Czy kryptowaluty mogą się odbić, jeśli amerykańska inflacja podtrzyma oczekiwania na podwyżki stóp?

Raport o zatrudnieniu w USA wzmocnił argumenty za podwyżką stóp w grudniu, dokładnie w momencie, gdy inwestorzy wycofali 1,28 mld dolarów ze spotowych ETF-ów Bitcoin w ciągu tygodnia. Wtorkowa publikacja danych o inflacji stawia przed traderami nowy test, ale luka w zeszłorocznych danych oznacza, że dużą część raportu trzeba będzie czytać miesiąc do miesiąca.

Bitcoin wchodzi w tydzień CPI z dwoma źródłami presji. Październikowy raport o zatrudnieniu pokazał 165 000 nowych miejsc pracy, podczas gdy przepływy amerykańskich spotowych ETF-ów Bitcoin gwałtownie się odwróciły na negatywne po krótkim ożywieniu w środku tygodnia. Bitcoin spadł poniżej 75 000 dolarów 9 listopada, a Ether handlowano blisko 2 100 dolarów.

Dane o zatrudnieniu dały inwestorom powód do ponownej oceny, czy Rezerwa Federalna może podnieść stopy procentowe w grudniu. Dane funduszy pokazują osobny problem. Odbicie Bitcoina musiałoby się utrzymać na rynku, na którym regulowane fundusze niedawno traciły pieniądze w czterech z pięciu dni handlowych.

Różnica była widoczna przed weekendem. Bitcoin odzyskał 76 000 dolarów w piątek nawet po dużych odpływach z funduszy w czwartek. To odbicie trzeba było czytać w kontekście czasu notowania ceny i daty danych funduszy. Wtorkowa publikacja CPI stwarza podobny problem czasowy, ponieważ pojawia się przed sesją akcyjną w USA.

Jak zsumowały się odpływy w wysokości 1,28 mld dolarów

Zaokrąglone dzienne dane Farside były ujemne i wynosiły 398,6 mln dolarów w poniedziałek, 115,6 mln dolarów ujemnych we wtorek, 74,6 mln dolarów dodatnich w środę, 430,2 mln dolarów ujemnych w czwartek i 411,9 mln dolarów ujemnych w piątek. Sumują się do ujemnych 1 281,7 mln dolarów. Dzień dodatni zmniejszył tygodniowe odpływy, nie odwracając ich kierunku.

Piątek ilustruje również, dlaczego dzienny total wymaga rozbicia fundusz po funduszu. IBIT firmy BlackRock stracił 403 mln dolarów, podczas gdy FBTC firmy Fidelity dodał 42,8 mln dolarów. Odejmij zaksięgowany wpis IBIT od sumy grupy, a pozostałe fundusze łącznie odnotowały odpływ 8,9 mln dolarów. Ta arytmetyka opisuje rozkład przepływów netto. Nie może zidentyfikować, czy jakiekolwiek pieniądze wycofane z jednego funduszu trafiły do innego.

Tydzień daje silniejszy sygnał niż jakikolwiek pojedynczy dzień handlowy. Czwartkowe odpływy były rozłożone na kilka funduszy, podczas gdy piątkowy total był zdominowany przez IBIT. Czytelnik śledzący odbicie powinien zapytać, czy tworzenie jednostek przyspiesza w kilku produktach, czy pojedynczy duży fundusz przesuwa total, czy odpływy po prostu stają się mniejsze.

Brakujące porównanie w wtorkowym CPI

Kalendarz publikacji BLS wyznacza październikowy CPI na 10 listopada na godzinę 8:30 czasu wschodniego. Porównanie rok do roku zwykle dzieli tegoroczny październikowy indeks cen przez indeks z tego samego miesiąca ubiegłego roku. Luka w finansowaniu w 2025 r. pozostawiła większość październikowych indeksów CPI z 2025 r. niedostępnymi.

