Global Payments Weekly | 2026W43 | 19–23 октября 2026 г.
Автор / редактор: WANG TAI
1. Главные события недели
Главная тема этой недели — переход «официальных валют в ончейне» от пилотных проектов к правилам и продуктам: Управление контролера денежного обращения США выпустило окончательные правила по закону GENIUS, HSBC запустил в Гонконге первый розничный лицензированный стейблкоин в гонконгских долларах, Банк Таиланда опубликовал нормативную базу для лицензирования стейблкоинов в тайских батах, а Народный банк Китая модернизировал цифровой юань в открытую инфраструктуру смарт-контрактов. Права на эмиссию концентрируются у лицензированных банков и центральных банков, тогда как позиция платежных компаний смещается к распространению, приему и комплаенсу.
Первый сигнал — правила внедряются быстрее, чем ожидалось. Окончательные правила, опубликованные 21 октября, вступают в силу 18 января 2027 года: резервы один к одному, погашение в течение двух рабочих дней, а программы вознаграждений оцениваются в индивидуальном порядке. Свод правил для американских эмитентов теперь сформирован, хотя окно подачи заявок еще не открыто.
Второй сигнал — банки становятся розничной точкой входа для стейблкоинов. 23 октября RedCoin от HSBC запущен на PayMe и охватывает более 3,3 млн пользователей; 19 октября JPMorgan разместил JPM Coin в основной сети Ethereum, доступ к которому открыт только для одобренных институтов. План Таиланда, в свою очередь, предусматривает ограниченное число эмитентов и поставщиков кошельковых услуг, лицензируемых поэтапно. Эмиссия — это закрытый клуб; распространение зависит от лицензий.
Третий сигнал — карточные сети и процессинговые компании позиционируют себя на уровнях комплаенса и приема. 19 октября Mastercard запустил продукт для оценки рисков стейблкоинов, в первую очередь в Северной Америке; в тот же день Euronet и Fireblocks предложили white-label решение для карт с пополнением через стейблкоины на своей эмиссионной платформе. Выбор процессинговых решений для эмитентов расширяется.
Ключевые данные
| Показатель | Данные | Г/Г / М/М | Примечания |
|---|---|---|---|
| Месячный объем транзакций цифрового юаня | Около 1,87 трлн юаней, сентябрь 2026 г. | +123% г/г | Раскрыто на Ежегодной конференции по цифровому юаню НБК; 99,67 млн транзакций в том же месяце |
| Объем биллингового бизнеса American Express | 454 млрд долл. США, III квартал 2026 г. | +8% г/г | Квартальный отчет American Express; рост в первом полугодии составил 9% |
| Скорректированный объем ончейн-переводов стейблкоинов | 891 млрд долл. США, III квартал 2026 г. | — | Исследование по заказу Coinbase, без учета переводов между неконечными пользователями; в I квартале 2023 г. — 216 млрд долл. США |
2. Ключевые события
| № | Событие | Сфера | Влияние | Связанные стороны |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 21 октября: Управление контролера денежного обращения США выпустило окончательные правила по закону GENIUS, вступающие в силу 18 января 2027 г.; окно подачи заявок будет объявлено отдельно. | Регулирование / США | Издержки эмиссии зафиксированы: резервы один к одному, погашение в течение двух рабочих дней и индивидуальная проверка вознаграждений. Путь для иностранных эмитентов определен, но все еще ожидает подзаконных актов от Министерства финансов. | Эмитенты стейблкоинов, банки-кастодианы, биржи и кошельки |
| 2 | 20 октября: Управление по конкуренции и рынкам Великобритании начало консультацию о принуждении Apple к открытию NFC на iPhone, завершение 17 ноября. | Регулирование / Великобритания | Сторонние кошельки смогут напрямую использовать бесконтактные платежи iPhone, а комиссии должны быть значительно ниже текущего уровня; изменятся как точка входа, так и издержки для эмитентов. | Эмитенты, цифровые кошельки, эквайеры |
