойно обліковий запис Telegram отримує GRAM, надіслані кимось іншим (навіть лише 0,1 токена), гаманець автоматично активується і з'являється в інтерфейсі налаштувань Telegram. Такий дизайн перетворює сам переказ на точку входу для активації гаманця, значно знижуючи поріг для користувача.
З розширенням обсягу відкриття гаманця та завдяки механізму активації з низьким порогом кількість гаманців Gram останнім часом швидко зросла. Дані GRAM Explorer показують, що станом на 12 листопада кількість самокастодіальних гаманців Gram у Telegram перевищила 3,53 мільйона, причому лише за останні 48 годин додалося близько 650 000 нових.
Однак швидке зростання активацій гаманців не означає, що реальний рівень впровадження зріс відповідно. З точки зору ончейн-активності, дані GRAM Explorer показують, що станом на 12 листопада гаманці Gram мали близько 53 000 щоденних активних адрес і близько 66 000 транзакцій. Порівняно із загальною кількістю гаманців, щоденні активні адреси становлять лише близько 1,5%, і велика кількість гаманців ще не стала справді активними.
Водночас адреси гаманців, які фактично мають баланс GRAM, налічують лише близько 188 000, разом вони утримують близько 1,683 мільйона GRAM, що за поточними цінами становить близько 2,053 мільйона доларів. Фактична кількість адрес-утримувачів та їхні активи є відносно обмеженими.
Хоча величезна база користувачів Telegram справді забезпечує GRAM точку входу трафіку, яку важко відтворити, чи може цей трафік надалі перетворитися на реальну ончейн-активність, довгостроковий попит на утримання та стійку економічну цінність, ще належить перевірити.
Окрім конверсії користувачів, розвиток власної екосистеми блокчейну TON також стикається з викликами. Наразі Telegram несе майже основну точку входу користувачів і канал розповсюдження застосунків екосистеми TON. Хоча цей глибокий зв'язок допомагає швидко залучати користувачів і знижувати поріг залучення клієнтів для застосунків, він також робить розвиток TON сильно залежним від Telegram і досі не дозволив самостійно побудувати диверсифіковану екосистему.
Дані DeFillama показують, що станом на 12 листопада TVL TON становив лише близько 45,74 мільйона доларів, що далеко від історичного піку близько 780 мільйонів доларів, а ліквідність здебільшого зосереджена у двох застосунках — Tonstakers і Stakee. Загалом екосистема TON досі відчуває нестачу достатньо багатих сценаріїв застосування та стійкого припливу капіталу і ще не сформувала масштабну, стійку ончейн-економіку. Водночас відносно високий поріг розробки певною мірою також обмежує вхід розробників, що не сприяє диверсифікованому розвитку застосунків екосистеми.
З точки зору токеноміки, GRAM також стикається з певним інфляційним тиском. У квітні цього року, після того як команда TON впровадила оновлення прискореного виробництва блоків, швидкість генерації нових блоків зросла до 5–6 разів від початкової, а швидкість випуску блокових винагород відповідно також прискорилася, підштовхнувши річний рівень інфляції токена з приблизно 0,6% раніше до приблизно 4%. Оскільки новостворені токени, зумовлені винагородами валідаторів, продовжують надходити на ринок, тиск на пропозицію, з яким стикається GRAM, ще більше зріс.
Не можна заперечувати, що Telegram надає TON шлюз для трафіку, який іншим публічним мережам важко зрівняти, а повторний вхід Дурова також вдихнув новий імпульс розвитку в екосистему. Однак від залучення трафіку до реального впровадження, і від розширення екосистеми до захоплення вартості, TON все ще має подолати чимало перешкод. Дуров, можливо, вже окреслив бачення, але зрештою його все ще потрібно довести розвитком екосистеми та ринковими показниками.