Wyjaśnienie luki przez BLS BLS explanation of the gap mówi, że pominie roczne zmiany za październik 2026 dla serii, w których brakuje wcześniejszej obserwacji. Puste roczne dane mówiłyby zatem coś o okresie porównawczym, a nie o kierunku bieżących cen.

Miesięczne dane nadal oferują obserwację do porównania z oczekiwaniami. Inwestorzy mogą spojrzeć na zmianę miesięczną wyrównaną sezonowo oraz na osobne kategorie, takie jak schronienie, towary i usługi, tam gdzie takie odczyty są dostępne. Powinni oddzielić ruch miesięczny i obliczenie annualizowane od oficjalnej stopy 12-miesięcznej. Annualizacja pojedynczego miesiąca zakłada, że tempo się powtórzy, i może wyolbrzymić tymczasowy ruch.

Dlaczego dane o przepływach potrzebują zegara

Bitcoin kontynuował handel po zakończeniu piątkowej sesji ETF. Do soboty wrócił powyżej 76 000 USD, mimo że najnowsze dane o przepływach nadal pokazywały piątkowe wypłaty. W sobotę nie było sesji amerykańskich funduszy, która potwierdziłaby, czy osoby kupujące Bitcoina w weekend również wchodziły do ETF-ów.

To rozróżnienie dotyczy również różnych aktywów. Jak informował crypto.news, ETF-y Bitcoina i Etheru straciły łącznie 1,65 mld USD w ciągu tygodnia. Łączna liczba opisuje szerokość wypłat z funduszy. Łączna wartość dla Bitcoina jest właściwym porównaniem przy ocenie skali wypłat względem ruchu ceny Bitcoina.

Co sprawiłoby, że odbicie by się utrzymało?

Łagodniejszy odczyt miesięczny mógłby zmniejszyć presję na podwyżkę stóp. Bezpośrednim testem byłoby to, jak rentowności i oczekiwania co do stóp zmienią się po publikacji. Jeśli Bitcoin rośnie, podczas gdy rentowności skarbowych papierów wartościowych spadają, timing byłby spójny z reakcją napędzaną stopami, choć nie ustalałby, że stopy procentowe spowodowały każdą transakcję.

Dane kryptowalutowe mogą następnie rozróżnić różne rodzaje odbicia. Rosnące ceny przy spadającym otwartym zainteresowaniu kontraktami futures mogą być spójne z zamykaniem krótkich pozycji przez inwestorów. Rosnące ceny przy silniejszym popycie spot i poprawiających się tworzeniach ETF dawałyby inny obraz. Samo otwarte zainteresowanie nie może pokazać, która strona zamknęła pozycje, a sumy ETF są raportowane dla sesji handlowej w USA, a nie z minuty na minutę.

Silniejszy odczyt miesięczny testowałby, czy ostatnie minima mogą przyciągnąć kupujących, podczas gdy oczekiwania co do stóp pozostają restrykcyjne. Użytecznym porównaniem jest to między pierwszą reakcją a tym, co pozostaje do zamknięcia w USA. Skok ceny, który znika, gdy rentowności znów rosną, daje mniej dowodów na trwałe ożywienie niż ruch, który przyciąga kupujących przez kilka sesji.

Dwóch urzędników Fed już głosowało za podwyżką

Rezerwa Federalna utrzymała swój docelowy przedział na poziomie 3,75% do 4% w dniu 28 października. Gubernator Rezerwy Federalnej Lisa Cook i prezes Fed w Cleveland Beth Hammack głosowały za podwyżką o ćwierć punktu, pozostawiając decyzję przy stosunku 10 do 2.

Komitet opisał aktywność gospodarczą jako silną, a inflację jako podwyższoną. Wskazał również na odpornie wydatki krajowe i solidne inwestycje kapitałowe, nawet gdy rozwój geopolityczny przyczyniał się do niepewności.