| 3 | 19 октября: Банк Таиланда открыл публичную консультацию по регуляторным принципам для стейблкоинов в тайских батах, завершение 17 ноября. | Регулирование / Таиланд | Эмитенты и поставщики кошельковых услуг лицензируются отдельно; резервы на начальном этапе могут быть только банковскими депозитами и могут не приносить процентов. Путь в Таиланд — это лицензия на кошелек. | Эмитенты стейблкоинов, поставщики кошельковых услуг и услуг ввода/вывода |
| 4 | 23 октября: Стейблкоин HSBC RedCoin в гонконгских долларах запущен на PayMe, охватывая более 3,3 млн пользователей и 100 000 торговцев. | Крипто / Гонконг | Розничные стейблкоины проходят через собственные кошельки банков, точка входа клиента находится в руках банка; для приема торговцами не требуется новый интерфейс. | Гонконгские банки, эквайеры и торговцы, эмитенты стейблкоинов |
| 5 | 21 октября: НБК опубликовал интегрированную инфраструктуру цифрового юаня DCEPS и рамочную структуру экосистемы смарт-контрактов, расширив число операционных учреждений до 30. | Традиционные / Материковый Китай | Цифровой юань становится программируемым расчетным слоем, на котором построена трансграничная платформа «ShuBiDa»; меняются расчетные пути для предоплаченного хранения и финансирования цепочек поставок. | Коммерческие банки, платежные учреждения, поставщики услуг трансграничных расчетов |
| 6 | 20 октября: Материнская компания GCash Mynt вышла на Филиппинскую фондовую биржу, привлекая 60,9 млрд филиппинских песо при рыночной стоимости 441,5 млрд филиппинских песо. | Капитал / Филиппины | Первый публично оцененный кошелек Юго-Восточной Азии, около 40 млн ежемесячно активных пользователей соответствуют примерно 7 млрд долл. США; доступно больше финансирования для выхода в сбережения и кредитование. | Кошельки Юго-Восточной Азии, банки, инвестиционные институты |
3. Анализ влияния
Традиционные платежи
Великобритания требует от Apple открыть бесконтактные платежи iPhone и значительно снизить комиссии. В настоящее время Apple Pay взимает с эмитентов около 0,15% по кредитным транзакциям; как только эта стоимость снизится, переговорные отношения между эмитентами и кошельками будут перестроены. В течение шести месяцев после открытия в ЕС Vipps, PayPal, Klarna и другие запустили собственные NFC-кошельки, и Великобритания, вероятно, повторит этот путь; эмитенты должны решить, делать ли свои собственные приложения точкой входа по умолчанию.
Обновление цифрового юаня меняет то, кому принадлежит расчетный слой. С расширением числа операционных учреждений до 30 и открытием смарт-контрактов для внешних пользователей хранение предоплаченных средств, выплата заработной платы и финансирование цепочек поставок могут автоматически рассчитываться по условиям непосредственно внутри системы центрального банка. Посреднический доход платежных учреждений в этих сценариях будет сжат, но роль доступа и операций со сценариями по-прежнему требует участия людей.
Криптоплатежи
Окончательные правила жестко закрепляют три издержки эмитента: резервы один к одному с ограниченной структурой, погашение в течение двух рабочих дней и индивидуальная проверка вознаграждений. Для лицензированных банков это контрольный список, которому они могут следовать; для эмитентов и бирж, которые полагаются на ребейты для привлечения пользователей, прошлые проекты не имеют безопасной гавани. Правила вступают в силу в январе 2027 г., и бюджеты на продукт и комплаенс должны быть установлены в этом квартале.
RedCoin и JPM Coin были запущены на одной и той же неделе, что демонстрирует наличие двух маршрутов распространения банковских стейблкоинов: собственные розничные кошельки, где клиенты и продавцы не покидают банк; либо расчёты в публичной сети, открытые только для одобренных учреждений. В рамках обоих маршрутов право собственности клиентов остаётся за банком. Что могут делать сторонние кошельки и платёжные компании — это приём платежей, ввод/вывод средств и комплаенс, и лицензионная система Таиланда закрепила это в нормативной базе.
