Morgen-Minute: Was Anthropics 1,4-Billionen-Dollar-IPO für Krypto bedeutet

Morning Minute ist ein täglicher Newsletter, geschrieben von Tyler Warner. Die darin geäußerten Analysen und Meinungen sind seine eigenen und spiegeln nicht unbedingt die von Decrypt wider. Und schauen Sie sich unsere tägliche Nachrichtensendung 'FOMO HOUR' an, die alle Top-Stories und Marktbewegungen abdeckt.

GM!

Die heutigen Top-News:

• Krypto-Majors erholen sich nach dem Ausverkauf am Dienstag; BTC bei 74.000 $
• Anthropic teilt Pläne für Börsengang am 19. November bei 1 Billion $ Marktkapitalisierung mit
• Konsortium großer Banken verpflichtet sich zu 270 Mio. $ für den Aufbau eines Stablecoin-Konkurrenten
• Grayscale sagt 1 Mio. $ für Zcash-Gemeinnützige zu, einschließlich Anzeige auf der Titelseite des WSJ
• CFTC warnt Kalshi vor möglichen Durchsetzungsgebühren im Zusammenhang mit neuen Kontrakten

💵 Was der 1,4-Billionen-Dollar-Börsengang von Anthropic für Krypto bedeutet

Am Dienstag wurden mehrere wichtige neue Details zum bevorstehenden Börsengang von Anthropic veröffentlicht. Die IPO-Preisspanne wurde auf 70 bis 78 $ pro Aktie festgelegt, wobei 825 Millionen Class-A-Aktien verkauft werden, um etwa 64,4 Milliarden $ (am oberen Ende der Spanne) einzunehmen. Die Preisgestaltung wird für den 18. November erwartet, der Handel beginnt am 19. November an der Nasdaq unter dem Kürzel ANT. Etwa 20 % des Angebots sind für Privatanleger reserviert, was etwa doppelt so viel ist, wie ein Orderbuch dieser Größe üblicherweise Einzelinvestoren zugesteht.

In dieser Spanne ist Anthropic auf Basis der Stammaktien 916 Milliarden bis 1,02 Billionen $ wert, oder bis zu 1,405 Billionen $ voll verwässert. Im September soll das Unternehmen angeblich 2 Billionen $ angepeilt haben. Das Wall Street Journal berichtet, dass große Investoren nun nach dem KI-Ausverkauf der letzten Woche eher von etwa 1 Billion $ ausgehen. Das ist ein Abschlag von 30 % in zwei Monaten, und das Orderbuch gilt nur als gedeckt, nicht als überzeichnet.

Bemerkenswerterweise wird ANT auf Hyperliquid mit 1,8 Billionen $ gehandelt, bei 100 Mio. $ täglichem Handelsvolumen und 200 Mio. $ offenem Interesse (ein ausreichend großer Markt, um ein gewisses Signal zu liefern). Vielleicht sind Händler also etwas optimistischer in Bezug auf die Kursentwicklung von ANT als die Wall Street.

Neben dem Börsengang steht eine Privatplatzierung von 26 Milliarden $ stimmrechtsloser Class-N-Aktien, die zum IPO-Preis von sieben der eigenen Compute-Lieferanten von Anthropic gekauft werden. Google und Nvidia zeichnen jeweils etwa 10 Milliarden $, AMD 2,5 Milliarden $, Broadcom, Micron und Microsoft jeweils etwa 1 Milliarde $, TSMC 500 Millionen $. Diese Aktien unterliegen keiner Lock-up-Frist. Zusammen mit dem Börsengang erhält Anthropic rund 84,6 Milliarden $ für allgemeine Unternehmenszwecke, überwiegend für Compute.

Zu den Finanzzahlen: Anthropic meldete gerade einen Umsatz von 33,2 Milliarden $ über neun Monate gegenüber 2,5 Milliarden $ im Vorjahr und einen operativen Verlust von 1,26 Milliarden $. Es meldete einen Nettoverlust von 104 Milliarden $, fast ausschließlich eine nicht zahlungswirksame Belastung aus Wandelanleihen. Und 900,9 Milliarden $ an zugesagten Ausgaben, davon 70,7 Milliarden $ innerhalb von zwölf Monaten fällig.