Dane o zatrudnieniu pojawiły się po tym posiedzeniu. Wzrost o 165 000 miejsc pracy daje urzędnikom nowy miernik zatrudnienia, gdy rozważają, czy istniejące stopy wystarczają do spowolnienia inflacji. Daje to również inwestorom powód, by spojrzeć poza powszechnie obserwowaną liczbę inflacji przy ocenie grudniowej decyzji.

Zatrudnienie i ceny odpowiadają na różne pytania. Pracodawcy mogą nadal dodawać miejsca pracy, nawet gdy konsumenci wycofują się w niektórych kategoriach. Pierwszy szacunek zatrudnienia może również zostać zrewidowany, gdy odpowie więcej pracodawców. Odczyt, który porusza inwestorami w dniu publikacji, może mieć inne znaczenie do następnego posiedzenia.

Podział w październiku ustala, że argument za podwyżką stóp miał poparcie w komitecie przed najnowszymi danymi o zatrudnieniu. Następny raport CPI może wpłynąć na to, jak inwestorzy oceniają to poparcie. Nie może ustalić, jak dziesięciu urzędników, którzy w październiku opowiedzieli się za utrzymaniem stóp, zagłosuje w grudniu.

Wzrost krótkoterminowych rentowności po CPI dałby jeden miernik tego, jak inwestorzy obligacyjni zinterpretowali publikację. Zmiana stóp implikowanych przez kontrakty futures dałaby kolejny. Oba mierzą to, co rynek wycenia w danym momencie, podczas gdy decyzja polityczna nadal zależy od informacji dostępnych urzędnikom, gdy się spotykają.

Wrzesień daje raportowi za październik punkt odniesienia

Publikacja CPI za wrzesień wskazała wyrównany sezonowo miesięczny wzrost na poziomie 0,6% dla wszystkich pozycji i 0,3% z wyłączeniem żywności i energii. Opublikowane wzrosty roczne wyniosły odpowiednio 3,7% i 2,6%.

Obie wrześniowe wartości roczne porównują ceny z wrześniem 2025 r. Brakujące w październiku wartości porównywałyby inny miesiąc z jego własnym odniesieniem z poprzedniego roku. Ponowne użycie stóp wrześniowych po cichu przesunęłoby omawiany okres, sprawiając wrażenie, jakby miara roczna została zaktualizowana.

Październik wciąż ma odniesienie do poprzedniego miesiąca dla zmiany miesięcznej. Stopy główna i bazowa można zatem porównać z wynikami września oraz z tym, czego inwestorzy oczekiwali przed publikacją. Te porównania pokażą, czy ceny rosły szybciej czy wolniej niż we wrześniu oraz czy wynik zaskoczył rynek.

Spowolnienie względem września wciąż może wywołać wzrost rentowności, jeśli inwestorzy wycenili większą poprawę. Odwrotnie, mocny odczyt może współwystępować ze spadkiem rentowności, jeśli traderzy przygotowali się na coś silniejszego. Reakcja cen zależy od odległości między wynikiem a oczekiwaniami, a także od samej liczby.

Spojrzenie na kilka kolejnych odczytów miesięcznych może pomóc ustalić, czy jedna publikacja odbiega od ostatniego trendu. Właściwe obliczenie polega na złożeniu zmian w danym przedziale. Annualizacja tego wyniku opisuje tempo, jakie nastąpiłoby, gdyby ta sama stopa się utrzymała. Pozostaje to obliczeniem opartym na krótszym okresie, a nie brakującą oficjalną stopą roczną.

Komponenty również mogą opowiadać różne historie. Spadek cen benzyny może spowolnić inflację główną bez bezpośredniego obniżania miary bazowej. Zmiana w kilku kategoriach usług może mieć większe znaczenie dla trwałości inflacji niż duży ruch jednego zmiennego komponentu.

Mieszkanie warto czytać osobno, ponieważ jego pomiar różni się od ofertowych czynszów ogłaszanych dla nowych umów najmu. CPI obejmuje czynsz oraz ekwiwalentny czynsz właścicieli, które mogą reagować w innym harmonogramie. Wykres pokazujący niższe czynsze nowych umów jest zatem zgodny z mocniejszym odczytem komponentu mieszkaniowego w CPI.

