9 ноября 2026 года на очередном брифинге Министерства иностранных дел. Корреспондент AFP задал вопрос: Reuters сообщило, что около 600 000 передовых чипов искусственного интеллекта NVIDIA хранятся в Гонконге и ожидают отправки в материковый Китай; несмотря на спрос со стороны технологических компаний, китайская сторона отказалась одобрить масштабный импорт. Ответ официального представителя Го Цзякуня состоял всего из одного предложения: «Позиция Китая по вопросу экспорта американских чипов в Китай остается неизменной. Что касается конкретных деталей, я предлагаю вам обратиться к компетентным органам Китая».
В тот же день корреспондент Bloomberg задал уточняющий вопрос о том, «как Китай отреагирует, если Соединенные Штаты введут более строгие ограничения на чипы», и получил дословно идентичный ответ. Ни подтверждения количества, ни объяснения критериев, ни реакции на вопрос «где находится блокировка».
Но эта неопределенность информативнее прямого заявления. За последние три года ключевым словом для китайской индустрии ИИ было «невозможно купить чипы», причем ограничение исходило из Вашингтона; теперь около 600 000 H200, уже получивших американские экспортные лицензии, лежат на складах в Гонконге, а подпись должна поставить Пекин. Соединенные Штаты уже пропустили их; Пекин не поставил подпись. Министр торговли США Латник прямо заявил на слушаниях в комитете по ассигнованиям Сената 22 апреля 2026 года: «Я могу вам четко сказать, что на сегодняшний день они не купили ни одного чипа».
Эту картину легко прочитать как чистый разворот нарратива. Но «обратный удушающий захват» как суждение требует точной разборки: Китай действительно приобрел способность говорить «нет» в нескольких асимметричных узлах цепочки поставок чипов, но эта способность все еще далека от ответной контрмеры в смысле технологического суверенитета.
Во-первых, ясно увидеть, где этот бизнес находится в отчетности NVIDIA: достаточно мал, чтобы «не одобрять»
600 000 H200, застрявших в Гонконге, по идее должны заставить NVIDIA нервничать. Но когда финансовые данные разложены по полочкам, эта интуиция требует коррекции.
Во втором квартале 2027 финансового года (завершился 26 июля 2026 года) выручка NVIDIA составила 96,221 млрд долларов, из которых центры обработки данных обеспечили 89,023 млрд долларов, или 92,5%, увеличившись на 117% в годовом исчислении. Поставки продукции Hopper в Китай составили менее 1% выручки центров обработки данных, что по буквальной верхней оценке составляет менее 890 млн долларов; материковый Китай и Гонконг вместе составили 7,88 млрд долларов, или 8,2% общей выручки. Дженсен Хуанг раскрыл на годовом собрании акционеров, что доля Китая в выручке упала примерно до 9% в 2026 финансовом году, тогда как в 2022 финансовом году, до экспортного контроля, эта цифра составляла 26,4%.
Труднее этих цифр — два предложения в годовом отчете. Во-первых, за последние шесть месяцев компания отразила около 400 млн долларов расходов на избыточные запасы H200 и обязательства по закупкам; во-вторых, компания оценила, что без одобрения обоих правительств она «фактически была лишена возможности конкурировать на рынке вычислительных центров Китая», и этот прогноз больше не предполагает никакой выручки от центров обработки данных из Китая. Появление слова «foreclosed» в годовом отчете компании говорит о проблеме больше, чем любое суждение аналитика.
Дженсен Хуанг выразился более прямо в интервью CNBC 21 мая 2026 года: «Huawei очень, очень сильна... мы фактически отдали им этот рынок».
Есть еще один слой, который легко упустить из виду: H200 был одобрен для мелкосерийного экспорта в Китай в феврале 2026 года, но в годовом отчете указано, что «проект не принес выручки», а при обратной поставке H200 в США необходимо уплатить 25%-ную пошлину. Производственно-сбытовая цепочка этой продуктовой линейки сама по себе должна пересекать американский тарифный барьер, и ее структура затрат уже не сводится только к цене чипа.
