Poranny skrót: Co IPO Anthropic o wartości 1,4 bln dolarów oznacza dla kryptowalut

Morning Minute to codzienny newsletter napisany przez Tylera Warnera. Przedstawiona analiza i opinie są jego własne i niekoniecznie odzwierciedlają stanowisko Decrypt. A także sprawdź nasz codzienny program informacyjny 'FOMO HOUR' obejmujący wszystkie najważniejsze historie i ruchy rynkowe.

GM!

Najważniejsze wiadomości dnia:

• Główne kryptowaluty odbijają po wtorkowej wyprzedaży; BTC na poziomie 74 tys. dolarów
• Anthropic dzieli się planami IPO 19 listopada przy kapitalizacji 1 bln dolarów
• Konsorcjum dużych banków przeznacza 270 mln dolarów na budowę konkurenta stablecoinów
• Grayscale zobowiązuje się przekazać 1 mln dolarów organizacjom non-profit Zcash, w tym na reklamę na pierwszej stronie WSJ
• CFTC ostrzega Kalshi w sprawie potencjalnych działań egzekucyjnych związanych z nowymi kontraktami

💵 Co IPO Anthropic o wartości 1,4 biliona dolarów oznacza dla kryptowalut

We wtorek ujawniono kilka kluczowych nowych szczegółów dotyczących oczekiwanego IPO Anthropic. Przedział cenowy IPO został ustalony na 70 do 78 dolarów za akcję, przy sprzedaży 825 milionów akcji klasy A w celu pozyskania około 64,4 miliarda dolarów (przy górnej granicy przedziału). Ustalenie ceny oczekiwane jest 18 listopada, a handel rozpocznie się 19 listopada na Nasdaq pod symbolem ANT. Około 20% transakcji zarezerwowano dla inwestorów detalicznych, co stanowi około dwukrotności tego, co transakcja tej wielkości zwykle oferuje inwestorom indywidualnym.

Przy tym przedziale Anthropic jest wart od 916 miliardów do 1,02 biliona dolarów na podstawie akcji podstawowych, czyli do 1,405 biliona dolarów w pełni rozwodnionych. We wrześniu firma podobno rozważała 2 biliony dolarów. The Wall Street Journal twierdzi, że główni inwestorzy widzą teraz wycenę bliżej 1 biliona dolarów po zeszłotygodniowej wyprzedaży akcji spółek AI. To obniżenie o 30% w ciągu dwóch miesięcy, a księga popytu jest raportowana jedynie jako pokryta, a nie nadsubskrybowana.

Warto zauważyć, że na Hyperliquid ANT jest notowany przy wycenie 1,8 biliona dolarów, z dziennym wolumenem obrotu wynoszącym 100 mln dolarów i otwartym zainteresowaniem na poziomie 200 mln dolarów (rynek wystarczająco duży, by dawać pewien sygnał). Być może więc traderzy są nieco bardziej byczy co do ruchów cenowych ANT niż Wall Street.

Obok IPO plasuje się prywatna emisja akcji klasy N bez prawa głosu o wartości 26 miliardów dolarów, kupionych po cenie IPO przez siedmiu własnych dostawców mocy obliczeniowej Anthropic. Google i Nvidia obejmują po około 10 miliardów dolarów każdy, AMD 2,5 miliarda dolarów, Broadcom, Micron i Microsoft po około 1 miliardzie dolarów każdy, TSMC 500 milionów dolarów. Te akcje nie podlegają okresowi blokady. W połączeniu z IPO Anthropic uzyskuje około 84,6 miliarda dolarów na ogólne cele korporacyjne, głównie moc obliczeniową.

Jeśli chodzi o dane finansowe, Anthropic właśnie zaraportował przychody w wysokości 33,2 miliarda dolarów w ciągu dziewięciu miesięcy w porównaniu z 2,5 miliarda dolarów rok wcześniej oraz stratę operacyjną w wysokości 1,26 miliarda dolarów. Zaraportował stratę netto w wysokości 104 miliardów dolarów, prawie w całości będącą obciążeniem niegotówkowym z tytułu obligacji zamiennych. Oraz 900,9 miliarda dolarów zobowiązań wydatkowych, z czego 70,7 miliarda dolarów przypada do zapłaty w ciągu dwunastu miesięcy.

