Circle a transféré le fonds sous-jacent à son produit de marché monétaire tokenisé USYC, qui reposait principalement sur des pensions livrées au jour le jour, vers des bons du Trésor américain à plus longue échéance, laissant son token et ses modalités de rachat inchangés.
Résumé
- Circle a transféré le fonds sous-jacent d'USYC, qui reposait principalement sur des pensions livrées au jour le jour, vers des bons du Trésor américain à plus longue échéance.
- USYC conserve son token, son émetteur et ses processus de souscription et de rachat en USDC existants après ce changement.
- USYC reste disponible pour les investisseurs institutionnels éligibles afin d'être utilisé comme collatéral pour des positions de trading sur dérivés.
- Circle a acquis Hashnote en janvier 2025, intégrant le produit de marché monétaire tokenisé USYC à ses activités.
Circle a annoncé le changement le 9 novembre, indiquant qu'USYC conservera le même émetteur, le même token et les mêmes processus de souscription et de rachat en USDC. La société n'a pas fourni la maturité moyenne pondérée actualisée du fonds, son rendement actuel, ni la proportion d'actifs transférés vers les bons du Trésor.
Le fonds USYC de Circle détient désormais des bons du Trésor à plus longue échéance
Ce changement modifie la manière dont le fonds sous-jacent investit ses actifs. Auparavant, le portefeuille reposait principalement sur des accords de rachat inversés au jour le jour, qui impliquent généralement le prêt de liquidités contre des titres pour de courtes périodes.
Selon sa structure actualisée, le fonds investit dans des bons du Trésor américain dont les échéances vont jusqu'à six mois, d'après les informations produit de Circle. Les bons du Trésor offrent un rendement par la différence entre leur prix d'achat et leur valeur nominale à l'échéance.
Des échéances plus longues permettent aux investisseurs de conserver le rendement disponible au moment de l'achat des titres jusqu'à leur échéance. Toutefois, les prix des bons du Trésor peuvent évoluer avant l'échéance en fonction des mouvements des taux d'intérêt du marché, les échéances plus longues comportant généralement une exposition plus importante au risque de taux.
Les souscriptions et rachats d'USYC restent inchangés
Malgré les changements apportés au portefeuille sous-jacent, Circle a indiqué que les investisseurs continueront d'utiliser l'USDC pour souscrire et racheter USYC. La société n'a pas annoncé de changements concernant l'émetteur du token ni les modalités opérationnelles existantes.
USYC représente des parts du Hashnote International Short Duration Fund Ltd., un fonds commun de placement enregistré aux îles Caïmans. Circle International Bermuda Limited en assure l'administration du token sous une licence d'activité sur actifs numériques de la Bermuda Monetary Authority.
Contrairement à l'USDC, USYC est un produit d'investissement générant un rendement dont les gains s'accumulent par l'évolution du prix de son token. Les investisseurs obtiennent donc une exposition aux investissements sous-jacents du fonds sans percevoir de paiements d'intérêts distincts.
Circle indique que les rachats effectués dans la limite de la capacité de rachat instantané disponible peuvent être réglés onchain en un seul bloc. Les demandes dépassant cette capacité sont généralement réglées le jour ouvrable même ou le jour ouvrable suivant, bien que des modalités de liquidité distinctes soient disponibles.
Le produit exige un investissement minimum de 100 000 $. Circle indique des frais standard de souscription et de rachat de 0,04 % et 0,03 % respectivement, ces frais étant exonérés sur le premier million de dollars de volume quotidien combiné éligible.
Des frais de performance équivalents à 10 % du rendement s'appliquent. L'accès reste réservé aux personnes non américaines éligibles, et Circle cite Ethereum, Solana, BNB Chain, NEAR, Canton et Arc parmi ses réseaux pris en charge.
USYC reste disponible comme collatéral de trading institutionnel
Le changement de portefeuille concerne un produit que les traders institutionnels peuvent utiliser comme collatéral pour des positions sur dérivés. Circle a précédemment pris des dispositions pour que les détenteurs d'USYC puissent mettre en gage leurs tokens tout en conservant une exposition aux rendements des investissements du fonds.
En juillet 2025, crypto.news a rapporté l'intégration du collatéral Binance, qui permettait aux clients institutionnels éligibles d'utiliser USYC comme collatéral hors plateforme pour le trading de produits dérivés.
L'arrangement utilise une infrastructure de conservation et tripartite, permettant aux institutions participantes de maintenir leur collatéral en dehors de la garde directe de la plateforme d'échange. Circle a déclaré que la structure soutenait les conversions d'USYC en USDC lorsque des liquidités étaient nécessaires.
L'annonce de Circle n'a pas précisé si les avoirs révisés du Trésor modifieraient les valorisations du collatéral, les exigences de marge ou les modalités de rachat sur les plateformes de négociation participantes. Elle n'a fourni aucun détail sur un éventuel processus de notification impliquant les plateformes d'échange qui acceptent USYC.
L'entreprise a continué d'étendre sa relation institutionnelle avec Binance. Un accord d'octobre entre Binance et Circle comprenait un investissement de 100 millions de dollars et un arrangement USDC de cinq ans, à la suite de leur coopération antérieure portant sur des services de stablecoin et le collatéral USYC.
Circle a étendu son activité de fonds tokenisés via Hashnote
Circle a acquis Hashnote en janvier 2025, intégrant son activité de fonds monétaires tokenisés aux opérations de stablecoin existantes de l'entreprise. L'annonce de l'acquisition de Hashnote identifiait USYC comme un produit institutionnel lié aux titres d'État à court terme.
En mars 2025, Circle a annoncé son intention de placer le fonds sous sa licence existante d'activité sur les actifs numériques aux Bermudes. À l'époque, l'entreprise avait déclaré que l'intégration relierait USYC à USDC pour les souscriptions et les rachats institutionnels.
Les chiffres publiés par Circle montrent qu'USYC détenait environ 313 millions de dollars d'actifs sous gestion au 27 octobre 2026. Le fonds a commencé ses opérations en janvier 2023, avant que Circle n'acquière Hashnote.
Selon la documentation produit de l'entreprise, les soldes de jetons USYC, les prix et les informations de rendement sont disponibles via un flux oracle onchain.