Это означает, что предельный ущерб от «неодобрения» для текущей выручки NVIDIA является управляемым. С 600 тысячами чипов, застрявших в Гонконге, ее глобальный бизнес в области ИИ-вычислений по-прежнему расширяется более чем вдвое быстрыми темпами. Но символическое значение этого бизнеса далеко превосходит его финансовое значение: если даже чипы, одобренные для экспорта, не могут попасть в страну, присутствие NVIDIA на китайском рынке центров обработки данных будет ускоряться в направлении нуля, а экосистема Huawei продолжит консолидироваться в условиях «отсутствия конкуренции». Одним из предварительных условий того, что Пекин осмелился настолько замедлить темпы одобрения, является то, что коммерческий вес NVIDIA на китайском рынке уже слишком мал, чтобы создавать обратное давление.
Что удалось заменить отечественным, а что нет
Еще одним предварительным условием того, что H200 застряли в Гонконге, является то, что отечественные ИИ-чипы уже способны выдерживать конкуренцию в значительном числе сценариев.
Данные IDC за первое полугодие 2026 года дают четкий масштаб: общий объем поставок на китайском рынке ускорителей ИИ для центров обработки данных составил 2,008 млн единиц, у NVIDIA — 678 тыс. единиц, доля 34%, снижение на 44% в годовом выражении; у Huawei Ascend — 572 тыс. единиц, доля 28%, по сравнению с более чем 300 тыс. единиц за аналогичный период прошлого года, разрыв между двумя компаниями сократился с 31 процентного пункта годом ранее до 6 процентных пунктов. Alibaba Pingtouge — 7%, Cambricon — 5%, Kunlunxin — 4%, Hygon — 3%. Более символичным является структурное изменение: поставки не-GPU ускорителей составили 1,016 млн единиц, впервые превысив поставки GPU в 991 тыс. единиц, рост почти на 80% в годовом выражении, и эти четыре отечественных производителя вместе заняли 95% рынка не-GPU. Из 11 китайских производителей чипов, отслеживаемых IDC, у 9 в первом полугодии наблюдался рост поставок. Morgan Stanley ожидает, что уровень самообеспеченности Китая ИИ-чипами вырастет с 35% в 2025 году до 45% в 2026 году и подскочит до 68% в 2027 году.
Однако вопрос о «доле» зависит от того, кто считает и что считается. Председатель совета директоров Huawei Сюй Чжицзюнь в сентябре 2026 года заявил, что, исходя из данных, которые можно подсчитать, поставки Ascend на китайском рынке превзошли поставки NVIDIA; по оценке IDC — 34% против 28%. Первое относится ко всем ускорительным картам, второе ограничено ускорителями для центров обработки данных. Оба числа верны, различаются только знаменатели — это само по себе является характеристикой периода реструктуризации рынка: даже самые базовые статистические границы все еще смещаются.
Стандарт одобрения H200 со стороны Пекина подтверждает многоуровневую стратегию: приоритет в инференсе отдается отечественным продуктам, а импортные чипы в основном оставляют для обучения. Эта стратегия уже реализована на программном уровне. DeepSeek V4 полностью работает на Ascend; 30 сентября 2026 года компания открыла полный набор инфраструктурных компонентов для Ascend — инструмент компиляции TileLang, библиотеку операторов DeepGEMM и библиотеку связи DeepEP — существующих параллельно с соответствующими компонентами платформы NVIDIA. Один и тот же код DeepInfer поддерживает как Ascend 950, так и NVIDIA SM100, и для переключения оборудования достаточно изменить одну переменную окружения. Это гораздо важнее, чем «догнать по производительности»: это превращает «не использовать CUDA» из лозунга в развертываемую, измеримую и сравнимую инженерную опцию. Иными словами, та часть «обратного удушения», которая держится на ИИ-чипах, заключается в том, что «для инференса я могу выбрать не покупать ваши».