Raport będzie miał szczególną wartość, jeśli miesięczne wartości główna i bazowa będą się zmieniać w tym samym kierunku, a szczegóły pokażą kilka czynników. Wynik napędzany głównie przez jedną kategorię wymaga węższej interpretacji. Dane wciąż mogą poruszyć ceny w obie strony, ponieważ traderzy mają pozycje do dostosowania, gdy tylko liczby się pojawią.

Jak stopy procentowe docierają do rynku, który handluje przez cały weekend

Bitcoin nie ma kuponu. Inwestorzy porównujący go z gotówką lub krótkoterminowym długiem rządowym muszą zważyć jego potencjalny ruch cenowy wobec zwrotu dostępnego gdzie indziej, podczas gdy czekają. Gdy rentowności krótkoterminowe rosną, pozostawienie kapitału w bonach skarbowych może przynosić więcej, nawet jeśli nic nie zmieniło się w harmonogramie emisji Bitcoina.

Decyzja dociera także do inwestorów, którzy korzystają z pożyczonych pieniędzy lub trzymają Bitcoina jako jedną stronę transakcji. Koszt finansowania pozycji i wymagane zabezpieczenie wpływają na zwrot. Firma może zmniejszyć pozycję w kryptowalutach, ponieważ finansowanie jej całego portfela stało się droższe, nawet jeśli jej długoterminowy pogląd na Bitcoina pozostał taki sam.

Rentowność dwuletnich obligacji skarbowych jest użytecznym punktem odniesienia wokół publikacji CPI, ponieważ reaguje na zmiany oczekiwanej ścieżki polityki. Rentowności dłuższych terminów mogą również zmieniać się wraz z oczekiwaniami wzrostu i rekompensatą, której inwestorzy żądają za utrzymywanie długu w czasie. Wzrost obu rentowności to inny punkt wyjścia niż gwałtowny ruch wyłącznie na krótkim końcu.

Dolar dodaje kontekstu. Jego reakcja na dane z USA może zależeć od perspektyw polityki za granicą, a także od oczekiwanej decyzji Fed. Silniejszy dolar i rosnące rentowności wraz ze spadkiem Bitcoina pasowałyby do wyjaśnienia opartego na stopach procentowych, szczególnie gdyby ruchy nastąpiły w momencie publikacji. Te same odczyty mierzone w różnych momentach osłabiłyby to porównanie.

Akcje spółek technologicznych w USA stanowią kolejny punkt kontrolny po otwarciu regularnej sesji. Jednoczesny spadek może wskazywać, że inwestorzy zmniejszają ekspozycję na aktywa ryzykowne. Ruch ograniczony do kryptowalut daje więcej powodów, by przyjrzeć się dźwigni i popytowi specyficznemu dla kryptowalut. Każde z tych porównań wymaga wspólnego okna obserwacyjnego, ponieważ Bitcoin jest w obrocie już od kilku godzin przed otwarciem amerykańskich rynków akcji.

Publikacja danych o zatrudnieniu za październik oraz raport CPI przypadają również na odmienne warunki handlowe. Najnowsze dane ETF przed poniedziałkiem opisują poprzedni tydzień handlowy w USA. Weekendowy handel Bitcoinem i poniedziałkowy spadek mogą odzwierciedlać kupujących i sprzedających, którzy nie mieli możliwości dokonania odpowiedniej transakcji ETF podczas zamkniętych sesji.

Dlaczego obrót ETF i przepływy netto mogą się rozchodzić

Gdy jednostka ETF jest przedmiotem obrotu, jeden inwestor kupuje ją od drugiego. Transakcja przyczynia się do wolumenu, nawet jeśli liczba wyemitowanych jednostek funduszu pozostaje taka sama. Subskrypcje netto i umorzenia netto są odrębną miarą aktywności na poziomie funduszu.

