Selon les recherches de Sentora, le Bitcoin a chuté lors de 92 % des pires journées du marché boursier américain depuis 2022, ce qui remet en question l'argument consistant à considérer la crypto comme une protection contre les ventes massives d'actions.
Résumé
- Le Bitcoin a chuté lors de 92 % des pires journées boursières depuis 2022, tandis que l'Ether a reculé lors de 95 %.
- L'Ether a sous-performé le Bitcoin lors de 79 % des pires séances boursières de l'échantillon récent.
- Les heures de négociation américaines ont représenté 33 % de la variation du prix du Bitcoin, bien qu'elles ne représentent que 17,1 % du temps.
- Les entrées hebdomadaires sur les plateformes d'échange ont atteint 3,09 milliards de dollars pour le Bitcoin et 1,10 milliard de dollars pour l'Ether, selon Sentora.
La recherche de Sentora du 13 novembre a comparé les rendements du Bitcoin et de l'Ether avec les indices boursiers américains de mai 2018 à novembre 2026. Ses conclusions ont montré que les deux cryptomonnaies ont fréquemment perdu du terrain lorsque les actions ont subi leurs plus lourdes pertes, même si leur relation moyenne avec les actions semblait relativement modérée.
La société a examiné l'affirmation de diversification à la suite de la vente massive du 5 novembre. Dans les chiffres partagés avec son briefing d'information, le S&P 500 a perdu 4,4 % et le Nasdaq-100 a chuté de 6,4 %, tandis que le Bitcoin a baissé de 5 % et l'Ether de 7,2 % sur la même période.
Le lien du Bitcoin avec le marché boursier s'est renforcé lors des ventes massives
Sur l'ensemble de l'échantillon, Sentora a identifié 107 séances parmi les 5 % les plus faibles du S&P 500, chacune impliquant une perte d'au moins 1,74 %. Le Bitcoin a chuté lors de 81 % de ces observations, tandis que l'Ether a reculé lors de 79 %.
Lors des journées boursières ordinaires, chaque cryptomonnaie a chuté environ 49 % du temps. Calculée à partir des chiffres rapportés, la fréquence des pertes lors des baisses sévères des actions était supérieure de 32 points de pourcentage pour le Bitcoin et de 30 points pour l'Ether.
En limitant l'analyse à partir de 2022, on obtient une fréquence de pertes de 92 % pour le Bitcoin et de 95 % pour l'Ether. L'étude publiée a utilisé le seuil des 5 % les plus faibles propre à cette période, couvrant 61 observations, plutôt que d'appliquer simplement le seuil de l'historique complet.
Les corrélations moyennes de Sentora racontent une histoire moins dramatique. Sur toute la période, la corrélation du Bitcoin avec le S&P 500 était de 0,29 et celle de l'Ether de 0,31. Les deux lectures étaient légèrement négatives en 2018-2019 mais ont atteint environ 0,50 en 2026.
La vente massive de novembre a entraîné des pertes substantielles pour les traders à effet de levier. Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, CoinGlass a enregistré des liquidations crypto sur 24 heures d'environ 1,08 milliard de dollars le 5 novembre, dont 954,38 millions de dollars en positions longues et 127,30 millions de dollars en positions courtes.
L'Ether a perdu plus de terrain que le Bitcoin lors des tensions boursières
Au sein de la crypto, Sentora a constaté que détenir du Bitcoin plutôt que de l'Ether réduisait la perte typique lors des pires séances du marché boursier dans l'échantillon récent.
Depuis 2022, l'Ether a sous-performé le Bitcoin lors de 79 % de ces journées. Les pertes médianes en dollars s'élevaient à 3,6 % pour le Bitcoin et à 5,6 % pour l'Ether, une différence de deux points de pourcentage basée sur les médianes rapportées.
La société a comparé le taux de change ETH/BTC, qui mesure la valeur de l'Ether en termes de Bitcoin. Son rendement médian était de moins 1,52 % lors des pires journées boursières, contre plus 0,67 % lors des meilleures, laissant un écart de 2,19 points de pourcentage entre les groupes.
Le schéma a persisté après le retrait de mars 2020 de l'analyse, selon Sentora. La force relative du Bitcoin ne signifiait pas qu'il évitait les pertes : les deux actifs ont affiché des rendements médians en dollars négatifs lors des pires séances boursières de l'échantillon récent.
Les heures de négociation américaines ont représenté des mouvements crypto disproportionnés
L'analyse horaire de Sentora a couvert la période depuis le lancement des ETF Bitcoin au comptant américains en janvier 2024. La société a défini sa fenêtre de séance de trésorerie comme allant de 10 h à la clôture réelle du marché boursier à New York, en excluant la demi-heure d'ouverture pour utiliser des observations horaires complètes.
Bien que cette fenêtre ait représenté 17,1 % des heures observées, elle a représenté 33 % de la variation du prix du Bitcoin et 30 % de celle de l'Ether.
Lors d'une heure de négociation américaine typique, le mouvement absolu moyen du Bitcoin était de 2,09 fois son mouvement horaire du week-end. Le ratio équivalent pour l'Ether était de 1,78. Le retrait des 1 % les plus importants des mouvements horaires n'a guère changé l'un ou l'autre résultat, selon la recherche.
L'étude a mesuré le moment de la volatilité, sans établir que le trading d'actions a provoqué les mouvements des cryptomonnaies.
Les entrées sur les plateformes d'échange ont accompagné une baisse de l'offre de stablecoins
Dans son briefing hebdomadaire d'accompagnement, Sentora a rapporté 3,09 milliards de dollars d'entrées nettes de Bitcoin sur les plateformes d'échange et 1,10 milliard de dollars pour Ether. Le montant combiné était de 4,19 milliards de dollars, calculé à partir des deux totaux rapportés.
La société a déclaré que les entrées sur les plateformes d'échange laissent généralement plus de pièces disponibles à la négociation, bien que les transferts n'établissent pas que les détenteurs les aient vendues.
L'offre de stablecoins a chuté de 4,75 milliards de dollars pour atteindre 287,77 milliards de dollars au cours de la semaine, selon le même briefing, après avoir diminué chaque jour pendant plus de deux semaines.