Но разрыв на стороне обучения нельзя игнорировать, и узкое место заключается не только в проектировании чипов. Ascend 910C использует двухкристальную компоновку, пиковая производительность FP16 около 800 TFLOPS, интегрированная память 96 ГБ HBM, совокупная производительность около 60–70% от H100; команда DeepSeek измерила производительность инференса на уровне около 60% от H100. Разрыв одной карты компенсируется системой: суперузел 384 использует собственный HCCS для соединения 384 карт в один вычислительный пул, уже развернуто более 500 комплектов; кластер CloudMatrix 384 имеет вычислительную мощность около 300 PFlops при энергопотреблении примерно в четыре раза выше.
Настоящие узкие места находятся в двух местах. Во-первых, производственные мощности: производственная цель для Ascend 910C в 2026 году составляет около 600 000 единиц, а цель для всех серий пластин — 1,6 млн, что почти вдвое больше, чем в 2025 году, но спрос на пластины, соответствующий 600 000 единиц, составляет около 35 000 пластин в месяц, что уже превысило текущую совокупную мощность линии N+2 компании SMIC; либо необходимо расширить мощности до конца года, либо перенаправить выпуск на другие техпроцессы. Во-вторых, выход годных изделий: оценки различных институтов для выхода годных на линии N+2 SMIC колеблются от 20% до 70% — в начале 2024 года считалось, что он составляет около 20%, в начале 2025 года — около 40%, а в 2026 году отраслевая цифра, на которую ссылается Bloomberg, составляет 65%–70% — все ниже уровня TSMC около 90% для того же техпроцесса. Само расхождение в цифрах иллюстрирует одну вещь: реальные данные для этой производственной линии непрозрачны, и затраты как раз скрыты в этой непрозрачности. Что касается HBM, во втором квартале 2026 года доля мирового дохода от HBM составила 50% у SK Hynix, 33% у Samsung и 18% у Micron; китайские производители всё ещё находятся на стадии поставки образцов и не имеют доли.
Следовательно, «обратный удушающий захват» не действует на стороне обучения. Китай по-прежнему нуждается в ограниченном окне импорта, чтобы заполнить разрыв в высокопроизводительных вычислениях, но это окно было намеренно сужено.
Ближе всего к «обратному удушающему захвату» — это как раз не сами чипы
Если «обратный удушающий захват» означает наличие права вето в отношении звена, которое другая сторона не может заменить, то ближе всего к этому определению для Китая в сферах, связанных с чипами, находятся не какой-либо отдельный чип, а сырьевые материалы, от которых зависит производство чипов.
Сначала точно изложим статус этой карты. 3 декабря 2024 года Министерство коммерции выпустило Объявление № 46 от 2024 года: первый пункт запрещает экспорт товаров двойного назначения американским военным пользователям или для военного использования; второй пункт гласит, что «в принципе, лицензия не будет выдаваться на экспорт в Соединённые Штаты товаров двойного назначения, связанных с галлием, германием, сурьмой и сверхтвёрдыми материалами», и вводит более строгие проверки конечных пользователей и конечного использования в отношении графита. 9 ноября 2025 года Объявление Министерства коммерции № 72 от 2025 года: второй пункт приостановлен в исполнении до 27 ноября 2026 года.
Иными словами, приостановлена только гражданская половина; запрет в отношении военных пользователей и военного использования так и не был ослаблен; и гражданская половина в настоящее время находится в периоде приостановки, до истечения которого осталось семнадцать дней. Карта на столе, рука на ней лежит, но не играет ею. Будет ли она восстановлена или продлена через семнадцать дней — это переменная, за которой сейчас стоит наблюдать больше, чем за «600 000 единиц».
Цифры легко доступны. Консалтинговая фирма Project Blue оценивает, что в 2025 году на Китай придётся 98,9% мировых поставок первичного галлия и 68,6% поставок германия. S&P Global прогнозирует, что к концу 2026 года мощности по поставкам галлия за пределами Китая составят около 20 тонн при дефиците около 678 тонн; производство металлического германия составит около 31 тонны, что на 177 тонн меньше спроса. Reuters сообщал в сентябре, что с момента начала ограничений в 2023 году цены на эти два металла на рынках за пределами Китая выросли до 9–10 раз по сравнению с их уровнями на тот момент.