Was bedeutet das also für Krypto?

Die These vom Liquiditätsabfluss kursiert seit April, als CoinDesk den Fall darlegte, dass Mega-IPOs spekulatives Geld aus demselben Pool abziehen, der auch Krypto finanziert. Retail-Zuteilungen sind der Mechanismus. Ein Dollar, der für einen IPO-Anteil vorgesehen ist, ist ein Dollar, der nicht in Bitcoin oder Memecoins steckt.

Wir haben dieses Experiment bereits durchgeführt. SpaceX ging am 12. Juni mit mehr als 2 Billionen Dollar an die Börse. Bitcoin fiel im Vorfeld um 29 %, erreichte am 30. Juni bei 58.500 Dollar seinen Tiefpunkt und stieg dann um 37 % von diesem Tief aus. Bemerkenswert ist jedoch, dass der Bitcoin-Tiefpunkt effektiv am 5. Juni bei 59.000 Dollar erreicht war – eine volle Woche vor dem SPCX-IPO.

Die Frage ist also nicht, ob ein IPO Geld abzieht. Sondern ob das bereits geschehen ist. Bitcoin fiel von seinem Hoch Anfang Oktober um rund 15 % – durch einen Exchange-Hack in Höhe von 6,3 Milliarden Dollar, einen Ausverkauf bei KI-Investitionen und einen Erdrutschsieg der Demokraten.

Zwei Dinge machen diesen Deal für Krypto kleiner, als er aussieht. Der Retail-Anteil beträgt rund 12,9 Milliarden Dollar gegenüber SpaceX' 22 Milliarden Dollar, also etwa 59 % davon. Und die 26 Milliarden Dollar aus der Privatplatzierung berühren die Liquidität des öffentlichen Marktes überhaupt nicht, denn sie stammen von Anthropics Lieferanten, die dann über Compute-Verträge zurückbezahlt werden.

Wenn sich also das SpaceX-Muster wiederholt, und mit dem Faktor von ~60 %, könnten wir erwarten, dass BTC bis zum Anthropic-IPO um weitere etwa 5 % fällt (bemerkenswerterweise genau dort, wo der 200-Wochen-Durchschnitt liegt). Und wir würden erwarten, dass der effektive Tiefpunkt irgendwann in den nächsten 1-2 Tagen erreicht ist.

Die gute Nachricht ist, dass der Schmerz in diesem Szenario größtenteils hinter uns liegt. Wir werden bald genug erfahren, ob sich die IPO-Geschichte für Krypto wiederholt…