Skok obrotu ETF we wtorek może zatem towarzyszyć niewielkiemu przepływowi netto. Odwrotna sytuacja jest również możliwa, jeśli duże umorzenie kształtuje wynik netto funduszu bez nietypowo wzmożonej sesji we wszystkich produktach. Obie liczby pomagają odpowiedzieć na pytanie, czy ludzie handlowali jednostkami funduszu oraz czy kategoria funduszy zyskała czy straciła kapitał w ujęciu bilansowym.

Zmiany w aktywach pod zarządzaniem wymagają trzeciego rozróżnienia. Udziały Bitcoina w funduszu są warte mniej w dolarach po spadku ceny, nawet jeśli liczba monet pozostaje taka sama. Spadek aktywów funduszu jest zatem kombinacją wyników rynkowych i przepływów, chyba że dane wyraźnie rozdzielają te dwa elementy.

Piątkowe dane ukazują rozkład przepływów. IBIT odnotował odpływ netto w wysokości 403 mln dolarów, podczas gdy FBTC pozyskał 42,8 mln dolarów. Te dwa wpisy pokazują, że inwestorzy nie działali jednolicie wśród emitentów. Nie dowodzą one jednak, że ci sami inwestorzy umorzyli jeden fundusz i kupili drugi.

Środa była jedyną dodatnią sesją w pięciodniowym porównaniu. Wpływ 74,6 mln dolarów częściowo zrównoważył wcześniejsze odpływy, a następnie czwartkowy odpływ 430,2 mln dolarów więcej niż odwrócił ten efekt. Sekwencja ta pokazuje, dlaczego pojedynczy dodatni dzień niesie mniej informacji o trwałej zmianie niż kilka sesji z udziałem wielu emitentów.

Inwestor może również wyjść z ETF w ramach zamykania transakcji zabezpieczonej. Sprzedaż ETF pojawiłaby się w danych funduszu, gdyby doprowadziła do umorzenia netto, podczas gdy powiązany ruch na innym rynku musiałby być mierzony osobno. Tabela przepływów nie potrafi odróżnić takiej transakcji od akcjonariusza, który po prostu zmniejszył ekspozycję długą.

Poprzedni tydzień daje zatem punkt odniesienia dla sesji po publikacji CPI. Mniejsze odpływy wskazywałyby, że mniej kapitału opuszcza grupę. Zwrot ku zakupom netto w kilku produktach byłby inną zmianą. Skala i rozkład przepływów mają znaczenie obok ich znaku.

Co może pokazać Ether i reszta rynku

Tabela ETF Ether firmy Farside również wykazała tygodniowe odpływy w dniach 2–6 listopada. Dane dotyczące Bitcoina i Etheru razem opisują presję na wycofywanie środków w dwóch dużych kategoriach amerykańskich funduszy spot kryptowalut. Nie określają one wielkości przepływów inwestycyjnych do mniejszych aktywów ani aktywności poza tymi funduszami.

Bitcoin i Ether mają różne źródła popytu. Ether może reagować na oczekiwania dotyczące stakingu i aktywności w sieci Ethereum. Bitcoin ma inny zestaw posiadaczy, produktów handlowych i zastosowań inwestycyjnych. Oba mogą jednak jednocześnie tracić na wartości, jeśli inwestorzy zmniejszają ryzyko w całym portfelu.

Względna cena ETH/BTC pomaga interpretować odbicie w dolarach. Ether może rosnąć w dolarach, jednocześnie tracąc grunt wobec Bitcoina, co pokazywałoby, że uczestniczył w ruchu, ale pozostawał w tyle. Jeśli Ether zyskuje również wobec Bitcoina, odbicie może wykraczać poza aktywo, które zapoczątkowało początkową reakcję.

W przypadku mniejszych tokenów duży ruch procentowy może odzwierciedlać cienką księgę zleceń. Kilka transakcji może gwałtownie przesunąć kwotowaną cenę, jeśli między obecną ceną a kolejnym kupującym lub sprzedającym stoi niewiele zleceń. Zakres, w jakim handel kontynuuje się po początkowym ruchu, może być bardziej informacyjny niż wielkość pierwszego odbicia.