Наиболее наглядное сравнение заключается не в разрыве, а в физической форме мощностей. Галлий не добывают; это побочный продукт производства глинозёма. Отраслевые исследования приводят соотношение: около 200 000 тонн мощностей по производству глинозёма как база для производства каждой 1 тонны галлия; Китай обладает более чем 55% мировых мощностей по производству глинозёма. Мощности по производству металлического галлия только Sanmenxia Aluminum достигают 290 тонн в год — в четырнадцать раз больше прогнозируемой мощности поставок всех регионов за пределами Китая к концу 2026 года. То же самое относится к германию: это побочный продукт цинковой плавки, и чтобы извлекать германий, нужно сначала иметь цинковые заводы. Даже при самом оптимистичном сценарии: если восемь объявленных проектов будут реализованы беспрепятственно и поставки галлия за пределами Китая вырастут с текущих примерно 5 тонн до 386 тонн к 2030 году, расчёты Reuters на основе данных S&P показывают, что некитайскому рынку в то время всё ещё потребуется получать около 65% своего галлия из Китая; мощности по рафинированию германия, выросшие до 126 тонн, всё равно покроют лишь около 48% местного спроса.
Общая черта этих материалов заключается в том, что они используются в чрезвычайно малых количествах, но без них вся производственная линия останавливается. Галлий является основой нитрид-галлиевых ВЧ-устройств и передовых радаров, а германий — ядром инфракрасной оптики и оптических волокон. Смена поставщиков требует лет и огромных инвестиций в сертификацию, а концентрация мощностей в Китае означает, что в краткосрочной перспективе второй альтернативы нет. То, что это ограничивает, — не конструкторские возможности и не производственный процесс, а те несколько элементов в периодической таблице, по которым у Китая случайно оказались преимущества в запасах и мощностях по переработке. В настоящее время это самая осязаемая обратная карта, но её природа — это право вето физической цепочки поставок, а не доминирование, обусловленное технологическим лидерством.
Память — ещё один асимметричный узел, который формируется. Во втором квартале 2026 года доля выручки ChangXin Memory на рынке DRAM выросла с 4% за аналогичный период предыдущего года до 10%, заняв четвёртое место в мире, а выручка выросла на 716% в годовом исчислении; доля Yangtze Memory в поставках NAND достигла 17%, поднявшись на третье место в мире, с долей в битах 14%, а её доля выручки также выросла с 9% до 14% за четыре квартала. Samsung, SK Hynix и Micron вместе по-прежнему контролируют около 90% рынка DRAM и более 60% рынка NAND.
Это никого не «душит», но ослабляет способность нескольких гигантов произвольно устанавливать цены. Когда Samsung и SK Hynix переориентируют мощности на HBM и выбирают контроль поставок обычной памяти для поддержания цен, дополнительные поставки от ChangXin и Yangtze Memory являются маржинальной силой, толкающей цены вниз. Это своего рода «неизбежность в ценовом механизме», которая не совпадает с «физической неизбежностью» галлия и германия, но она равным образом асимметрична.
600 000 чипов в Гонконге: физический осадок регуляторного трения
600 000 H200 не сгниют на складах, но сам их путь обращения является образцом для понимания этой игры.
Согласно сообщению Reuters от 5 ноября, около 600 000 чипов хранятся в Гонконге в ожидании отправки в материковый Китай; в последние месяцы некоторые из них были выпущены, несколько крупных китайских интернет-компаний получили по около 10 000 чипов каждая, а небольшое количество поступило через посредников и косвенные каналы. Ценовые сигналы объясняют ситуацию лучше, чем количества: к концу октября котировка восьмикарточного сервера H200 в материковом Китае превысила 6 млн юаней, что примерно в три раза больше, чем годом ранее, а котировка сервера Blackwell превысила 20 млн юаней. Гонконг — не место демпинга по низким ценам; это запруженное озеро высоких цен и дефицита.
