比特幣的牛市評分指數已降至零，這是其最看跌的可能讀數，與此同時 CryptoQuant 分析師正在權衡最近向 73,000 美元的回撤是在形成局部底部，還是更深層次修正的開始。
摘要
- 100 分中得 0 分，意味著牛市評分的 10 項底層指標中沒有任何一項呈看漲狀態。
- 隨著 ETF 資金流出和通膨擔憂打壓信心，分析師情緒降至 −1.8 個標準差。
- 先前的看跌讀數曾伴隨市場復甦以及比特幣價格長期下跌的時期。
CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 在 11 月 11 日的公開更新中確認了該讀數，寫道：「我們的比特幣牛市評分為 0，這是它可能達到的最看跌水平。」
該更新緊隨該公司 11 月 10 日研究中的 20 分讀數之後。9 月，在比特幣回升至其 365 日移動平均線上方後，該評分曾達到 90，僅有一項底層指標處於看漲區間之外。
正如 crypto.news 先前報導的那樣，9 月的牛市評分反彈恰逢需求走弱。當時，CryptoQuant 估計，儘管整體評分仍接近其最大值，但表面現貨需求在 30 天內已萎縮了 170,000 BTC。
期貨需求也已走弱。CryptoQuant 估計，投機性期貨需求的增長從 9 月 14 日的 164,000 BTC 降至 9 月 29 日的 16,000 BTC，15 天內下降了約 90%。
比特幣的零讀數使全部 10 項信號均呈看跌
牛市評分綜合了 10 項鏈上和市場信號，涵蓋網路活動、投資者盈利能力和流動性等狀況。每個看漲組成部分貢獻 10 分，因此零分意味著目前沒有任何一項發出看漲信號。
在 2025 年 11 月的一篇Quicktake 中，撰稿人 GugaOnChain 將低於 40 的讀數描述為看跌，將高於 60 的讀數描述為與持續上漲相關的狀況。
該作者認為，零讀數可能伴隨恐慌性拋售或吸籌，即長期投資者買入驚慌交易者拋售的幣。同一篇評論承認，在長期下跌趨勢中，極端讀數可能會持續存在。
截至 10 月下旬，該評分已從 90 下滑至 60。根據該公司的研究，當時仍有六個組成部分呈看漲狀態，而 Coinbase 溢價指數在整個月內保持負值。
先前的看跌讀數產生了不同的結果
CryptoQuant 11 月 10 日的研究指出 2025 年 4 月是極端疲軟後復甦的一個例子。在關稅相關的拋售之後，牛市評分降至 20，隨後在兩個月內隨著比特幣找到底部而回升至 80。
然而，4 月的低點為 20，仍高於最新的讀數。今年早些時候的下跌期間還出現了另一次零讀數：The Block 在 2 月 5 日報導稱，CryptoQuant 的指數已達到零，同時該公司警告可能跌向 60,000 美元。
GugaOnChain 先前的評論引用了一個歷史吸籌期，在此期間巨鯨在 30 天內從交易所提取了超過 73,350 BTC，隨後出現了一輪大漲。該評論未具體說明該事件的日期或相關回報。
在最新研究中，表面需求在 30 天內萎縮了 284,000 BTC，為 2025 年 3 月以來的最快降幅。CryptoQuant 表示，類似的萎縮曾伴隨 2025 年 3 月和 2026 年 6 月至 7 月的局部底部，不過此次美國現貨買盤仍然缺席。
隨著美國基金資金持續流出，分析師情緒下滑
一項獨立的分析師意見指標也隨牛市評分一同惡化。在 11 月 11 日的 X 貼文中，CryptoQuant 表示，隨著比特幣跌向 73,000 美元，其分析師共識指數在七天內從 −1.0 個標準差降至 −1.8 個標準差。
該公司將情緒惡化歸因於 ETF 資金撤出、通膨擔憂以及納斯達克走弱。其方法論衡量分析師公開發表的觀點，並將情緒與近期歷史進行比較；而看漲分數則結合了市場與鏈上狀況。
該共識模型給予每位分析師一票，依據其近期的方向性評論，並按過往準確度加權。中性貼文不投票。其圖表採用滾動 90 天比較，以識別異常看漲或看跌的情緒。
根據在比特幣每週價格下跌報導中引用的 SoSoValue 數據，美國現貨比特幣 ETF 於 11 月 10 日錄得 9,500 萬美元的資金撤出，為連續第四個交易日淨流出。貝萊德的 IBIT 流失 7,800 萬美元，為連續第八個交易日資金撤出。
當天早些時候，比特幣曾短暫在 72,700 美元附近交易。在美國通膨數據發布後，加密貨幣期貨在 24 小時內的清算金額接近 7.25 億美元。比特幣約佔 2.005 億美元，其中多頭部位約佔其清算的 85%。
