En bref

  • Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré cinq jours consécutifs de sorties nettes totalisant 1,44 milliard de dollars, les investisseurs se détournant des actifs à risque.
  • L'actif net des fonds est tombé à 93,7 milliards de dollars, en baisse d'environ 45 % par rapport à un pic de 169,5 milliards de dollars en octobre 2025.
  • Les analystes estiment que les sorties sont modestes par rapport aux 55 milliards de dollars que les fonds ont collectés au total, mais avertissent que la demande d'achat s'est tarie.

Les fonds négociés en bourse de Bitcoin au comptant américains ont enregistré cinq jours consécutifs de sorties nettes, les investisseurs se retirant des actifs à risque après une semaine agitée pour les marchés.

Les fonds ont perdu environ 1,44 milliard de dollars entre le 5 et le 11 novembre, dont 299,9 millions de dollars mercredi, selon les données de SoSoValue. Cela porte les sorties nettes de novembre à ce jour à 1,88 milliard de dollars, après 520 millions de dollars sortis des fonds en octobre.

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Les sorties de capitaux ont coïncidé avec une vague de ventes sur les actions liées à l'IA et à la technologie. Le 5 novembre, lorsque le Nasdaq Composite a chuté de 5,5 % en une seule journée, les ETF Bitcoin ont enregistré des sorties nettes d'environ 430 millions de dollars.

« Cette vague de sorties est le résultat d'investisseurs institutionnels réduisant activement ou passivement leur exposition au risque à la suite d'une baisse de l'appétit pour le risque macroéconomique, ce qui ne suffit pas encore à prouver que la thèse de l'allocation à long terme du Bitcoin s'est inversée », a déclaré Tim Sun, chercheur senior chez HashKey, à Decrypt.

Les sorties sur cinq jours représentent environ 2,6 % des 55,1 milliards de dollars d'entrées nettes cumulées des fonds, « loin d'un retrait à grande échelle », a déclaré Sun. Mais l'actif net total des fonds est tombé à 93,7 milliards de dollars, en baisse d'environ 45 % par rapport à un pic de 169,5 milliards de dollars en octobre 2025, les sorties et la baisse des prix faisant leurs ravages.

Bitcoin se négocie à 73 358 dollars, en baisse de 0,87 % au cours des dernières 24 heures, selon les données de Decrypt. Sur Decrypt Predict, les utilisateurs accordent une probabilité de 40 % à ce que le Bitcoin se négocie au-dessus de 74 000 dollars dimanche après-midi, et une probabilité de 94 % à ce qu'il se maintienne au-dessus de 70 000 dollars. Sun a estimé que le coût de détention moyen des ETF Bitcoin au comptant est d'environ 81 000 dollars, ce qui signifie que certains détenteurs d'ETF accusent désormais des pertes non réalisées, et que certains investisseurs pourraient réduire davantage leur exposition à mesure qu'ils réévaluent leurs allocations en fin d'année.

Predict·Crypto

Prix du BTC le 15 novembre à 16h59 UTC

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15 nov.Clôture : 15 nov. 2026, 16:59 UTC

Clôture : 15 nov. 2026, 16:59 UTC

Un manque d'acheteurs

Les analystes affirment que la préoccupation majeure est une pénurie de nouveaux acheteurs. Dans une note partagée avec Decrypt, Greg Cipolaro, responsable de la recherche chez BitGo, a déclaré que le rebond post-électoral n'a apporté que 75 millions de dollars dans les ETF Bitcoin au comptant, tandis que l'offre de stablecoins indexés sur le dollar s'est contractée de 1,9 % pour atteindre 286,3 milliards de dollars, « ce qui suggère que peu de capitaux frais attendent en marge ». La société d'analyse onchain Glassnode a constaté que l'offre totale de stablecoins a chuté de 14,2 milliards de dollars au cours des 30 jours précédant le 9 novembre, la contraction la plus rapide depuis juin 2022, a rapporté Decrypt mercredi.

Le commerce de base, dans lequel les fonds spéculatifs achetaient des actions d'ETF au comptant tout en vendant à découvert des contrats à terme pour capturer l'écart de prix, est également devenu moins attrayant car la base est tombée en dessous des coûts d'emprunt, poussant de nombreux fonds à sortir, a déclaré Cipolaro. Cela signifie que les flux d'ETF peuvent désormais refléter plus directement qu'auparavant la demande directionnelle de Bitcoin, selon Sun.

Les acheteurs institutionnels ont également ralenti. La prime de l'action de Strategy par rapport à la valeur de ses avoirs en Bitcoin s'est réduite, ce qui rend moins attrayant pour l'entreprise de lever des capitaux pour en acheter davantage, tandis que la décision de MSCI de l'exclure de ses indices pourrait couper l'investissement passif, a déclaré Sun.

« Le facteur le plus critique à surveiller en ce moment est l'absence persistante de demande d'achat elle-même, dont l'impact sur les prix pourrait être plus significatif que les seuls chiffres de sortie », a-t-il déclaré.

Cipolaro a déclaré que le Bitcoin avait chuté avec les actifs à risque mais avait pris du retard sur leurs reprises. « À moins qu'il ne commence à participer aux rallyes et que la demande d'ETF ne se renforce, les actifs numériques pourraient rester exposés à d'autres baisses sans bénéficier d'un rebond plus large des actifs à risque », a-t-il écrit.

Tout le monde ne voit pas les sorties comme un signal d'alarme à long terme. L'analyste d'ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a comparé les ETF Bitcoin à l'ETF sur l'or GLD, qui a vu environ 40 % de ses investisseurs partir après son pic de 2011 et a mis près d'une décennie à récupérer ses actifs, mais détient aujourd'hui près de trois fois ce premier sommet. « Les actifs sans flux de trésorerie fonctionnent purement à la sentiment et cela change », a-t-il écrit.

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