Co to więc oznacza dla kryptowalut?

Teza o odpływie płynności krąży od kwietnia, kiedy to CoinDesk przedstawił argument, że mega-IPO wyciągają pieniądze spekulacyjne z tej samej puli, która finansuje kryptowaluty. Mechanizmem są alokacje detaliczne. Dolar przeznaczony na bilet IPO to dolar, którego nie ma w Bitcoinie ani w memecoinach.

Już przeprowadziliśmy ten eksperyment. SpaceX zadebiutował 12 czerwca przy wycenie ponad 2 bilionów dolarów. Bitcoin spadł o 29% przed tym wydarzeniem, osiągnął dno na poziomie 58 500 dolarów 30 czerwca, a następnie wzrósł o 37% od tego minimum. Ale co istotne, dno Bitcoina faktycznie ukształtowało się 5 czerwca na poziomie 59 tys. dolarów, cały tydzień przed IPO SPCX.

Pytanie więc nie brzmi, czy IPO wyciąga pieniądze. Brzmi, czy to już się stało. Bitcoin spadł o około 15% od swojego szczytu z początku października, przechodząc przez hack giełdy o wartości 6,3 miliarda dolarów, wyprzedaż wydatków inwestycyjnych na AI oraz zwycięstwo Demokratów.

Dwie rzeczy sprawiają, że ta transakcja jest mniejsza, niż wygląda, dla kryptowalut. Część detaliczna wynosi około 12,9 miliarda dolarów w porównaniu do 22 miliardów dolarów SpaceX, czyli około 59% tej kwoty. A prywatna emisja o wartości 26 miliardów dolarów w ogóle nie dotyka płynności rynku publicznego, ponieważ pochodzi od dostawców Anthropic, którym następnie zwraca się w ramach kontraktów na moc obliczeniową.

Zatem jeśli wzorzec SpaceX się powtórzy, i przy współczynniku ~60%, moglibyśmy oczekiwać, że BTC spadnie o kolejne około 5% przed IPO Anthropic (co istotne, to dokładnie tam, gdzie znajduje się 200-tygodniowa średnia krocząca). I oczekiwalibyśmy, że efektywne dno ukształtuje się w ciągu najbliższych 1-2 dni.

Dobra wiadomość jest taka, że w tym scenariuszu ból jest już w większości za nami. Wkrótce się przekonamy, czy historia IPO powtórzy się dla kryptowalut…

