Еженедельный обзор мировых платежей｜2026W45｜2 ноября — 8 ноября 2026 г.
Автор / Редактор: WANG TAI
1. Ключевые моменты недели
Самое важное изменение на этой неделе — расхождение между объёмом использования стейблкоинов и их остатком в обращении. Circle 4 ноября сообщила, что объём транзакций USDC в сети в третьем квартале вырос на 49% год к году, а объём в обращении на конец квартала остался на прежнем уровне; за неделю, завершившуюся 7 ноября, совокупное предложение стейблкоинов сократилось ещё примерно на 6,7 млрд долларов. Модель эмиссии, основанная на процентном доходе от резервов, размывается высокой оборачиваемостью платежей.
Первый сигнал — банковские расчёты в сети переходят в круглосуточный режим. 2 ноября Валютное управление Гонконга перевело EnsembleTX в режим реальных расчётов 7×24, а Standard Chartered в тот же день запустил токенизированные депозиты.
Второй сигнал — развивающиеся рынки возвращают эмитентов на местный уровень. Новые правила Центрального банка Нигерии, вступившие в силу 5 ноября, требуют, чтобы долларовые стейблкоины выпускались через местные лицензированные организации с оплаченным капиталом не менее 15 млрд найр.
Третий сигнал — стейблкоины компаний денежных переводов по-прежнему остаются на заднем плане. Western Union сообщает, что объём USDPT в обращении составляет около 20 млн долларов, а Remitly — что стейблкоины занимают лишь около 1% потребительских трансграничных платежей.
Из трёх пунктов, на которые мы обращали внимание в прошлом выпуске, Неделя финтеха в Гонконге принесла обновление EnsembleTX, но новых лицензий на стейблкоины не появилось; квартальные отчёты Western Union и Remitly не раскрыли объём платежей в стейблкоинах; Binance с 1 ноября поэтапно возобновляла вывод средств, но к выходным восстановление было неполным.
Ключевые данные
| Показатель | Данные | Год к году / к предыдущему периоду | Примечание |
|---|---|---|---|
| Объём транзакций USDC в сети | 13,9 трлн долларов, третий квартал 2026 г. | год к году +49% | По методологии квартального отчёта Circle; объём в обращении на конец квартала — 73,9 млрд долларов, без изменений год к году |
| Совокупное предложение стейблкоинов | 292,3 млрд долларов, 7 ноября 2026 г. | за неделю −6,7 млрд долларов (−2,2%) | По методологии DefiLlama; в том числе USDT −3,1 млрд долларов, USDC −1,3 млрд долларов |
| Объём переводов Remitly | 24,4 млрд долларов, третий квартал 2026 г. | год к году +25% | По методологии квартального отчёта Remitly; активных клиентов за тот же период — 10,3 млн, год к году +17% |
2. Ключевые события
| № | Событие | Сфера | Влияние | Связанные стороны |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 5 ноября вступили в силу новые правила Центрального банка Нигерии о стейблкоинах: оплаченный капитал эмитентов найровых и иностранных стейблкоинов должен составлять не менее 10 млрд и 15 млрд найр соответственно. | Регулирование / Нигерия | Иностранные стейблкоины должны выпускаться через местные лицензированные организации; зарубежная лицензия не заменяет местную; действующие организации должны подать заявку в течение 180 дней. | Эмитенты стейблкоинов, биржи и внебиржевые провайдеры, компании трансграничных переводов |
| 2 | 2 ноября Валютное управление Гонконга перевело EnsembleTX в режим реальных расчётов 7×24, а Standard Chartered в тот же день запустил для предприятий токенизированные депозиты. | Крипто / Гонконг | Межбанковские токенизированные депозиты могут круглосуточно рассчитываться в валюте центрального банка, повышается эффективность переводов в выходные и между часовыми поясами; испытания регулируемых стейблкоинов ещё не начались. | Банки, корпоративные казначейства, управляющие компании |