Огромные прибыли серого канала документально подтверждены. 24 августа прокуратура района Цзилун на Тайване предъявила обвинения девяти лицам: компания использовала японскую фирму в качестве промежуточной точки разрыва для получения права на белый список, подделала акты выездной проверки серверной, и получила 130 серверов, оснащённых B300, от Supermicro, из которых 74 были переправлены в материковый Китай через Индонезию, Японию и Гонконг, принеся прибыль в 21,2 млн долларов после вычета оплаты за товар, что эквивалентно примерно 640 млн тайваньских долларов, с наценкой почти 290 000 долларов на единицу. «Пошлина» за один сервер объясняет лучше, чем наценка на сами чипы, почему эту серую цепочку невозможно заварить наглухо.
Оба конца регулирования наращивают эскалацию. 13 января 2026 года американская сторона изменила режим экспорта H200 в Китай с «презумпции отказа» на «рассмотрение в каждом отдельном случае», одновременно добавив четыре жёстких условия: независимая лаборатория должна подтвердить, что его ИИ-возможности «ниже H200»; количество чипов, получаемых китайскими клиентами, не должно превышать 50% от общего объёма, закупаемого американскими клиентами; должно быть доказано, что американский рынок имеет достаточные поставки и что мощности американских клиентов не вытесняются; и получатель должен иметь надлежащие процедуры безопасности и не использовать их в военных целях. Дополнительно вводится 25% доля от выручки от продаж. 31 мая BIS выпустил дополнительные указания по правоприменению: пока штаб-квартира контрагента или штаб-квартира его конечной материнской компании находится в Группе стран D:5 (включая материковый Китай и Гонконг) или Макао, даже если он зарегистрирован в третьей стране, экспорт передовых вычислительных товаров 3A090 и 4A090 в его адрес по-прежнему требует предварительного разрешения, а стандарт рассмотрения остаётся «презумпцией отказа». Эта оговорка объясняет, почему Гонконг может служить только складом, а не каналом — транзитные структуры, зарегистрированные в третьих странах, просвечиваются насквозь до их штаб-квартир.
Озабоченность китайской стороны не лишена оснований. В июле 2025 года Управление по вопросам киберпространства вызвало Nvidia в связи с «риском бэкдора» H20 и запросило пояснительные материалы; Reuters сообщил в январе этого года, что Nvidia требует от китайских клиентов полной предоплаты, при этом заказы не подлежат отмене и возврату, а конфигурацию нельзя изменить после оформления заказа. В условиях ожидания, что поставки могут быть прерваны в любой момент, полная предоплата равносильна перекладыванию всего риска прекращения поставок на покупателя. Поэтому переговоры застряли на условиях, а не только на одобрении.
Таким образом, Гонконг стал институциональной буферной зоной: две крупные державы предъявляют к одной и той же партии товаров регуляторные требования, противоположные по направлению, но оба крайне сложные, и запасы оседают там.
Временной счет разрыва поколений: H200 — это билет, который обесценивается
Есть также рациональный элемент, который легко упустить: осторожность Пекина в отношении крупномасштабного импорта — это не только промышленный протекционизм, но и учет амортизации активов.
H200 относится к архитектуре Hopper, оснащен 141 ГБ HBM3e и пропускной способностью 4,8 ТБ/с. У B200 — 192 ГБ HBM3e и 8 ТБ/с. Эти два показателя нельзя напрямую сравнивать по FP4 — H200 вообще не поддерживает FP4; сопоставим FP8, где B200 примерно вдвое превосходит H200 и уникально обладает FP4. К 2026 году Nvidia уже продвигает Vera Rubin (288 ГБ HBM4), который уже вышел на полное серийное производство ко второму кварталу 2027 финансового года. H200 был основным чипом 2024–2025 годов, и к 2026 году разрыв поколений уже открылся и будет продолжать расширяться.
Основная логика одобрения США экспорта H200 в Китай — «экспорт второго сорта»: вы получаете продукцию предыдущего поколения, которая позволяет вам работать, но не работать быстро. Сенатор Кунс из Делавэра заявил на слушаниях, что производительность H200 в шесть раз выше ранее одобренного H20 — это замечание было адресовано американским законодателям, но оно также иллюстрирует другое: то, что Вашингтон готов продать Китаю, всегда отстает на одно или даже два поколения от самого передового.