Te miary mogą również się różnić. Bitcoin może utrzymywać zyski, nawet gdy mniejsze monety słabną, lub kilka tokenów może rosnąć, podczas gdy popyt na amerykańskie fundusze pozostaje ujemny. Perspektywa rynkowa powinna oddzielać dowody na ożywienie Bitcoina od dowodów na trwałe ożywienie w całym rynku kryptowalut.

Wcześniejszy handel powyżej 80 000 USD pokazuje, co mogą zrobić likwidacje

Bitcoin przekroczył 80 000 USD wcześniej w listopadzie, gdy przyspieszyły likwidacje krótkich pozycji. Ten epizod stanowi punkt odniesienia dla tego, jak szybko zmiana w pozycjonowaniu może poruszyć cenę, nawet po odpływach z amerykańskich funduszy.

Likwidacja krótkiej pozycji dodaje zlecenie kupna w celu zamknięcia ekspozycji. Jeśli kupowanie popchnie rynek w stronę poziomów likwidacji innych traderów, może to uruchomić dodatkowe zlecenia. Wynikowy ruch ceny może być znaczny, zanim nowa grupa uznaniowych kupujących zdecyduje, czy utrzymać cenę na tym poziomie.

Odwrotny mechanizm działa, gdy silnie lewarowane długie pozycje są zmuszone do wyjścia. Sprzedaż może popchnąć cenę w stronę poziomów, na których likwidowanych jest więcej pozycji. Gdy te zlecenia zostaną zrealizowane, rynek może odbić, nawet jeśli powód, dla którego inwestorzy zmniejszyli ekspozycję na początku, nadal istnieje.

Otwarte zainteresowanie pomaga umieścić te ruchy w kontekście. Spadek wraz ze wzrostem ceny jest spójny z zamykaniem pozycji przez traderów. Nie może zidentyfikować każdej pozycji, która została zamknięta. Stopy finansowania i strumienie likwidacji mogą pomóc odróżnić pośpiech w zamykaniu pozycji od sesji, w której pojawili się nowi kupujący.

Stopy finansowania na kontraktach wieczystych wskazują, która strona płaci za utrzymanie ekspozycji i jak droga stała się ta ekspozycja. Wzrost ceny wraz z gwałtownym wzrostem kosztu zajmowania długich pozycji może wskazywać, że dołączają lewarowani kupujący. Utrzymujący się popyt na rynku kasowym dostarczyłby odrębnych dowodów, że kupujący są skłonni utrzymać rynek na wyższej cenie.

Ruch do 80 000 USD ilustruje również znaczenie okresu obserwacji. Cena osiągnięta podczas squeezu krótkich pozycji mówi niewiele o tym, czy może się utrzymać przez sesję amerykańską lub następny dzień. Raport we wtorek powinien odróżnić maksimum lub minimum osiągnięte podczas początkowej reakcji od zakresu, w którym handel kontynuowano później.

Jak czytać trzy możliwe reakcje na CPI

Łagodniejszy odczyt mógłby obniżyć krótkoterminowe rentowności i zmniejszyć oczekiwania na grudniową podwyżkę stóp. Bitcoin mógłby zareagować szybko, gdyby traderzy ustawili pozycje pod mocny raport. Jeśli ceny pozostałyby wyższe do zamknięcia sesji w USA, a kilka funduszy pozyskałoby kapitał, dodałoby to dowodów na kupowanie wykraczające poza początkową korektę na instrumentach pochodnych.

Gorętszy odczyt mógłby wzmocnić argument wysunięty przez październikowych dysydentów. Jeśli rentowności wzrosną, a Bitcoin powróci do poniedziałkowego minimum, kolejnym pytaniem jest, jak szybko kupujący wchłoną tam zlecenia sprzedaży. Krótkie naruszenie i odbicie w pierwszych minutach daje inny obraz niż ruch, który utrzymuje się na rynkach kasowych przez całą sesję.