| 3 | 2 ноября Государственное управление валютного контроля Китая опубликовало для общественного обсуждения новые правила по валютным операциям по текущим счетам, предполагая расширить валютные операции платёжных организаций на рыночные закупки и комплексные услуги внешней торговли. | Традиционные / Материковый Китай | Увеличивается число типов транзакций, которые могут обслуживать лицензированные платёжные организации, но документ пока на стадии обсуждения, и ответственность банков за проверку достоверности одновременно возрастает. | Организации трансграничных платежей, банки, внешнеторговые предприятия |
| 4 | 4 ноября Circle опубликовала результаты третьего квартала: объём транзакций USDC в сети вырос на 49% год к году до 13,9 трлн долларов, объём в обращении на конец квартала остался на уровне прошлого года. | Крипто / США | Доход от резервов снизился на 8% год к году, доходы эмитента отвязаны от объёма платежей; источники комиссионного дохода смещаются к платёжным сетям и публичным блокчейнам. | Эмитенты стейблкоинов, дистрибуционные платформы, платёжные провайдеры |
| 5 | 3 ноября Binance опубликовала предварительный отчёт о расследовании: затронутые активы составили около 6,34 млрд долларов, из которых 2,85 млрд долларов уже заморожены или перехвачены, вывод средств восстанавливается поэтапно. | Крипто / Глобально | Binance заявляет, что самостоятельно восполнила 98% затронутых активов; процедуры возврата замороженных средств пока нет, ликвидность биржи остаётся напряжённой. | Биржи, эмитенты стейблкоинов, платёжные компании, держащие монеты |
| 6 | 4 ноября Western Union и Remitly опубликовали результаты третьего квартала: выручка Western Union снизилась на 2% год к году, объём переводов Remitly вырос на 25% год к году до 24,4 млрд долларов. | Традиционные / США | Цифровые каналы продолжают перераспределять выручку агентских пунктов; Western Union использует USDPT для круглосуточных расчётов с агентами, снижая связывание средств, но точка входа для клиентов не меняется. | Компании денежных переводов, агентские пункты, кошельки на стороне получателя |
3. Анализ влияния
Традиционные платежи
Выручка Western Union в третьем квартале снизилась на 2% год к году, но число транзакций в фирменном цифровом бизнесе выросло на 21%. Прирост денежных переводов почти полностью приходится на онлайн, а доход с одной онлайн-транзакции ниже, поэтому постоянные издержки агентских пунктов можно компенсировать лишь за счёт сокращения расчётных средств — именно для этого Western Union даёт агентам возможность круглосуточных расчётов через USDPT. Преимущество плотности пунктов будет и дальше уступать эффективности оборота средств.
Гонконг продлил расчёты по межбанковским токенизированным депозитам до круглосуточного режима, а Управление валютного контроля Китая планирует разрешить платёжным организациям обслуживать рыночные закупки и комплексные услуги внешней торговли. Первое позволяет банкам проводить выходные переводы корпоративных средств, не выводя их со своих счетов, второе даёт платёжным организациям доступ к торговым расчётам и конвертации, которые ранее выполняли банки. Банки удерживают вход в казначейские услуги, платёжные организации получают больше малых и средних внешнеторговых продавцов.
Криптоплатежи
Объём транзакций Circle в сети в третьем квартале вырос на 49%, объём в обращении не изменился, доход от резервов снизился на 8%. Платежи заставляют одну и ту же монету стейблкоина обращаться быстрее, но не увеличивают остатки, на которые эмитент начисляет проценты, поэтому эмитент может получать доход только от сетевых услуг и публичных блокчейнов. Для платёжных компаний бесплатные сегодня эмиссия, погашение и подключение в будущем с большей вероятностью будут тарифицироваться отдельно.
Новые правила Нигерии требуют, чтобы иностранные стейблкоины выпускались через местные лицензированные организации с оплаченным капиталом не менее 15 млрд найр, и запрещают выплату процентов держателям. Издержки соответствия эмитента расширяются от управления резервами до создания организаций в каждом отдельном рынке. Малые рынки не всегда оправдывают отдельную лицензию, и местные провайдеры ввода-вывода средств должны либо перейти на местные найровые стейблкоины, либо сами нести риск перепродажи нелицензированных токенов.