4. Рекомендуемые действия
| Целевая группа | Рекомендуемое действие | Показатели для наблюдения |
|---|---|---|
| Эмитенты и цифровые кошельки Великобритании | С учётом крайнего срока 17 ноября рассчитать стоимость разработки и выгоды от миграции клиентов при подключении собственных приложений к NFC iPhone, а также решить, подавать ли комментарии и запускать ли собственные кошельки с учётом текущих комиссий Apple Pay | Сроки окончательного решения CMA; новый график комиссий Apple; доля транзакций через собственные NFC-кошельки в ЕС |
| Банки и платёжные учреждения с расчётным бизнесом в материковом Китае | Сравнить с восемью основными услугами цифрового юаня DCEPS, проверить, могут ли быть перенесены интерфейсы для предоплаченного хранения, выплаты заработной платы и финансирования цепочек поставок, а также оценить условия для подключения к «ShuBiDa» | Список операционных учреждений; количество зарубежных учреждений, подключённых к ShuBiDa; объём транзакций по смарт-контрактам по сценариям |
| Эмитенты и распространители стейблкоинов, ориентированные на рынок США | Постатейно изучить окончательные правила в отношении структуры резервов, сроков погашения и программ вознаграждений, переклассифицировать программы рибейтов по критерию «выплачиваются ли проценты исключительно за хранение» и подготовить материалы заявки в соответствии с Частью 15 | Объявление о начале приёма заявок; окончательные правила Раздела 3 Министерства финансов; сопутствующие правила ФРС и FDIC |
| Операторы кошельков, ввода/вывода средств и карточных программ в Юго-Восточной Азии и Гонконге | Подать комментарии по плану Таиланда до 17 ноября, уточнить выбор пути лицензии поставщика кошелёчных услуг; оценить, как принимать RedCoin через торговую сеть PayMe | Квоты и условия первого раунда кошелёчных лицензий Таиланда; данные об обращении RedCoin и торговых точках; сроки второй лицензии на эмиссию в Гонконге |
5. Что отслеживать на следующей неделе
Период: 24–30 октября 2026 года.
| Пункт | Время | Способ проверки | Значение |
|---|---|---|---|
| Квартальные отчёты Visa, Mastercard и Coinbase | Visa — 27 октября; Mastercard и Coinbase — 29 октября, подтверждено | Страницы по связям с инвесторами трёх компаний | Рост American Express замедлился с 9% до 8%; следить за тем, сохраняют ли объёмы платежей карточных сетей темпы, и за стандартами раскрытия информации по карточным программам стейблкоинов |
| Вступают в силу 12 поставщиков первичной ликвидности офшорного юаня в Гонконге, квоты РЕПО увеличены до 22 млрд юаней | 27 октября, подтверждено | Пресс-релиз и список HKMA | Повышение ликвидности расчётного центра трансграничных юаневых операций, влияющее на стоимость фондирования для трансграничных платёжных связок и трансграничного бизнеса цифрового юаня |
| Сроки консультаций, включая методологию штрафов MiCA Европейского банковского органа | 26 октября, подтверждено | Страница консультаций EBA | Определяет масштаб издержек за нарушения для эмитентов стейблкоинов ЕС и связана с прямым надзором за USDC с 12 ноября |
6. Углублённое наблюдение | После того как банки выпустят собственные стейблкоины, какое место останется платёжным компаниям?
Доказательства этой недели
23 октября RedCoin от HSBC был запущен на PayMe: эмиссия, кошелёк, торговая сеть и кастодиальное хранение — всё в системе HSBC; резервы представляют собой денежные средства и раскрываются ежедневно; они не защищены системой страхования депозитов, а погашение один к одному гарантируется эмитентом. 19 октября JPMorgan разместил депозитные токены JPM Coin в основной сети Ethereum: работа в публичной сети, но открыта только для одобренных учреждений; его платформа Kinexys в совокупности обработала более 4 трлн долларов США, что является общим показателем платформы, а не показателем, относящимся исключительно к JPM Coin. В тот же день план Банка Таиланда разделил эмитентов и поставщиков кошелёчных услуг на два типа лицензий: ограниченное число эмитентов и поставщики кошелёчных услуг, подающие заявки раундами без ограничения по количеству.
