Дохідність казначейських облігацій США впливає на ціни криптовалют, змінюючи прибутковість, доступну від безпечних активів, силу долара та готовність інвесторів брати на себе ризик. Загалом, швидко зростаюча дохідність створює тиск на Bitcoin, Ethereum та альткоїни, тоді як падіння дохідності може підтримувати оцінки криптовалют.
Цей зв'язок не є автоматичним. Найважливіше — чому змінюється дохідність. Зростання, зумовлене сильнішим економічним зростанням, може бути менш шкідливим, ніж зростання, спричинене стійкою інфляцією, жорсткішою монетарною політикою або погіршенням ліквідності ринку облігацій.
Зростання дохідності робить безризикові активи більш конкурентоспроможними
Державні облігації США широко розглядаються як еталонний безризиковий актив. Коли дохідність казначейських облігацій зростає, інвестори можуть отримати вищу прибутковість, не приймаючи волатильність криптовалют.
Це збільшує альтернативну вартість утримання Bitcoin, який не виплачує відсотки, і може спонукати портфельних менеджерів зменшити експозицію до спекулятивних активів.
Ethereum та інші активи з доведенням частки (proof-of-stake) стикаються з додатковим порівнянням. Інвестори можуть порівнювати дохідність стейкінгу з дохідністю казначейських облігацій. Якщо дохідність, доступна від державного боргу, зростає, тоді як винагорода за стейкінг залишається незмінною, додаткова компенсація за прийняття волатильності криптовалют стає менш привабливою.
Це не означає, що інвестори негайно продадуть усі ризикові активи. Однак вища безпечна прибутковість підвищує стандарт, якому мають відповідати криптовалютні інвестиції, щоб залучати капітал.
Долар і ліквідність підсилюють передачу
Дохідність казначейських облігацій також може впливати на криптовалюти через долар США. Вища дохідність може залучати міжнародний капітал в активи, деноміновані в доларах, підтримуючи долар щодо інших валют.
Сильніший долар часто створює складніше середовище для Bitcoin та Ethereum. Криптовалютні активи зазвичай оцінюються в доларах, тому вони стають дорожчими для інвесторів, чиє багатство та дохід деноміновані в інших валютах.
Вищі витрати на запозичення також можуть зменшити леверидж на традиційних і криптовалютних ринках. Фонди стають дорожчими, спекулятивні позиції скорочуються, і трейдери мають меншу здатність утримувати левериджовану експозицію.
Коли цей процес відбувається швидко, падіння цін криптовалют може спричинити ліквідації ф'ючерсів. Вимушені продажі можуть зробити макроекономічну корекцію набагато різкішою, ніж це передбачала початкова зміна дохідності казначейських облігацій.
Інвестори можуть відстежувати ціну Bitcoin на MEXC та ціну Ethereum на MEXC разом із рухами облігацій і долара, щоб оцінити, чи макроекономічний тиск поширюється на криптовалюти.
Падіння дохідності не завжди негайно бичаче
Нижча дохідність казначейських облігацій зазвичай зменшує привабливість державних облігацій і покращує відносну привабливість ризикових активів. Вона також може послабити долар, знизити витрати на фінансування та підтримати ліквідність ринку.
Однак причина падіння залишається важливою.
Якщо дохідність падає, тому що інфляція слабшає і ринок очікує менш обмежувальної монетарної політики, цей рух загалом підтримує криптовалюти. Це свідчить про те, що фінансові умови можуть стати легшими без серйозного економічного спаду.
Якщо дохідність обвалюється, тому що інвестори побоюються рецесії, банківської проблеми або фінансової кризи, Bitcoin та Ethereum можуть спочатку впасти разом з акціями. Під час шоку ліквідності інвестори часто продають волатильні активи та переходять у готівку або державні облігації, перш ніж розглядати нові ризикові позиції.
Тому «нижча дохідність означає вищі ціни криптовалют» корисне як широкий підхід, але ненадійне як короткострокове торгове правило.
Причина зміни дохідності має найбільше значення
Трейдери повинні відокремлювати номінальну дохідність від реальної дохідності, яка коригується на очікувану інфляцію.
Зростання реальної дохідності зазвичай є складнішим для криптовалют, оскільки воно представляє справжнє збільшення прибутковості з поправкою на інфляцію, доступної від безпечних активів. Зростання номінальної дохідності, спричинене головним чином вищими інфляційними очікуваннями, може викликати більш змішану реакцію, особливо якщо інвестори починають розглядати Bitcoin як захист від знецінення валюти.
Різні строки погашення казначейських облігацій також надають різну інформацію. Дворічна дохідність особливо чутлива до очікувань щодо політики Федеральної резервної системи. Десятирічна дохідність відображає ширшу комбінацію очікуваного зростання, інфляції, політичних ставок і додаткової прибутковості, яку інвестори вимагають за утримання довгострокового боргу.
Для криптотрейдерів десятирічна дохідність корисна, але її слід читати разом із реальною дохідністю, доларом, показниками фондового ринку та змінами левериджу.
Погляд MEXC: швидкість і причина важливіші за сам напрямок
MEXC вважає, що ринок часто надто зосереджується на тому, чи дохідність казначейських облігацій зросла чи впала, ігноруючи швидкість і причину руху.
Поступове зростання, підкріплене здоровим економічним зростанням, може бути поглинуте без спричинення масштабного розпродажу криптовалют. Раптове зростання, викликане побоюваннями щодо інфляції, очікуваннями жорсткішої політики або слабким попитом на державні облігації, є небезпечнішим, оскільки воно може одночасно зміцнити долар, посилити фінансові умови та змусити закрити позиції з кредитним плечем.
Той самий принцип застосовується, коли дохідність знижується. Контрольоване падіння на основі нижчої інфляції зазвичай є більш конструктивним, ніж різке зниження, спричинене фінансовим стресом.
Найсильнішим підтвердженням сприятливого макросередовища було б одночасне зниження реальної дохідності, стабільний або слабший долар та покращення апетиту до ризику. Якщо дохідність падає, тоді як долар зміцнюється, а акції знижуються, рух облігацій може попереджати про економічний стрес, а не давати бичачий сигнал.
Часті запитання
Чому Bitcoin часто падає, коли дохідність казначейських облігацій зростає?
Вища дохідність робить державні облігації привабливішими, підвищує витрати на фінансування та може зміцнити долар. Ці умови зменшують попит на волатильні активи, такі як Bitcoin.
Чи є Ethereum та альткоїни більш чутливими до дохідності облігацій?
Вони можуть бути. ETH і багато альткоїнів зазвичай мають більшу волатильність ціни, ніж Bitcoin. Їхні оцінки також можуть більшою мірою залежати від прибутковості стейкінгу, зростання екосистеми та спекулятивного капіталу, що робить їх більш чутливими до жорсткіших фінансових умов.
За якою дохідністю казначейських облігацій слід стежити криптотрейдерам?
Дворічна та десятирічна дохідність є найкориснішими відправними точками. Трейдерам також слід стежити за реальною дохідністю та доларом США, а не покладатися на один індикатор ринку облігацій.
Чи гарантує падіння дохідності казначейських облігацій зростання криптовалют?
Ні. Падіння дохідності підтримує ринок, коли воно відображає нижчу інфляцію або очікування пом'якшення політики. Якщо воно спричинене страхом рецесії або фінансовим стресом, ціни на криптовалюти можуть спочатку впасти.