4. Рекомендации к действию
| Объект | Рекомендуемое действие | Показатели для отслеживания |
|---|---|---|
| Корпоративные казначейства и организации трансграничного сбора платежей с счетами в Гонконге | Уточнить у обслуживающего банка, подключён ли он к круглосуточным расчётам EnsembleTX, проверить условия открытия счетов токенизированных депозитов, доступные валюты и лимиты выходных переводов, протестировать один маршрут внутригруппового сбора средств | Число банков, подключённых к круглосуточным расчётам; срок запуска испытаний стейблкоинов Валютным управлением |
| Лицензированные платёжные организации, обслуживающие внешнеторговых продавцов материкового Китая | Сверить с проектом Управления валютного контроля по пунктам различия между материалами проверки достоверности для рыночных закупок и комплексных услуг внешней торговли и существующими процессами электронной коммерции | Дата публикации официального уведомления; детали национального распространения упрощения валютных расчётов по внешней торговле с 1 января 2027 г. |
| Компании ввода-вывода средств и денежных переводов со стейблкоинным бизнесом в Нигерии | Проверить, планирует ли эмитент используемого долларового стейблкоина подавать заявку на местную лицензию иностранного эмитента, и составить обратный график подготовки собственных лицензионных материалов с учётом двух сроков: регистрация за 30 дней, подача заявки за 180 дней | Список первых лицензированных эмитентов; правоприменительные дела Центрального банка Нигерии в отношении внебиржевых дилеров |
| Платёжные компании, использующие стейблкоины для расчётных позиций | Пересчитать дни оборота и стоимость одной транзакции расчётных позиций в USDC и USDT, а также запросить у эмитентов планы тарификации сетевого подключения, погашения и комиссий публичных блокчейнов | Годовой объём транзакций платёжной сети Circle; недельное предложение стейблкоинов |
5. Что отслеживать на следующей неделе
Период: 9 ноября — 15 ноября 2026 г.
| Пункт | Время | Способ проверки | Значение |
|---|---|---|---|
| Крайний срок соглашения Western Union о приобретении Intermex | 10 ноября, подтверждено | Сообщения Western Union и регуляторные документы | Если одобрение регулятора Калифорнии не будет восстановлено, любая из сторон может расторгнуть соглашение, что определит, какой уровень прогноза выручки Western Union на 2026 год будет выбран |
| Европейское банковское управление начинает прямое регулирование USDC | 12 ноября, подтверждено | Пресс-релизы Европейского банковского управления, раскрытия Circle | Как будут применяться требования к резервам и капиталу первого «значимого» токена электронных денег, что влияет на стоимость эмиссии USDC в Европе |
| Правительственный проект Основного закона о цифровых активах Южной Кореи вносится в Национальное собрание | В течение ноября, рекомендуется отслеживать | Объявления Комиссии по финансовым услугам, система законопроектов Национального собрания | Будет ли выпуск найровых стейблкоинов ограничен консорциумами под руководством банков, что определит, смогут ли платёжные компании участвовать в эмиссии |
6. Углублённое наблюдение｜Объём транзакций USDC вырос вдвое, а объём в обращении не изменился — кто зарабатывает на платежах в стейблкоинах?
Доказательства этой недели
4 ноября Circle раскрыла, что объем транзакций USDC в сети за третий квартал составил 13,9 трлн долларов, что на 49% больше в годовом исчислении; объем в обращении на конец квартала — 73,9 млрд долларов, без изменений в годовом исчислении. Доход от резервов снизился на 8% в годовом исчислении до 658 млн долларов, однако общий доход вырос на 17% до 865 млн долларов, и рост поддержали 207 млн долларов прочего дохода, из которых 182 млн долларов поступили от предпродажи токена ARC. Годовой объем транзакций платежной сети Circle составляет 41,3 млрд долларов. Western Union на встрече по результатам заявила, что объем USDPT в обращении составляет около 20 млн долларов, при этом объем транзакций каждые 30 дней составляет от 150 до 200 млн долларов; Remitly отметила, что стейблкоины занимают лишь около 1% потребительских трансграничных платежей.
