比特币正有越来越大的比例暴露在光天化日之下。根据 Glassnode 的链上分析，被重复使用的比特币地址中所持有的余额已攀升至 433 万枚 BTC，约占流通供应量的 21.5%。
这一数字近期上涨了 14%。比特币的设计初衷是让用户为每一笔交易生成全新地址，但大量持有者仍在反复使用同一个地址。
Glassnode 分析师 Rafael（@n3ocortex）分享的分析将地址复用置于更广泛暴露问题的核心。把地址复用与老旧地址类型及结构性地址类型叠加后，公钥可见的 BTC 总量达到 626 万枚，占总供应量的 31.2%。
当用户从一个地址发起花费时，交易会暴露其背后的公钥。此后再次使用该地址，其中的比特币公钥便永久可见于区块链上。
Glassnode 将暴露拆分为两类。较大的一类属于运营层面的行为性暴露，即个人与企业的地址复用行为，对应 433 万枚 BTC。第二类属于结构性暴露，这些币之所以暴露并非源于任何人的习惯，而是由特定脚本类型的设计所致，结构性暴露另有 194 万枚 BTC。
在结构性暴露中，传统 Pay-to-Public-Key（P2PK）输出持有 171 万枚 BTC。P2PK 是比特币网络中最古老的格式之一，从一开始就把公钥直接写在链上。其中约 110 万枚 BTC 与比特币的化名创始人中本聪相关。
其余结构性暴露来自 Taproot，其可见公钥下持有 22.2 万枚 BTC。
研究显示，公钥可见的供应占比已达到约 2016 年以来未见的水平。2021 年初该比例为 24.8%，如今已升至 31.2%。
交易所在其中扮演重要角色。Glassnode 数据显示，交易所在可见公钥下持有约 179 万枚 BTC。各平台暴露率差异极大：Coinbase 约为 10%，币安约为 83%，Bitfinex 则高达 100%。
该分析发布于 2026 年 10 月 8 日。此前一天（10 月 7 日），业内曾就旨在提升地址安全性的大规模迁移策略展开讨论。
对个人持有者而言，存放在从未发生过花费的地址中的比特币，其公钥仍处于隐藏状态；而存放在复用地址中的比特币则不然。大多数现代钱包会自动生成新的收款地址，因此复用问题很可能主要来自手动操作习惯或托管安排。
鉴于交易所有约 179 万枚 BTC 处于可见公钥之下，研究指出，网络攻击与监管关注相关风险可能上升。研究还提到，用户可能因此重新评估存储方式，或将资产转移至冷钱包或其他地址管理更规范的方案。
将巨额储备迁移至全新地址并非一键操作，大规模迁移意味着规划、测试和链上手续费。这正是 10 月 7 日相关讨论聚焦大规模迁移策略的原因。
与比特币创始人相关的约 110 万枚 BTC 位于 P2PK 输出中，除非掌握这些私钥的人主动转移，否则无法迁移。
自 2021 年初以来，暴露比例已从 24.8% 升至 31.2%，叠加复用相关余额 14% 的增幅，趋势方向已十分明确。比特币可以免费提供全新地址，但仍有越来越大的供应占比选择不用。