Если H200 будут закупаться в больших количествах, то, когда через два года выйдет Vera Rubin, эти карты обесценятся быстрее из-за отсутствия поддержки FP4 и отстающей пропускной способности памяти. Покупать билет на мероприятие, которое быстро обесценивается, не лучше, чем оставить капитальные расходы для отечественных мощностей, которые все еще наращиваются. Разумен ли этот компромисс, зависит от того, смогут ли отечественные мощности 7 нм и цепочка поставок HBM быть развернуты по графику в 2027–2028 годах; но логика самого решения гораздо сложнее, чем «Пекин просто не одобрит».
Точное значение «обратного удушения»
Сложив четыре линии вместе, вырисовывается более точная картина.
Китай не достиг «обратного удушения» в отношении США в ключевых звеньях производства чипов — передовых процессах, EUV-литографических машинах, высококлассной HBM. Эти области остаются односторонними зависимостями, причем зависимостями, которые невозможно сделать симметричными в краткосрочной перспективе. Обратная способность, которую сформировал Китай, сосредоточена в трех асимметричных узлах: абсолютный контроль на сырьевом конце (98,9% галлия, 68,6% германия), права доступа на конце спроса (входят ли H200 и сколько входит — решает Пекин, и это подчинено жесткому ограничению американской стороны в 50%), и структурное влияние зрелых мощностей на мировые цены (10% DRAM, 17% NAND).
Все три разделяют одну и ту же логику: они не требуют, чтобы вы лидировали технологически, а лишь чтобы вы занимали в цепочке поставок другой стороны позицию, которую «невозможно обойти и невозможно заменить в краткосрочной перспективе». Галлий и германий физически невозможно обойти; доступ к H200 невозможно обойти с точки зрения размера рынка; складские мощности невозможно обойти с точки зрения ценового механизма. И наоборот, преимущества Америки в передовых процессах, высококлассном оборудовании и HBM также невозможно обойти Китаю.
Настоящее изменение состоит не в том, что направление «узких мест» развернулось, а в том, что структура игры изменилась с «одна сторона душит, другая страдает» на «у обеих сторон есть узлы, которые другая не может обойти». Возможность сказать «нет» по сырью и возможность сказать «да» по литографическим машинам — это два совершенно разных вида силы. Китай учится использовать первую, тогда как ответ на вторую всё ещё записан в нескольких технологических процессах, которые пока не прорваны.
Причина, по которой фраза МИД «наша позиция последовательна» не нуждается в пояснениях, заключается в том, что за ней стоит не какое-то заявление, а вся эта структура зависимостей, которая медленно перестраивается — она ещё не симметрична, но уже не односторонняя. Семнадцать дней спустя истекает срок действия карты галлия и германия; будет ли она восстановлена или продлена в тот момент — это следующий момент, когда эта структура будет разработана.
То, что действительно меняет ландшафт китайско-американской игры в сфере чипов, никогда не было 600 000 H200, застрявшими в Гонконге, а окно контроля галлия и германия, срок которого истекает 27 ноября. Вся наша нынешняя «способность к обратной игре» построена на асимметричной структуре, в которой всё ещё существует технологический разрыв и у нас есть абсолютное право голоса по сырью.
Технологические барьеры литографических машин и высококлассной HBM невозможно преодолеть в краткосрочной перспективе; но право экспортного контроля над стратегическим сырьём, таким как галлий и германий, находится в наших руках. Семнадцать дней спустя — будет ли эта ключевая политика продлена, будут ли восстановлены первоначальные меры контроля и будет ли она снова ужесточена — напрямую перепишет ландшафт издержек и поставок глобальных цепочек индустрии ИИ, радиочастот, военной и оптической промышленности. Это самая большая скрытая переменная в полупроводниковой гонке к концу 2026 года.
Эта статья из публичного аккаунта WeChat: 斯凯碎碎侃 , автор: 斯凯, оригинальное название: 《热点｜中国的芯片产业已经反向开始卡脖子了？》
