La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a averti l’opérateur de marché de prédiction Kalshi qu’il pourrait faire l’objet de poursuites pour des manquements présumés à l’obligation de notifier correctement les régulateurs au sujet de dizaines de contrats proposés.
Résumé
- La CFTC aurait averti Kalshi de possibles poursuites concernant les notifications relatives à des contrats proposés sur le marché de prédiction.
- Kalshi conteste l’ampleur rapportée, décrivant le problème comme une erreur de dépôt concernant une poignée de contrats.
- L’enquête porte sur les règles d’auto-certification qui permettent aux plateformes de négociation réglementées de coter des produits sans approbation préalable explicite.
- Des législateurs démocrates prévoiraient de renforcer la surveillance du marché de prédiction après leurs victoires aux élections de mi-mandat de novembre 2026.
- Polymarket fait l’objet d’une enquête distincte de la CFTC examinant le respect des restrictions liées à son règlement de 2022.
L’agence a passé plusieurs mois à enquêter pour déterminer si Kalshi a respecté les exigences fédérales en matière de soumission de nouveaux produits avant de les rendre disponibles à la négociation, selon un rapport de POLITICO du 10 novembre. Une personne proche de l’enquête a déclaré que le régulateur avait notifié en privé l’entreprise de possibles poursuites, bien que l’affaire puisse encore se conclure par un règlement.
Kalshi a reconnu l’avertissement mais a contesté l’ampleur rapportée des problèmes de dépôt, affirmant que le problème concernait moins de contrats que ce qui était suggéré.
La CFTC enquête sur Kalshi au sujet des dépôts de contrats sur le marché de prédiction
L’enquête se concentre sur le processus d’auto-certification, qui permet aux plateformes de négociation réglementées au niveau fédéral d’introduire certains produits dérivés sans obtenir l’approbation explicite de la CFTC pour chaque produit.
Dans le cadre de ce processus, les plateformes de négociation doivent notifier le régulateur et certifier que les contrats proposés sont conformes aux exigences applicables. Ces obligations comprennent la fourniture d’informations sur les procédures de règlement et l’évaluation de la vulnérabilité d’un contrat à la manipulation.
La porte-parole de Kalshi, Elisabeth Diana, a décrit les préoccupations de l’agence comme « une erreur procédurale concernant la soumission d’une poignée de contrats, dont beaucoup n’étaient pas actifs ».
« Nous traitons déjà le problème », a déclaré Diana.
Sa réponse diffère du compte rendu fourni par la personne proche de l’enquête, qui a déclaré que les régulateurs examinaient les exigences de notification concernant des dizaines de produits proposés.
La distinction entre les deux versions n’a pas été résolue publiquement. La CFTC n’a pas annoncé de poursuites formelles, ni identifié les contrats examinés, ni divulgué de pénalité proposée.
L’agence n’a pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires sur l’enquête, selon le rapport.
Kalshi exploite une plateforme de négociation de produits dérivés réglementée par la CFTC qui propose des contrats liés aux élections, aux marchés financiers, aux sports et à d’autres événements. Les clients négocient des positions selon qu’un résultat spécifié se produira ou non, le règlement étant déterminé par les règles publiées du contrat.
La CFTC a averti les plateformes de négociation au sujet des pratiques d’auto-certification en juillet
L’enquête rapportée fait suite à un avis du 24 juillet dans lequel la CFTC a demandé aux plateformes de négociation réglementées de suivre les procédures appropriées lors de la soumission de certifications de contrats événementiels.
L’agence a exprimé des préoccupations concernant les dépôts qui regroupent de nombreux contrats événementiels possibles dans une seule soumission en utilisant des descriptions larges et de type modèle.
Dans son avis, la Division de la surveillance des marchés a expliqué que ces dépôts pourraient rendre difficile la détermination du point de savoir si les opérateurs avaient fourni suffisamment d’informations sur le règlement des contrats, les données de marché et la conformité réglementaire.
Le régulateur a spécifiquement averti que « les certifications larges et de type modèle ne devraient pas être soumises ».
Toutefois, les orientations permettent de certifier ensemble des contrats étroitement liés sous certaines conditions, sous réserve des exigences de dépôt applicables.
L’avis n’a pas identifié Kalshi comme ayant violé ces règles. Il traitait des pratiques de dépôt des marchés de contrats désignés de manière générale.
L'auto-certification est devenue une partie du débat réglementaire entourant les marchés de prédiction, en particulier à mesure que les bourses introduisent des contrats couvrant de nouveaux événements politiques, sportifs et financiers.
Le PDG de CME Group, Terry Duffy, a précédemment remis en question la protection suffisante de certains contrats événementiels contre la manipulation, exprimant son inquiétude quant aux types de produits atteignant les marchés réglementés.
Kalshi sous examen alors que les démocrates préparent une surveillance plus stricte
L'avertissement d'exécution rapporté intervient alors que les législateurs démocrates se préparent à examiner de plus près l'industrie des marchés de prédiction après leurs victoires aux élections de mi-mandat de novembre.
POLITICO a rapporté que les démocrates ont l'intention de renforcer la surveillance du Congrès sur les opérateurs de marchés de prédiction lorsque le prochain Congrès commencera.
L'industrie a fait face à des désaccords sur la question de savoir si certains contrats événementiels relèvent de la réglementation fédérale des produits dérivés ou des lois étatiques sur les jeux d'argent.
Kalshi a soutenu que ses produits sont des produits dérivés réglementés au niveau fédéral, tandis que plusieurs autorités étatiques ont contesté la capacité de l'entreprise à offrir certains contrats sans se conformer aux restrictions locales sur les jeux d'argent.
L'entreprise a précédemment obtenu une victoire juridique contre la CFTC en 2024 concernant des contrats événementiels politiques, après quoi ses marchés disponibles se sont élargis.
Son activité s'est depuis étendue à d'autres catégories de produits dérivés. Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, Kalshi a rejoint Coinbase, Payward, DRW, Jump Trading et Paradigm pour soutenir l'autorité du régulateur sur les contrats à terme perpétuels liés aux actions américaines.
Les entreprises ont soumis un mémoire juridique proposé dans un litige distinct portant sur la question de savoir si la loi fédérale existante permet à ces produits dérivés d'être négociés sur des bourses réglementées.
Pendant ce temps, Kalshi a bouclé un tour de financement de 1 milliard de dollars en octobre à une valorisation de 40 milliards de dollars. Le financement, annoncé fin octobre, était co-dirigé par Wellington Management et Sequoia Capital.
Polymarket fait face à une enquête distincte de la CFTC concernant l'accès depuis les États-Unis
Kalshi n'est pas le seul opérateur de marché de prédiction à faire face à un examen fédéral.
La CFTC examine séparément si Polymarket s'est conformé aux restrictions associées à son règlement d'exécution de 2022, y compris les mesures destinées à empêcher l'accès non autorisé par les utilisateurs américains.
En janvier 2022, le régulateur a ordonné à Polymarket de payer une pénalité civile de 1,4 million de dollars pour avoir exploité une installation non enregistrée offrant des options binaires basées sur des événements.
Le règlement exigeait que l'entreprise liquide les marchés non conformes et cesse de violer les réglementations fédérales applicables sur les produits dérivés.
La dernière enquête comprend des questions sur les restrictions géographiques de la plateforme offshore et sur la question de savoir si des utilisateurs américains ont pu accéder à ses services.
L'examen rapporté de Polymarket couvre la publicité, les contrôles de localisation et les garanties associées à son opération américaine distincte.
Aucune décision finale d'exécution n'a été annoncée dans l'une ou l'autre enquête.