🌎 Makro krypto i rynki

• Główne kryptowaluty są na czerwono, ale odbijają po brutalnej wyprzedaży wczoraj; BTC nawet przy $74k; ETH -2% przy $2,055; SOL -1% przy $84; HYPE -2% przy $73; ZEC -14% przy $986
• Gram (+12%), SPX (+6%) i LIT (+5%) przewodziły wśród największych wzrostów altcoinów
• Ropa +2% przy $87; Złoto -1% przy $4,050
• Kontrakty terminowe na akcje są bardzo na zielono po dużym przebiciu oczekiwań przez Coreweave, co łagodzi obawy o AI; DOW +0,14%, Nasdaq +1,9%
• Konsorcjum 21 banków, w tym Goldman Sachs, Citigroup, Santander i Deutsche Bankzobowiązało się do około $270 milionów na finansowanie pięciu lat działalności emitenta stablecoina dolarowego zarejestrowanego w USA, znanego wewnętrznie jako Project Faro
• Nvidiawymazała swoje zyski z 2026 roku, gdy następstwa Spygate trwały, spadając do $166,95 i o 18,4% w listopadzie, podczas gdy przewodniczący Komisji Spraw Zagranicznych Izby Reprezentantów Brian Mast zagroził wezwaniem CEO Jensena Huanga do złożenia zeznań w związku z jego kontaktami z byłym dyrektorem w singapurskim nabywcy chipów
• Near AIujawniło naruszenie, w którym atakujący wykorzystał lukę w zdalnym wykonaniu kodu w silniku wnioskowania SGLang o otwartym kodzie źródłowym, aby poruszać się po jego infrastrukturze, ujawniając nazwiska i adresy e-mail około 100 użytkowników oraz historie czatów z 18 agentów AI
• Trump Mediaodnotowało zysk w trzecim kwartale w wysokości $409,7 miliona po stracie $238 milionów w drugim kwartale, dzięki $496,1 miliona niezrealizowanych zysków z aktywów cyfrowych i papierów wartościowych, gdy Bitcoin wzrósł o 42% w tym kwartale
• Grayscalezobowiązało się do $1 miliona dla organizacji non-profit ekosystemu Zcash, finansowane poprzez reinwestowanie opłat sponsorskich z jego ETF-u Zcash przez okres do pierwszego roku funduszu, z $100 000 już wysłanymi do każdej z czterech organizacji (wraz z całostronicową reklamą w WSJ)
• Były CTO Ripple David Schwartzpowiedział, że zmniejszył swoje zasoby kryptowalut z około 26 milionów XRP do 3 milionów, z 1 500 BTC do jednego i z 40 000 ETH do sześciu, opisując lata sprzedaży na mocy wieloletniego porozumienia z żoną dotyczącego sprzedaży przy nowych szczytach
• CFTCostrzegła Kalshi, że może wszcząć postępowanie egzekucyjne w związku ze sposobem, w jaki poinformowała agencję o nowych kontraktach, przy czym Politico donosi o dziesiątkach produktów w trakcie przeglądu, podczas gdy Kalshi nazywa to „błędem proceduralnym” dotyczącym kilku z nich

Skarbce korporacyjne i ETF-y

• ETF-y Bitcoinodnotowały $95 mln odpływu netto we wtorek; ETF-y ETH odnotowały $1,3 mln odpływu

Tracker memecoinów

• Liderzy memów byli w większości na zielono; DOGE -2%, SHIB bez zmian, PEPE -5%, PENGU +1%, TRUMP -2%, SPX +5%, BONK +1%
• Liderzy łańcucha Robinhood byli na czerwono; Pons -1% do 102 mln USD; Cashcat -9% przy 60 mln USD; Orbio -4% przy 28 mln USD; AI -2% przy 28 mln USD; MEME +17% i v4 +90% przewodziły największym zmianom
• Solana największe zmiany obejmowały Mihao +17x, Nihao +175x i Hold +25x; Stonk +2% przy 50 mln USD, Ansem +13% przy 55 mln USD

💰 Tokeny, Airdropy i Śledzenie Protokołów

• Hyperliquid przewodził protokołom onchain pod względem przychodów tego dnia z 2,53 mln USD, za nim Pump.fun z 1,16 mln USD i Papertrade z 1,01 mln USD
• Jupiteruruchomił cztery produkty rozszerzając swoją działalność poza handel, w tym Baskets dla jednoklikowych pakietów tokenów, które automatycznie się równoważą, oraz Vaults dla strategii zysku zarządzanych przez kuratorów
• Moody’s Ratings i Chainlinkukończyły pilotaż dystrybucji ratingów kredytowych w wielu łańcuchach bloków przy użyciu protokołu cross-chain Chainlink i Token Integration Engine Moody’s
• Decryptdodał poufne przelewy do swojego Money Account poprzez firmę infrastrukturalną Solana Helius, wykorzystując dowody zero-knowledge do ukrycia kwot przelewów przed publicznym rejestrem, pozostawiając klucze widoku dostępne dla celów zgodności

🚚 Co się dzieje w NFT?

• Liderzy NFT byli w większości bez zmian; Punks bez zmian przy 30,4 ETH, BAYC -1% przy 5,75 ETH, Pudgy -3% przy 2,14 ETH
• Gimboz (+35%) i Gs on Ape (+32%) przewodziły największym zmianom