La Securities and Exchange Commission des États-Unis a approuvé la cotation d'options binaires liées à des indicateurs de performance d'entreprise, permettant aux investisseurs de négocier des contrats basés sur des chiffres tels que le volume de trading de Coinbase et la production de Bitcoin par les sociétés minières.
Résumé
- La SEC a approuvé des options binaires liées à des indicateurs de performance d'entreprise, notamment le volume de trading de Coinbase, la production de Bitcoin de MARA et les données financières de Robinhood.
- Les contrats seront réglés en espèces à l'échéance et resteront soumis aux règles existantes des bourses de valeurs couvrant les exigences de marge, les suspensions de trading et les teneurs de marché.
- Les investisseurs peuvent prendre position sur la question de savoir si des objectifs de performance d'entreprise spécifiés seront atteints, avec des paiements fixes déterminés par les termes de chaque contrat.
- Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que l'approbation ne s'applique qu'aux contrats négociés en bourse spécifiés et ne restreint pas la surveillance de la CFTC sur des produits structurés différemment.
Dans une déclaration du 13 octobre, le président de la SEC, Paul Atkins, a indiqué que la Commission avait voté en faveur de l'approbation d'une modification du règlement d'une bourse de valeurs portant sur des options standardisées liées à des indicateurs clés de performance publiés par des sociétés cotées en bourse.
Les contrats permettent aux traders de prendre position sur la question de savoir si un objectif financier ou opérationnel spécifié sera atteint. Chaque option binaire verse un montant prédéterminé lorsque ses conditions sont remplies, le règlement ayant lieu en espèces à l'échéance.
Les entreprises couvertes par la proposition incluent Coinbase, Robinhood et le mineur de Bitcoin MARA, plaçant plusieurs entreprises de cryptomonnaie parmi les émetteurs dont les performances déclarées peuvent servir de base aux contrats.
L'approbation de la SEC couvre le volume de trading de Coinbase et les indicateurs miniers
Les indicateurs de performance éligibles de Coinbase incluent le volume total de trading, les revenus de transaction, le chiffre d'affaires total, les revenus d'abonnement et de services, ainsi que le bénéfice net dilué par action.
Les investisseurs pourraient utiliser les nouveaux contrats pour spéculer sur la question de savoir si la bourse publie des chiffres supérieurs ou inférieurs à des seuils spécifiés au cours d'une période de déclaration donnée.
Pour le mineur de Bitcoin MARA, les indicateurs couverts incluent la production de Bitcoin, permettant aux contrats de référencer des résultats opérationnels plutôt que le prix de marché du Bitcoin lui-même.
L'activité client et les chiffres de revenus de Robinhood figurent parmi les mesures de performance disponibles pour des contrats similaires.
Contrairement aux options sur actions ordinaires, qui tirent généralement leur valeur du prix d'un titre sous-jacent, les options binaires approuvées font référence à des indicateurs d'entreprise déclarés.
Un contrat lié au volume de trading trimestriel de Coinbase, par exemple, dépendrait de la question de savoir si l'entreprise publie un chiffre qui satisfait à la condition spécifiée du contrat.
La bourse déterminerait les seuils pertinents et les termes du contrat en vertu de ses règles de cotation approuvées. Les traders recevraient le paiement fixe si la condition était remplie, tandis que les contrats qui ne remplissaient pas la condition expireraient sans ce paiement.
Selon la structure approuvée, les options sont de style européen, ce qui signifie qu'elles ne peuvent être exercées qu'à l'échéance.
Les produits sont classés comme titres du National Market System et seront négociés sur une bourse de valeurs réglementée selon les règles régissant les options standardisées.
Les options binaires sur indicateurs clés de performance restent soumises aux protections des valeurs mobilières
L'approbation de la SEC exige que les nouveaux produits fonctionnent dans le cadre existant des bourses de valeurs.
Selon Atkins, les contrats seront cotés et négociés de manière substantiellement identique aux options standardisées conventionnelles déjà disponibles sur les bourses de valeurs.
Les règles de la bourse régissant les comptes clients et les exigences de marge s'appliqueront aux produits, aux côtés des procédures couvrant les suspensions de trading et les mécanismes d'enchères.
Les teneurs de marché opéreront selon les exigences de nomination et de cotation de la bourse, tandis que les ordres seront soumis aux règles existantes pour les types d'ordres, les instructions d'exécution et les conditions de durée de validité.
Atkins a déclaré que l'application de ces règles fournit des protections essentielles aux investisseurs en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières.