🌎 Makro-Krypto und Märkte

• Die großen Kryptowährungen stehen im Minus, erholen sich aber nach einem brutalen Ausverkauf gestern; BTC sogar bei $74k; ETH -2% bei $2.055; SOL -1% bei $84; HYPE -2% bei $73; ZEC -14% bei $986
• Gram (+12%), SPX (+6%) und LIT (+5%) führten die Top-Bewegungen bei den Altcoins an
• Öl +2% bei $87; Gold -1% bei $4.050
• Aktien-Futures stehen deutlich im Plus, nachdem ein starkes Ergebnis von Coreweave die KI-Sorgen lindert; DOW +0,14%, Nasdaq +1,9%
• Ein Konsortium aus 21 Banken, darunter Goldman Sachs, Citigroup, Santander und Deutsche Bank,verpflichtete sich zu etwa 270 Millionen Dollar, um fünf Jahre Betrieb für einen in den USA ansässigen Dollar-Stablecoin-Emittenten zu finanzieren, der intern als Project Faro bekannt ist
• Nvidialöschte seine Gewinne aus 2026 aus, während die Spygate-Nachwirkungen anhielten, fiel auf $166,95 und verlor im November 18,4%, während Brian Mast, Vorsitzender des Auswärtigen Ausschusses des Repräsentantenhauses, damit drohte, CEO Jensen Huang wegen seiner Geschäfte mit einem ehemaligen Führungskraft bei einem Chip-Käufer aus Singapur vorzuladen
• Near AImeldete eine Sicherheitsverletzung, bei der ein Angreifer eine Schwachstelle zur Remote-Codeausführung in der Open-Source-Inferenz-Engine SGLang ausnutzte, um sich durch seine Infrastruktur zu bewegen, wodurch Namen und E-Mail-Adressen von etwa 100 Nutzern sowie Chatverläufe von 18 KI-Agenten offengelegt wurden
• Trump Mediameldete einen Gewinn von 409,7 Millionen Dollar im dritten Quartal nach einem Verlust von 238 Millionen Dollar im zweiten Quartal, basierend auf 496,1 Millionen Dollar unrealisierter Gewinne aus digitalen Vermögenswerten und Wertpapieren, da Bitcoin im Quartal um 42% stieg
• Grayscalesagte 1 Million Dollar für gemeinnützige Organisationen im Zcash-Ökosystem zu, finanziert durch die Reinvestition von Sponsorengebühren aus seinem Zcash-ETF für bis zu das erste Jahr des Fonds, wobei bereits 100.000 Dollar an jede von vier Organisationen überwiesen wurden (zusammen mit einer ganzseitigen Anzeige im WSJ)
• Der ehemalige Ripple-CTO David Schwartzsagte, er habe seine Krypto-Bestände reduziert von etwa 26 Millionen XRP auf 3 Millionen, von 1.500 BTC auf eine und von 40.000 ETH auf sechs, und beschrieb jahrelange Verkäufe im Rahmen einer langjährigen Vereinbarung mit seiner Frau, in neue Höchststände hinein zu verkaufen
• Die CFTCwarnte Kalshi, dass sie Durchsetzungsgebühren erheben könnte wegen der Art und Weise, wie es die Behörde über neue Kontrakte informierte, wobei Politico berichtet, dass Dutzende Produkte überprüft werden, während Kalshi es als „Verfahrensfehler“ bezeichnet, der eine Handvoll betrifft

Unternehmens-Treasuries & ETFs

• Die Bitcoin-ETFsverzeichneten am Dienstag 95 Mio. $ an Nettoabflüssen; die ETH-ETFs verzeichneten 1,3 Mio. $ an Abflüssen

Meme-Coin-Tracker

• Meme-Leader waren überwiegend grün; DOGE -2%, SHIB unverändert, PEPE -5%, PENGU +1%, TRUMP -2%, SPX +5%, BONK +1%
• Robinhood-Chain-Leader waren rot; Pons -1% auf $102M; Cashcat -9% bei $60M; Orbio -4% bei $28M; AI -2% bei $28M; MEME +17% und v4 +90% führten die Top-Bewegungen an
• Solana-Top-Bewegungen umfassten Mihao +17x, Nihao +175x und Hold +25x; Stonk +2% bei $50M, Ansem +13% bei $55M

💰 Token-, Airdrop- & Protokoll-Tracker

• Hyperliquid führte an diesem Tag die Onchain-Protokolle beim Umsatz an mit $2,53M, gefolgt von Pump.fun mit $1,16M und Papertrade mit $1,01M
• Jupiterstartete vier Produkte, die es über den Handel hinaus erweitern, darunter Baskets für Ein-Klick-Token-Bündel, die sich automatisch neu ausbalancieren, und Vaults für kuratorverwaltete Rendite-Strategien
• Moody’s Ratings und Chainlinkschlossen einen Pilotversuch ab, bei dem Kreditratings über mehrere Blockchains hinweg verteilt wurden, unter Verwendung von Chainlinks Cross-Chain-Protokoll und Moodys Token Integration Engine
• Decryptfügte seinem Money Account vertrauliche Transfers hinzu über das Solana-Infrastrukturunternehmen Helius, wobei Zero-Knowledge-Beweise verwendet werden, um Transferbeträge vor dem öffentlichen Ledger zu verbergen, während Viewing-Keys für die Compliance verfügbar bleiben

🚚 Was passiert bei NFTs?

• NFT-Leader waren überwiegend unverändert; Punks unverändert bei 30,4 ETH, BAYC -1% bei 5,75 ETH, Pudgy -3% bei 2,14 ETH
• Gimboz (+35%) und Gs on Ape (+32%) führten die Top-Bewegungen an