Как движутся деньги и кто взимает плату
Доход эмитента равен остатку резервов, умноженному на доходность, и не зависит от того, сколько раз токен был передан. Особенность платежей как раз в том, что деньги не задерживаются: компания денежных переводов выпускает стейблкоины для выплаты агентам, агенты быстро их погашают, один токен может обернуться несколько раз за месяц, а остаток в резервах при этом небольшой. Остаток Western Union около 20 млн долларов поддерживает месячный объем транзакций в семь-десять раз больше. Чем масштабнее платежи, тем тоньше процент, который эмитент получает с каждого доллара транзакции, и право взимать плату переходит к звену обработки транзакций.
| Звено | Форма средств | Принадлежность клиента | Плата и риски |
|---|---|---|---|
| Выпуск и резервы | Фиатная валюта вносится на резервный счет в обмен на стейблкоины | Эмитент | Эмитент получает проценты по резервам, доход меняется вместе с остатком и доходностью и не зависит от объема транзакций |
| Платежная сеть и публичный блокчейн | Стейблкоины переводятся между кошельками институтов | Эмитент или оператор блокчейна | Взимается сетевой сбор или плата за газ по транзакции, на оператора ложится ответственность за эксплуатацию и комплаенс-проверки |
| Компании денежных переводов и платежей | Стейблкоины как позиция расчетов в пути | Компания денежных переводов или платежей | Зарабатывают на курсовой разнице и комиссиях, экономят резервные средства, несут риск ликвидности в момент погашения |
| Локальные платежи и погашение | Стейблкоины обмениваются обратно в местную валюту для зачисления или снятия наличных | Агенты, кошельки и банки | Взимают плату за платежи и обмен валюты, несут ответственность за местные лицензии и противодействие отмыванию денег |
Что это значит для обеих сторон
Для традиционных платежных организаций стейблкоин прежде всего инструмент расчетов, а не новый канал привлечения клиентов. Компании денежных переводов используют его, чтобы сократить расчетный цикл с агентами, при этом клиенты, ценообразование и конечные выплаты остаются в прежней системе, а локальный обмен, лицензии и сеть выдачи наличных, на которых делает акцент Remitly, не были заменены. Для криптоплатежных компаний эмитенты больше не довольствуются процентным доходом, Circle делает ставку на рост в платежной сети и собственной публичной сети блокчейн, и сегодня бесплатные выпуск, погашение и кросс-чейн переводы в будущем, возможно, будут взиматься за каждую операцию.
Каких доказательств еще не хватает
Circle не раскрыла тарифы и доходы платежной сети, и судить о том, сколько дохода может принести годовой объем транзакций в 41,3 млрд долларов, невозможно; объем транзакций в сети в 13,9 трлн долларов не разделен на платежи, торговлю и внутренние переводы; предпродажа токена ARC — разовый доход; данные Western Union по USDPT взяты из заявления самой компании.
Как проверить
Следить за тремя вещами: будет ли Circle в следующем квартале отдельно выделять доход платежной сети; если доходность резервов продолжит снижаться, останется ли объем USDC в обращении неизменным, а объем транзакций продолжит расти; сможет ли сохраниться соотношение месячного объема транзакций и объема в обращении у USDPT от Western Union и расширится ли оно от двух латиноамериканских агентов на большее число рынков.
7. Глобальные события
Сингапур: 4 ноября HSBC, JPMorgan Kinexys, MUFG Bank, Societe Generale FORGE и Standard Chartered объявили о создании в Сингапуре некоммерческой организации GL1 Org, которая примет на себя работу по стандартам инфраструктуры токенизированного рынка, инициированную Денежно-кредитным управлением Сингапура. На этой неделе Pyvio объявила о получении лицензии крупного платежного учреждения от Денежно-кредитного управления, вступающей в силу 1 ноября.
Япония: 2 ноября исследовательская группа Агентства финансовых услуг обсуждала, корректировать ли лимит перевода стейблкоинов в 1 млн иен, а также могут ли сами банки напрямую выпускать стейблкоины; выводов пока нет.
ОАЭ: 6 ноября платежная платформа Visa начала поддерживать онлайн-транзакции местной карточной организации ОАЭ Jaywan, и торговцы могут принимать в онлайн-режиме ее дебетовые, кредитные и предоплаченные карты.
Германия: 4 ноября B2B-платежная компания Pliant объявила о завершении раунда C на 80 млн долларов, средства пойдут на выход на рынки США и Канады.
Эта статья подготовлена на основе публичных сообщений и объявлений организаций; анализ и рекомендации отражают мнение редакции.