Le traitement réglementaire signifie que les contrats ne fonctionneront pas comme des paris sans restriction sur la performance de l'entreprise. Ils seront plutôt soumis aux règles approuvées par la bourse et aux réglementations sur les valeurs mobilières applicables à leur structure.
La décision de la SEC concerne la cotation et la négociation de contrats spécifiés. Elle n'autorise pas tous les produits financiers possibles liés aux mêmes indicateurs d'entreprise.
La décision de la SEC laisse intacte l'autorité de la CFTC sur d'autres contrats
Bien que la SEC ait approuvé les options sur KPI spécifiées, l'agence ne s'est pas prononcée sur les contrats utilisant des indicateurs de performance identiques sous différentes structures juridiques.
Atkins a déclaré que l'ordonnance d'approbation s'applique uniquement aux options standardisées particulières négociées sur une bourse de valeurs mobilières conforme aux lois fédérales sur les valeurs mobilières.
Les produits conçus pour relever de la compétence de la Commodity Futures Trading Commission restent en dehors du champ d'application de la décision.
En février, Atkins avait soulevé la question de la surveillance de la SEC pour certains marchés de prédiction lors d'une audition de la commission bancaire du Sénat, comme l'a précédemment rapporté crypto.news.
Lors de l'audition, il a décrit les marchés de prédiction comme un domaine où les deux régulateurs fédéraux pourraient avoir une autorité qui se chevauche. Il a déclaré que le traitement juridique des produits individuels pourrait dépendre de la manière dont leurs contrats étaient structurés.
Les frontières réglementaires sont devenues le sujet d'une consultation conjointe de la SEC et de la CFTC en juin, lorsque les agences ont demandé au public de donner son avis sur les définitions couvrant les swaps, les swaps sur valeurs mobilières et les dérivés connexes.
La consultation a examiné les exclusions existantes, les produits susceptibles de relever des deux agences et les questions concernant la conformité réglementaire.
Plus récemment, la CFTC a soumis deux règles sur les marchés de prédiction pour examen par la Maison-Blanche le 28 septembre.
Une proposition définirait les swaps comme incluant les contrats événementiels, tandis qu'une règle finale intérimaire distincte exclurait les produits de jeu de type casino.
Atkins a abordé l'historique des désaccords juridictionnels entre les agences dans sa déclaration du 13 octobre, affirmant que les différends avaient empêché certains produits financiers d'atteindre les marchés américains.
Il a décrit la dernière approbation de la SEC comme faisant partie d'une nouvelle approche fondée sur la coopération réglementaire et le choix des investisseurs.
Les résultats financiers de Coinbase et MARA fournissent des points de référence
Les chiffres de performance des entreprises couverts par les contrats approuvés sont déjà divulgués dans les rapports financiers et opérationnels des entreprises.
Coinbase a déclaré une perte nette de 359,5 millions de dollars au deuxième trimestre 2026, tandis que le chiffre d'affaires total a chuté de 18,5 % par rapport à l'année précédente, à 1,22 milliard de dollars.
Malgré la baisse du chiffre d'affaires, la part de la bourse dans le trading mondial de cryptomonnaies a atteint 10,3 %, contre 9,1 % au trimestre précédent, selon sa couverture des résultats du 31 juillet.
Les chiffres illustrent les types de données d'entreprise déclarées qui peuvent être référencées par les contrats KPI, bien que l'approbation de la SEC n'établisse pas de seuil de négociation spécifique basé sur ces résultats.
Les chiffres opérationnels de MARA fournissent un autre ensemble d'indicateurs mesurables.
Dans son communiqué de résultats du deuxième trimestre du 6 août, le mineur de Bitcoin a rapporté une production de 2 422 BTC, en hausse de 3 % par rapport à l'année précédente.
L'entreprise a enregistré 174,9 millions de dollars de chiffre d'affaires et une perte nette de 611,3 millions de dollars au cours du trimestre. Ses avoirs en Bitcoin s'élevaient à 35 577 BTC à la fin juin, après une baisse de 29 % sur un an.
MARA a rapporté un hashrate énergisé de 70,3 EH/s au cours de la même période et a vendu 2 213 BTC.
Le cadre d'options approuvé permet aux bourses de développer des contrats référençant des indicateurs déclarés spécifiés, sous réserve des termes et conditions autorisés par leurs règles.
Atkins a déclaré que l'ordonnance de la SEC n'empêche pas la CFTC d'exercer son autorité sur les contrats liés aux mêmes données d'entreprise lorsque ces produits sont structurés en vertu du droit des matières premières.