Mieszany raport mógłby wywołać dwie reakcje w szybkim następstwie. Traderzy mogą początkowo zareagować na nagłówek, a następnie odwrócić pozycje po zobaczeniu, które komponenty go napędzały. Raport zbliżony do oczekiwań może również wywołać duży ruch, jeśli jedna strona rynku stała się zatłoczona przed publikacją.

Pierwsza obserwacja nastąpi godzinę przed otwarciem regularnego rynku akcji w USA. Bitcoin i rynki skarbowe mogą zareagować w tym oknie. Otwarcie rynku akcji wprowadza handel akcjami spółek technologicznych i regularną sesję dla udziałów ETF, dając drugą obserwację po napłynięciu innego zestawu zleceń.

Przepływy funduszy zapewniają późniejszy miernik. Pełna dzienna liczba może być dostępna po pojawieniu się wstępnych wpisów emitentów. Porównywanie częściowego odczytu z w pełni zaraportowanym piątkowym totalem może wyolbrzymić różnicę, zwłaszcza jeśli jeden z większych funduszy jeszcze nie zaraportował.

Porównanie między publikacją, otwarciem rynku akcji i zamknięciem sesji w USA pomogłoby zidentyfikować, która część ruchu się utrzymała. Kierunek rentowności skarbowych i dolara dałby kontekst dla pierwszej reakcji. Wolumen na rynku kasowym, pozycjonowanie na futures i przepływy funduszy pokazałyby, czy popyt na kryptowaluty następnie go wsparł.

Fed ma jeszcze kolejny miesiąc dowodów do rozważenia

CPI może wpływać na oczekiwania rynkowe, nie będąc preferowanym przez Fed wskaźnikiem inflacji. Indeks cen wydatków konsumpcyjnych ma inny zakres i wagi. Duża niespodzianka w CPI może mieć natychmiastowe znaczenie, ponieważ dostarcza nowych informacji przed późniejszymi publikacjami, podczas gdy szczegóły wciąż wymagają przełożenia na miary, którymi kierują się decydenci.

Grudniowa decyzja będzie również zależeć od danych o aktywności i zatrudnieniu, które nastąpią później. Dalsze dowody osłabienia popytu mogłyby zmienić sposób, w jaki urzędnicy interpretują solidny odczyt inflacji. Kolejny mocny zestaw danych mógłby utrzymać argument za wyższymi stopami, nawet jeśli październikowa inflacja spowolni względem września.

Cena kontraktu terminowego na grudzień jest obserwacją dokonaną w określonym momencie. Prawdopodobieństwo stopy procentowej obliczone na jej podstawie może się zmieniać, gdy traderzy otrzymują raporty, dostosowują pozycje lub reagują na oficjalne wypowiedzi. Porównanie szacunku bezpośrednio przed publikacją CPI z szacunkiem po zamknięciu sesji jest bardziej informacyjne niż poziom podany bez wskazania czasu.

Bitcoin może się odbić, podczas gdy oczekiwana ścieżka polityki pozostaje restrykcyjna, jeśli wystarczająca liczba kupujących wchłonie dostępną podaż. To sprawia, że poprawa przepływów funduszy i utrzymujący się handel spot są istotne, nawet jeśli natychmiastowa reakcja stóp procentowych rozczaruje. Oznacza to również, że łagodniejszy raport nie może gwarantować odbicia, jeśli kupowanie osłabnie po pierwszym ruchu.

Wypłaty w wysokości 1,28 mld dolarów z poprzedniego tygodnia stanowią punkt odniesienia dla kolejnych sesji ETF. Miesięczne dane o inflacji publikowane we wtorek pokażą, czy presja cenowa osłabła od września. Zakończone sumy przepływów pokażą, czy inwestorzy wrócili do funduszy Bitcoin po zapoznaniu się z raportem.

