En bref
- MSCI retirera les actions MSTR de Strategy de son indice MSCI USA, ce qui affectera les indices mondiaux plus larges, après le 30 novembre.
- Les nouvelles règles du fournisseur d'indices ciblent les entreprises qui ressemblent à des fonds d'investissement plutôt qu'à des entreprises opérationnelles.
- Les ventes des fonds suivant les indices pourraient peser sur l'action de Strategy, réduisant potentiellement les fonds qu'elle peut lever pour acheter du Bitcoin.
Strategy a réalisé 19,53 milliards de dollars de bénéfices au dernier trimestre. Pourtant, MSCI, l'un des plus grands fournisseurs d'indices boursiers au monde, a décidé que l'entreprise Bitcoin de Michael Saylor n'avait plus sa place dans certains de ses principaux indices de référence d'investissement.
La revue de novembre de MSCI liste « STRATEGY A » — les actions MSTR de l'entreprise — pour suppression de l'indice MSCI USA après la clôture des marchés le 30 novembre. Cela retire également l'action des indices plus larges qui incluent des entreprises américaines, tels que les indices MSCI World et MSCI All Country World.
Cela semble technique, mais la distinction est importante : MSCI ne retire pas Strategy de la bourse Nasdaq, ne ferme pas son activité et ne l'oblige pas à vendre du Bitcoin. Elle retire MSTR des listes d'actions que les fonds d'investissement utilisent pour décider quelles entreprises détenir.
Clôture : 1 janv. 2027, 04:59 UTC
Prenons l'exemple d'un ETF conçu pour répliquer l'indice MSCI USA. Lorsque MSTR disparaît de la liste, le fonds doit généralement vendre ses actions, que le gestionnaire du fonds apprécie ou non la stratégie de Saylor.
C'est pourquoi c'est une mauvaise nouvelle pour Strategy. Cela signifie moins d'exposition indirecte aux investissements.
Pourquoi MSCI exclut-elle Strategy ?
MSCI a adopté de nouvelles règles en octobre pour ce qu'on appelle les sociétés non opérationnelles. L'idée est d'exclure des indices censés suivre les sociétés opérationnelles les véhicules d'investissement, c'est-à-dire les entreprises qui détiennent principalement des actifs financiers. Son processus de sélection prend en compte les actifs opérationnels d'une entreprise et d'autres mesures financières.
La liste des suppressions de MSCI ne précise pas exactement quels critères Strategy a échoués. L'entreprise soutient toutefois que la levée de capitaux, la gestion de sa trésorerie en Bitcoin et l'émission de produits financiers constituent une véritable activité opérationnelle.
Dans une lettre adressée à MSCI en août, Strategy a qualifié la proposition de « discriminatoire, arbitraire et malavisée ». Elle a fait valoir que MSCI devrait être un « miroir du marché, et non son arbitre ».
Strategy conserve également une activité de logiciels, mais le Bitcoin domine désormais ses finances. Le désaccord porte sur la question de savoir si son activité liée au Bitcoin équivaut à diriger une entreprise ou principalement à gérer un portefeuille d'investissement.
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Haut 24 hHaut74 695 $
Bas 24 hBas71 238 $
VolVol1,1 Md$
Projections de marchéCotes par Myriad
Aujourd’huiSous 72 000 $Sous 72 k$59 % de chanceCette semaineSous 72 000 $Sous 72 k$55 % de chance
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Les derniers résultats trimestriels de Strategy affichent 19,53 milliards de dollars de bénéfice net. Mais cela ne signifie pas que ses clients logiciels ont payé à l’entreprise un montant proche de celui-ci.
La quasi-totalité de son résultat opérationnel déclaré de 20,91 milliards de dollars provenait d'une hausse de la valeur comptable de son Bitcoin. Selon les règles adoptées en 2025, les variations du prix de marché du Bitcoin apparaissent dans les résultats de Strategy même lorsqu'elle n'a pas vendu les pièces. Une baisse du Bitcoin peut produire l'effet inverse.
Sa division logicielle, quant à elle, a enregistré 125,4 millions de dollars de revenus trimestriels, en baisse de 3 % par rapport à l'année précédente. Ses 477,2 millions de dollars de revenus pour l'ensemble de 2025 étaient légèrement inférieurs aux 486,3 millions de dollars déclarés en 2019, avant que Strategy ne commence à acheter du Bitcoin.
Cela pourrait-il nuire au Bitcoin ?
Le risque immédiat est une pression vendeuse sur MSTR, et non sur le Bitcoin lui-même. Strategy estimait que les fonds liés aux indices MSCI détiennent environ 13 millions de ses actions, soit 3,1 % de son capital ordinaire en circulation. Tout cela ne se traduit pas nécessairement par des ventes soudaines, et Strategy affirme que le montant est gérable.
Mais Strategy a à plusieurs reprises levé des fonds en vendant des actions et d'autres titres, puis a utilisé ces produits pour acheter du Bitcoin. Si son action chute, vendre le même nombre de nouvelles actions rapporte moins de liquidités.
L'entreprise devrait donc émettre davantage d'actions pour lever le même montant—ou acheter moins de Bitcoin.
C'est pourquoi une décision concernant un indice boursier pourrait finir par avoir de l'importance pour le marché des cryptomonnaies. L'exclusion ne force pas une vente de Bitcoin, et elle ne garantit pas moins d'achats. Elle pourrait toutefois affaiblir une source de financement essentielle pour l'un des plus grands acheteurs institutionnels de Bitcoin.
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