简讯
- Metaplanet 在第三季度卖出 10,000 枚 BTC 并回购 11,000 枚，净增 1,000 枚，使其持仓达到 44,000 枚 BTC。
- 其卖出量超过其债券和借款的全部本金，将现金留存，并让债务继续存续。
- 此次出售产生了美国资本亏损，据此其估计约 9,700 万美元的递延所得税资产。
这家在东京上市的财库公司在第三季度卖出 10,000 枚 BTC 并回购 11,000 枚，披露了这一往返交易，旨在向信用评级机构证明，它既有能力也愿意将其 比特币 变现。
据 BitcoinTresauries 数据，净效果是增加 1,000 枚 BTC，使该集团截至 9 月 30 日的持仓达到 44,000 枚 BTC。
“评级机构和信用投资者对一家比特币公司只问一个问题：那些比特币能否变现以履行义务，以及它是否会这样做？”首席执行官 Simon Gerovich 发推说。“我们通过实际行动回答了这个问题。”
在我们继续将 Metaplanet 打造为植根于比特币的全球金融平台之际，今天我有两项重要更新要与你们分享。
从一开始，我们的战略就从来不只是积累比特币。我们的目标一直是打造领先的比特币金融…… pic.twitter.com/SGgLSctFCs
— Simon Gerovich (@gerovich) 2026年10月5日
文件中的理由是，尽管比特币具有流动性，但对评级机构和债券投资者而言，重要的不仅是某项资产能否出售，还在于发行人在债务到期时是否真的会出售它。Metaplanet 没有仅仅如此断言，而是决定通过一笔真实交易来证明这一点。
因此，它卖出的比特币数量超过了其债券、借款和其他有息负债的全部未偿本金，并将所得款项以现金形式持有。这些债务并未偿还，仍按原条款存续。截至季度末，其扣除现金和美元 稳定币 后的负债为 1,224 亿日元，而出售所得为 1,247 亿日元。
Metaplanet 在该文件中指出，“一家海外同行公司此前公布的发行人信用评级”可作为先例，并表示这表明，拒绝或不愿出售其比特币的发行人可能会发现，该资产在信用评估中几乎不被赋予权重。该公司并未点名。标普于2025 年 10 月授予 Strategy 公司 B- 发行人信用评级，这是首次授予比特币财库公司此类评级，其担忧之一是该公司的美元流动性较低，并警告称经济低迷可能迫使其以低迷价格出售。
此后，Strategy 的策略又更进一步。该公司在 6 月批准了一项数字信贷资本框架，允许出售最多 12.5 亿美元的比特币，用于为其现金储备、股息和回购提供资金，并且到 8 月已卖出 6,948 枚 BTC，套现约 4.325 亿美元。该公司执行主席 Michael Saylor 已将自己的立场重新表述为：永远不会成为比特币的“净卖家”，而不是永远不会卖出。此后，该公司已恢复购买比特币，并在上个月末超越了此前创下的持仓纪录。
两者的意图不同：Strategy 出售比特币是为了履行义务，而 Metaplanet 出售则是为了证明自己有能力这样做，随后持有现金，再买回比卖出更多的比特币。这是有代价的，Metaplanet 的平均卖出价格为每枚 BTC 1,247 万日元，而回购价格为 1,363 万日元，约高出 9%，因此净增的 1,000 枚 BTC 花费了 252 亿日元，而回购价格接近每枚 1,360 万日元。
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由于出售的币是在售价之上买入的，此次处置在美国税务目的下产生了资本损失，公司估计其美国控股公司子公司约有9700万美元的递延所得税资产。该数字为初步且未经审计，可能完全不被确认。由于Metaplanet以公允价值持有比特币，该损失不会产生新的会计损失。
该公司表示，目前打算寻求信用评级，并且其比特币收益生成业务已连续八个季度实现营收。Gerovich表示，这些持仓使Metaplanet成为全球第二大上市比特币储备公司，并且该战略“从来不仅仅是积累比特币”。
他还宣布了一项净利息收入战略，他称该战略“旨在创造经常性收入来源并降低我们的有效资本成本”。该战略与一项待完成的Superplanet交易以及Metaplanet Securities的建设并行推进，他将此描述为朝着建立一家基于比特币的金融机构的统一努力。
本季度也标志着积累速度进一步放缓。Metaplanet在第二季度增持了2,823枚BTC，这本身已较今年早些时候有所降温；第三季度的净增持量约为这一数字的三分之一。