Pierwszy poziom cenowy do porównania po publikacji

Ruch Bitcoina poniżej 75 000 dolarów w poniedziałek stawia ten obszar w centrum uwagi przed nadejściem nowych danych. Powrót powyżej niego pokazałby, że kupujący odzyskali część terenu utraconego przed CPI. Aby ustalić, czy ruch wykroczył poza pierwszą reakcję, potrzebny byłby handel na wyższych poziomach w dłuższym oknie czasowym.

Piątkowy ruch powyżej 76 000 dolarów dostarcza drugiego porównania. Nastąpił on pomimo dużych wypłat w poprzednim dniu i nie zapobiegł spadkowi Bitcoina w poniedziałek. Nowe odbicie do tego obszaru miałoby inny kontekst, gdyby krótkoterminowe rentowności spadły, a popyt na ETF spot się poprawił.

Spadek poniżej poniedziałkowego minimum również wymagałby kontekstu. Zlecenia mogą się skupiać w pobliżu widocznego minimum, a gwałtowne przejście przez ten obszar może zostać po nim szybko odwrócone. Niższy zakres handlu, który utrzyma się przez aktywną sesję amerykańską, dałby silniejszy dowód, że rynek zaakceptował ten ruch.

Porównanie cen powinno wykorzystywać to samo źródło w obu punktach. Giełdy mogą odnotowywać różne maksima i minima podczas szybkiego handlu, szczególnie gdy płynność jest niska. Porównywanie knota z jednej platformy z późniejszą ceną zbiorczą może wyolbrzymić znaczenie naruszenia.

Ten sam problem dotyczy wolumenu handlu. Większy wolumen w pierwszych minutach po CPI jest normalny w przypadku zaplanowanej publikacji. Użyteczne pytanie brzmi, czy pozostaje podwyższony, gdy ceny się stabilizują, i które platformy odpowiadają za tę aktywność. Ruch zdominowany przez kontrakty wieczyste ma inne wsparcie niż ten, któremu towarzyszy kupowanie na kilku platformach spot.

Może również wystąpić rozbieżność między regularnym zamknięciem a następującą sesją azjatycką. Bitcoin handluje się, gdy fundusze amerykańskie są zamknięte. Jeśli ruch po CPI odwróci się w ciągu nocy, możliwe byłoby, że dane funduszy amerykańskich pokażą popyt podczas sesji, której wzrosty cen nie utrzymały się.

Rynek ma zatem dwie odrębne okazje do przetestowania ruchu. Pierwsza to zmiana stóp procentowych, dolara i cen w momencie publikacji danych. Druga to to, co dzieje się, gdy fundusze amerykańskie przeprowadzą pełną sesję handlową, a krypto będzie miało czas na wchłonięcie zleceń.

Odbicie, które sprosta tym testom, miałoby za sobą więcej dowodów niż krótkie weekendowe ożywienie. Pierwszym użytecznym dowodem będą miesięczne szczegóły CPI i reakcja rynku o 8:30 czasu wschodniego. Tabele funduszy dostarczą późniejszego porównania z pięcioma sesjami, które przyniosły wypłatę 1,28 mld dolarów.

Na co zwrócić uwagę

• Październikowy CPI: Miesięczne dane główne i bazowe pokażą, jak zmieniały się ceny, podczas gdy większość porównań rocznych jest niedostępna.
• Oczekiwania dotyczące stóp: Wycena stóp na grudzień i rentowności obligacji skarbowych mogą pokazać, czy publikacja zmienia oczekiwania polityki rynkowej.
• Przepływy funduszy: Dane na poziomie funduszy pokażą, czy nowy popyt rozciąga się na kilka spotowych ETF-ów Bitcoin.
• Aktywność spot i instrumentów pochodnych: Wolumen spot i otwarte pozycje futures mogą pomóc odróżnić odbicie poparte przez kupujących od odbicia napędzanego zamykaniem pozycji.

Najczęściej zadawane pytania