Как движутся деньги, кто взимает комиссии
В цепочке RedCoin пользователи обменивают депозиты в гонконгских долларах на стейблкоины, средства перемещаются с депозитных счетов на счета резервов, а кошелёк, приём платежей и кастодиальное хранение находятся в одном и том же банке; банк получает не комиссии, а клиентские отношения и права на управление резервами. В цепочке JPM Coin институциональные клиенты конвертируют депозиты в токены на блокчейне, рассчитываются токенизированными активами в публичной сети, а затем конвертируют обратно в депозиты; банк взимает комиссии за институциональные услуги, а публичная сеть является лишь расчётной площадкой. В обеих цепочках право собственности клиентов никогда не покидает банк.
| Этап | Форма средств | Право собственности клиента | Комиссии и риски |
|---|---|---|---|
| Выпуск и резервы | Депозиты, конвертированные в стейблкоины, резервы хранятся в виде наличных или депозитов | Банк-эмитент | Эмитент несет риски погашения и резервов, а также получает доход от резервов или сервисные сборы |
| Розничный кошелек | Баланс стейблкоинов | Собственный кошелек банка-эмитента | Поставщик кошелька контролирует данные пользователей и бюджеты стимулирования, без защиты депозитов |
| Прием у продавцов | Стейблкоины, конвертированные в средства на счете продавца | Банковская сеть продавцов или сторонний эквайер | Эквайер взимает комиссию за прием и несет риски расчетов и мошенничества |
| Институциональные расчеты | Депозитные токены обращаются в публичной сети | Институциональные клиенты, одобренные банком-эмитентом | Банк взимает сервисные сборы, а публичная сеть не несет ответственности за клиентские отношения |
Что это означает для обеих сторон
Для традиционных платежных организаций банковские стейблкоины не меняют основ приема у продавцов; продавцам по-прежнему нужны эквайринг, сверка и обработка споров. Повторное использование RedCoin сети продавцов PayMe как раз показывает, что уровень приема не нужно перестраивать; но по мере того, как банки переводят и кошельки, и прием внутрь себя, у сторонних эквайеров остается только пространство для обслуживания на стороне продавцов. Для криптоплатежных компаний план Таиланда является самым прямым сигналом: лицензии на выпуск не будут открыты для большинства компаний; можно добиваться лицензий на кошельки, каналов ввода и вывода средств и комплаенс-услуг. Продукт Mastercard для оценки рисков стейблкоинов, запущенный на этой неделе, также борется за эту позицию.
Каких доказательств все еще не хватает
Объем транзакций продавцов RedCoin за первую неделю, коэффициент активации и средний баланс еще не раскрыты; поэтапное открытие кошельков означает, что первая партия цифр не отражает устойчивое состояние. Независимый объем транзакций JPM Coin в Ethereum не опубликован. Количество и условия первого раунда лицензий на кошельки в Таиланде ожидают окончательных правил, а график второго эмитента в Гонконге также неясен.
Как проверить
Смотрите на три набора данных: продолжает ли расти раскрытый эмитентом объем обращения после окончания стимулов запуска; появляется ли на стороне продавцов независимый стандарт сверки для расчетов в стейблкоинах; и подключаются ли к одному и тому же стейблкоину сторонние кошельки или эквайеры, отличные от эмитента. HSBC обязался раскрывать данные ежедневно по первым двум пунктам; третий можно будет наблюдать только после выдачи первого раунда лицензий на кошельки в Таиланде.
7. Глобальные события
Сингапур: 23 октября Денежно-кредитное управление Сингапура объявило, что центральные банки Малайзии и Таиланда присоединились к проекту трансграничных расчетов в цифровой валюте BLOOM, а также присоединились девять учреждений, включая Visa, Mastercard, Airwallex, Nium и Ripple.
Южная Корея: 23 октября Банк Кореи заявил, что в течение года предложит план по внесению поправок в Закон о валютных операциях, чтобы поставить стейблкоины как инструменты трансграничных платежей под регулирование.
Япония: 21 октября JPYC, SBJ Bank и LINE NEXT подписали меморандум о проверке использования JPYC в качестве средства пополнения между банковскими счетами и цифровыми кошельками.
Европа: 20 октября Checkout.com запустил офлайн-платежи в Великобритании и Европейской экономической зоне; в тот же день сбой Google Cloud в Лондоне нарушил карточные платежи в Revolut, Lloyds и HSBC на несколько часов.
ОАЭ: 22 октября Ziina получила лицензию центрального банка на розничные платежные услуги третьей категории, охватывающую эквайринг продавцов и внутренние переводы.
Эта статья составлена из публичных отчетов и институциональных объявлений; анализ и рекомендации являются мнением редакционной команды.
